会议要点

1、公司业绩

· 2023年公司收入增长29%，净利润增长25%，若剔除股权激励费用冲回影响，净利润增幅超过30%，与营业收入增幅匹配。经营活动现金净流量增长47%。

· 2023年四季度公司整体取得36%的正增长，净利润增长16%，主要由于仪器收入增速快于试剂收入增速。

· 2023年公司实际收入占比73%，仪器收入占比27%，海外收入结构占比提升至34%。

· 2023年公司毛利率稳定，实际毛利维持在89.28%，仪器毛利率有所上升。

· 2023年公司管理费用水平2.72%，销售费用占比稳定在16%的水平。

· 2023年研发费用占比保持在9%到10%的水平，财务费用整体为负。

2、国内业务

· 2023年国内业务实现26%的正增长，流水线等大型设备销量增加，带动仪器增速高于试剂增速。

· 2023年三级医院在国内收入结构中的占比接近一半，大型机销售占比稳定在63%。

3、海外业务

· 2023年海外业务保持快速增长，中大型机销售占比稳步提升，海外3500台出货量中，中大型机占57%。

· 2023年海外主营业务收入同比增速达到36%，实际增速达到55%以上。

· 公司已在十个重点国家设立海外子公司，共进入152个国家。

4、新产品研发

· 2024年公司新产品上市大年，自研自产的流水线已获得产品注册证。

· 公司的高速生化仪C10、免疫高速插石、H6凝血和分子一体机R8处于转产阶段，R8将首先在海外进行注册和上市推广。

5、政策与市场影响

· 国内反腐趋势仍在继续，对新机器入院速度有影响，但检测需求仍在增长。

· 国内增速因政策不确定性从30%下调至20-25%，但市场份额增长目标不变。

· 海外市场增长空间大，2024年销售增速预期为30%。

6、竞争态势

· 集采后，国产与进口价格拉近，但经销商利润空间受影响，小厂商降价策略不是良性循环。

· 国内竞争格局明确，主要在进入A组的头部企业中展开。

7、其他

· 公司对2024年整体毛利率保持稳定有信心，期间费用稳定。

· 2023年生化销售收入约七千多万，预计2024年将过亿。

· 2024年国内装机目标2000台，中大型机占比60%，海外增速预期为30%。

· 公司海外重点项目占比稳定，甲功、古代谢、总镖和信息素占主要比重。

· 2023年国内仪器收入增长的原因包括S8和X6机型销售占比提升、年底疫情放开导致的装机延迟以及生化和流水线销售增长。

Q：国内政策环境变化对公司的影响，特别是反腐和CRP政策，以及海外市场占比和未来预期

A：国内反腐政策目前仍在进行中，进入新阶段，影响较大，但具体结束时间未知。海外市场占比从2023年报看正在快速提升，主要由于之前的投入带来销售效果显著，增速超过50%。预计海外市场最终占比将稳定在75%左右，目前四季销售占比已达80%，未来海外市场增长空间巨大，仍在起步阶段。

Q：安徽集采结果、出厂价降价情况以及2024年全年增长预期

A：安徽集采结果仍在等待医保局的正式通知，预计6-7月份会有结果。目前大医院已开始按新价格招标采购。集采对公司出厂价影响不大，预计在原有价格体系内下降10%左右，但对今年存量影响可控，收入体量影响约1%-2%。公司看好成本优势带来的增量空间。

Q：海外市场空间、竞争力和市占率，以及国内市场份额未来三年的目标

A：海外市场空间远高于国内，公司在2024年已将市场划分得更细致，从30个大区增至45个大区，海外市场增长潜力巨大。中大型机在海外市场的占比仍低，成长潜力大。国内增速因不确定因素如反腐、集采等已从30%下调至20-25%，但公司目标是持续提高市场份额，这些政策影响的不仅是新产业，也包括国内其他头部企业。

