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风火旺旺阿牛

一路目送的老韭菜

2024-04-13 20:29:51

今年初锑价又涨了一波，目前国内锑价是9万出头一吨，这个价格对比21年初已经是翻了两倍多了，距离历史高点11万也差的不多了。

能不能继续涨？

1.锑的采储比极低，目前全球储量大概是180万吨，年产量11万吨，且价格大涨也体现了供不应求。（风险：储量不是不变的，可能会发现新矿，例如石油将要枯竭的故事我们都听麻了，但锑元素由于地壳含量极低，近年新探明储量也很少）

2.锑的用途正在发生改变，过去锑的用途是以阻燃剂为主，还有铅酸电池、聚酯催化、陶瓷玻璃等，但如今正在发生改变，自从2021年锑价暴涨之后，阻燃剂方面行业开始寻求无锑替代品，对于阻燃要求不高的材料替代我查到大概是21年底开始的，阻燃要求高的材料仍无法替代。这是减量，增量则主要在于光伏玻璃，从这两年的走势和现价高于21年高点来看，光伏玻璃用锑增量是大于阻燃剂减量的。

3.锑的用户对价格不敏感，光伏玻璃焦锑酸钠用量一般为总质量的0.2%-0.4%，计算一下，按照9W的锑价，光伏玻璃大概用锑占成本的5%左右，而玻璃占光伏总生产成本的不到一半，占安装总成本比重就更低了。故而光伏产业对于锑价是极度不敏感的。这代表着锑价就算再翻倍，该用还得用。（风险：光伏以后不用锑？但可能性较小），其他用途上同理，因为用量少，属于工业味精，难道味精涨价我们就不吃味精了？

4.回收率低，进一步强化逻辑，对比锂矿，锑的逻辑其实有一个是不如锂的，那就是用量增长速度，新能源车爆火带动锂的用量急速上升，致使锂矿暴涨。但由于锂矿储量大，新矿一个接一个，催动了锂价的回调，再加上锂回收方便，进一步使得锂矿相关股票下跌。但锑矿由于使用特性，回收极为困难，目前所有的回收都是尾矿回收而非产品回收，故而锂、铜、铁等金属的采储比实际上是虚的，而锑的低采储比则是实打实，而采储比低带来的直接结果就是矿石品质下降速度快，这会进一步带来供需不平衡。

目前就想到这些，相关股票A股大概是三个，湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。首先排除湖南黄金，储量市值比太低。能看的两个，华锡有色优势在于目前运营正常，储量市值比也不错，可以充分享受锑价上涨带来的收益。华钰矿业，优势在于储量市值比最高，但缺点对吧，塔金何时全面投产是一个很大的问题。

总的来说，近期走势我认为华锡会强一些，因为他运营正常，追求确定性的资金会优先怼他，远期华钰我认为更强！涨上天算市梦率是按照储量估值的。

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