会议要点

1、公司基本情况

· 公司成立于2008年，是中国西部的民营环保标杆企业，业务涵盖供排水、固废处理、清洁能源和水环境治理等。

· 公司致力于提供水务环保服务，主营业务包括供水和污水处理，以及新发展的垃圾发电等固废处理业务。

2、经营状况

· 2023年公司供水业务销售量为9000万立方，同比增长85.8%；排水业务处理量为3.3亿元，同比增长5.2%。

· 2023年公司实现营业收入127.7亿元，同比增长7.53%；归属于上市公司股东的净利润为24.2亿元，同比增长13.5%。

3、管理层变动

· 公司创始人费公权先生辞去董事长职务，专注于公司大项目和战略规划。

· 新增三位董事并选举新董事长，管理层变动旨在优化公司治理结构，提高决策科学性和有效性。

4、发展战略

· 公司计划五年时间打造中国的海天，十年时间打造世界海天。

· 公司将利用政策利好，全力做大做强供排水领域，并尝试新业务领域。

5、项目和投资

· 公司计划今年资本开支约20亿，寻找储备项目。

· 公司将继续进行供排水并购，特别是财政状况良好的地区和规模10万吨以上的项目。

6、业绩目标

· 公司制定了未来五年发展规划，预期业绩增长可观，增长率较高。

7、激励机制

· 公司今年采用基础工资加共享包的激励方式，超过目标值的部分由管理层分享。

8、现金流和应收账款

· 公司应收账款增加导致现金流压力，已采取措施改善情况。

9、行业增长方向

· 公司看好直饮水市场，计划在四川地区推广直饮水项目。

· 公司将探索光伏污水一体化项目，利用分布式光伏电站自发电。

1、业绩增长及并购展望

· 各位领导下午好，欢迎参加长江环保的电话会议。今天我们有幸邀请到海天股份的董秘周总与大家分享公司的基本情况，并在介绍后回答大家的问题。首先，请周总简要介绍海天股份的基本情况，然后我们将进入问答环节。

· 周总，您好。尊敬的投资者朋友们，我是海天股份的董秘周丽。很高兴今天能与大家交流公司的情况。海天水务集团股份公司成立于2008年，作为中国西部民营环保企业的标杆，我们专注于环保和金融投资领域。公司秉承“为民服务”的宗旨，坚持依法经营、诚信经营，实施“大思路、大发展、大智慧、大海天”的发展战略，构建了涵盖供排水、固废处理、清洁能源和水环境治理等核心业务的现代化、多元化体系。公司连续多年被评为四川民营企业100强，并获得“中国环保产业骨干企业”、“2020年中国水业最具专业化运营服务企业”等荣誉。

· 海天股份主要提供水务环保服务，主营业务包括供水、污水处理及新发展的垃圾发电等固废处理业务。水务行业覆盖水处理、水资源管理、供水管网和排水系统建设、污水处理等领域。目前，公司的供水规模约为40-50万吨，污水处理规模约为70-80万吨。2023年，供水业务全年销售量达9000万立方米，同比增长85.8%；排水业务处理量达3.3亿立方米，同比增长5.2%。

· 2023年，公司实现营业收入127亿元，同比增长7.53%；归属于上市公司股东的净利润为24.2亿元，同比增长13.5%。自上市以来，公司一直保持营收和利润的双增长。得益于国家115号文的支持，我们近期的大型项目和投资取得了显著进展。

· 特别值得一提的是，我们最近公告了对宜春水务的并购。宜春水务是当地最大的水务集团，供水和排水规模均为16万吨。虽然公告的业绩一般，但我们通过调查发现，宜春水务原有的国有管理体系成本较高，我们接管后有很大的优化空间。首先，成本至少高出20%，我们可以通过管理优化降低成本。其次，长期供水价格偏低，大约在1.4至1.6元之间，存在调价空间。在115号文的支持下，我们有望在未来几年实现更好的发展。

· 徐总，我的介绍到此结束。谢谢。

2、管理层变动及战略升级

· 首先，关于公司近期发生的董事长变更，我们的创始人费公权先生辞去了董事长职务。这一变动的主要原因是海天集团目前正处于高速发展的关键时期。我们提出了在五年内打造成为中国的海天，十年内成为世界的海天的发展目标。去年，我们加强了对外投资项目的寻找，接触了许多大型项目。在公司高速发展的背景下，费公权先生辞职后将专注于公司正在接触的大型项目和战略规划。他将继续担任公司战略委员会的委员和董事，为公司未来发展持续赋能。

· 同时，公司新增了三位董事，并选举了新的董事长及聘任了新的执行总裁。新加入的高级管理人员均来自各自领域的精英，具备深厚的专业知识、丰富的管理经验和敏锐的市场洞察力。他们的加入将为公司带来新的活力、视角和机遇，助力公司在新业务领域和投资方向上取得更大突破。

· 新任董事长张霞先生长期在金融系统工作，具有丰富的投融资管理和企业管理经验。曾任乐山市商业银行的党委副书记、行长，以及人寿民富村镇银行的董事长。王淑华女士则在大型外资企业和上市公司有丰富的工作经验，特别是在财务管理和新能源领域。王爱杰教授是水污染控制领域的专家，对我国水污染治理做出了杰出贡献，现任中科院生态环境研究中心的研究员，哈尔滨工业大学的教授，国际水协会的会员。执行总裁刘宇先生是四川大学的经济学博士，曾在成都市发改委和万科成都任职。