Q：国内竞争态势如何变化，以及公司如何应对小厂商的竞争和集采政策的影响？

A：尽管集采后进口产品价格下降，但国产头部企业仍具有竞争力。经销商的利润空间受到价格变动的影响，而且医保局已经明确指引公立医院优先选择A类中标厂家。小厂商可能降价竞争，但不一定能够获得二级以上医院的青睐。国内竞争格局已趋于明朗，主要集中在进入A组的头部企业之间。

Q：公司流水线产品的特点和未来装机计划是什么？是否有海外销售的规划？

A：公司的流水线产品具有后发优势，在关键性能指标上有显著优势，如样本处理能力和速度。公司计划今年国内流水线目标为100条，包括进口和自研产品。未来将搭配智慧实验室系列产品进入市场。公司已有海外销售规划，将在完成注册后进入相应地区市场。

Q：2024年或未来1到2年公司的利润水平和增长趋势如何？

A：虽然国内集采可能导致未来一两年毛利率略微下降，但海外市场销售占比的快速提升和预计到2025年全部切换到X系列产品，有望抵消国内毛利率下降的影响。整体公司毛利率预计将稳定在合理水平。同时，公司的期间费用一直保持稳定。

Q：国内市场检测项目增长情况、测试量、客单销售单价变化及总标的套餐影响

A：国内实际毛利率稳定，公司提升高附加值产品占比，新基标志物炎症监测项目销售占比大幅提升，试剂出厂单价保持稳定。DRG推行后，检查套餐项目更贴近临床需求，检验成本核算导致检测项目趋向标准化，公司推广策略贴近临床实际使用情况。

Q：体检套餐的优势和对检测项目的影响

A：体检套餐优势明显，联检能提高特异性和检出率，对提高早期癌症检出率非常重要。单纯减少一两个检测项目意义不大。

Q：国内试剂分项目占比变化

A：分项目没有大的变化，经济标志物和炎症监测比例提升快于整体增速，其他项目与整体增速基本一致。

Q：2023年生化销售情况及今年销售预期

A：2023年国内外生化销售约七千多万，今年预计过亿。

Q：2024年国内装机预期及对装机目标的调整

A：尽管一季度装机慢于预期，但意向订单多，S系列口碑良好。今年国内装机目标维持2000台，大型机占比60%，没有下调目标。

Q：小分子项目市场定位和原材料自研对毛利率的影响

A：小分子项目主要用于替代现有项目和升级，不针对质谱检测项目。原材料自研领先，小分子完全假型化开发后，毛利率有进一步提升空间。

Q：公司在发达国家市场的机遇和2024年增长预期

A：发达国家市场有机会，因为发光免疫检测不涉及个人隐私泄露问题。2024年国内增长预期20-25%，海外30%，整体争取达到25%的增长目标。

Q：国内中大型机检测量增长情况及未来增速预期？

A：2023年1月检测量因疫情开放有所增长，中大型机如S8和X6的测试量消耗增长24%。反腐对新机器入院速度有影响，但不影响检测量增长。预计国内外市场增速不同，墨西哥和巴西增速快于海外平均增速，印度虽低于平均但有信心达到预期。整体海外市场保持30%增速预期，增速确定性较高。

Q：公司是否追求更高速的检测机器，以及今年装机目标指引？

A：公司认为高速检测机器有明确市场需求，尤其适用于人口密度大、科室面积有限的医院。公司是最早推出600速发光仪的厂家，未来将继续研发更高速的机器，但稳定性是关键。今年装机目标明确，大型机S8加X6目标为1200台，保持稳定增长。

Q：公司海外项目占比及增速情况？

A：海外项目以常规项目为主，甲工项目套餐占比最高，其次是古代谢和总镖，信息素排在第四，合计占比超过50%。传染病标志物、贫血类项目增速稳定，占比约20%，其他小类项目占比较小。

Q：2023年国内仪器收入大幅增长的原因？

A：主要原因包括S8加X6仪器占比提升，毛利率和销售单价较高的S6机型占比增加。此外，2022年底疫情放开导致部分订单延迟至2023年一季度装机，增加了财务确认的收入。同时，生化和流水线销售也计入仪器销售收入，体现了收入增速。