· 这些新成员的加入将优化公司的治理结构，提高董事会决策的科学性和有效性，促进公司新增长级的成型和快速发展。公司将利用科技创新发展新的生产力，推动水处理技术的发展和工业化运营。今年的新团队将迅速开展全国范围内的投资部署，利用政策契机全力做大做强供排水领域，并对新领域进行尝试。公司资产规模、收入规模和人员规模将实现前所未有的增长，这对公司的经营和管理提出了更大的挑战。新的管理团队已对公司进行了多轮诊断，并在管理、财务、营销和工程等方面进行了赋能。我们对公司未来的发展充满信心。

· 关于公司的业务规模，目前投运的供水规模约为43.3万吨，污水处理产能约为70万吨。今年的规划中，我们计划将污水处理规模提升至93万吨。供水方面，目前明确的是宜春的16万吨供水项目，但根据今年规划，我们还将制定一个接近20万吨的远期规划。宜春项目是一个成熟的供水企业，我们今年并购了其51%的股权，预计六月份能够实现并表。

3、新项目进展及经营挑战

· 明白，污水处理是我们公司内部的新兴业务。

· 是的。

· 那新建的污水处理计划什么时候能投产呢？

· 我们预计今年年底能够投产，确保年底能实现。

· 明白。您刚才提到的固废处理等新业务方向，目前的推进情况如何？

· 目前我们在固废处理方面有两个方向：第一个是物理处理，第二个是垃圾焚烧发电。沈阳的垃圾焚烧发电项目已经开始正式运营。至于物理处理项目，包括天府新区在内的几个项目也在积极推进。今年我们预计至少会有两个物理处理项目落地。垃圾焚烧发电方面，我们也有几个储备项目，但目前还存在一定的不确定性。

· 您刚才提到沈阳的项目已经开始发电，对吗？

· 对的。

· 沈阳项目的规模是多少？

· 山西项目的规模是750吨。

· 是750吨每日，150吨每日。沈阳的项目已经投产，对吗？

· 是的，已经投产了。

· 什么时候投产的？

· 去年11月27日。

· 目前项目是否已经达到满产状态？

· 目前我们正在逐步提升产能利用率。

· 请问目前的产能利用率大概是多少？

· 关于具体数据我没有关注，但我之后会向运营部门落实后给您一个准确的回复。

· 关于垃圾焚烧项目，您提到天府新区有新项目，对吗？

· 不是天府新区，是物理处理项目。天府新区也有项目，因为我们正在四川范围内接洽焚烧项目。

· 明白了。那么温宁地区的两个项目今年能够落地，规模大概是多少？

· 由于涉及天府新区等项目，具体数字可能会有较大差异，取决于他们是否将全部或部分项目交给我们。目前我无法给出准确的数据。我估计大约一个月后，他们的可行性研究报告出来后，我们就会有一些具体的数据。

· 关于项目报价和方向，目前有参考依据吗？

· 由于可行性研究报告尚未出来，我们暂时无法提供明确信息。

· 请问我们在报项目时，是采用什么模式进行？

· 目前我们采用的是天然气模式。

· 关于工程业务，我们注意到近两年的业绩相比前两年有大幅下降，主要原因是什么？

· 原因有几点。首先，西南地区地方政府财政状况较差，导致许多平台公司负债累累，新项目减少。其次，我们本期的存量建设项目基本已经完工并结算，但新增项目几乎没有，导致工程收入减少。主要还是因为地方财政恶化，许多基建工程减少。例如，重庆今年就宣布，由于平台债务超过三倍，所有非民生工程都已暂停。

· 不过，我注意到财报方面有一个令人惊讶的地方，就是我们的工程业务收入大幅减少，但毛利率没有变化，甚至达到了63%，这是什么原因？

· 请您稍等，我会请我们的财务部门来回答这个问题。

4、政策优势与业务拓展

· 您好，关于我们公司的业务情况，除了内部BOT项目的建设投资外，还包括对宜宾三批项目的设备安装，其结算模式与我们通常的业务有所不同。因此，在对比前后两年的业务时，就会出现您之前提到的情况。

· 关于工程业务毛利率较高的原因，我们将进一步整理数据并及时回复您。

· 在业务拓展方面，公司目前正在进行外延并购。关于外延并购的战略，以及在异地扩张过程中的竞争优势，尤其是水务行业国企较多的情况下，作为民营企业，我们的优势在于政策支持。去年发布的115号文提出了政府与社会资本合作的新模式，要求民营企业在公共事业项目，尤其是供排水领域的新项目中，参与的股权比例不低于35%。这一政策对我们民营企业来说是一个巨大的利好。同时，我们在成本运营上也有优势，人工效率较部分国有企业更高，因此在新的PPT、BOT项目投标过程中更具竞争力。我们认为今年在新项目上有较大的发展空间。此外，新的董事和管理层的加入也为我们带来了丰富的资源，包括上市公司资源、水研究机构资源以及券商资源，为我们的项目储备提供了有力支持。因此，老董事长辞去职务，将更多精力集中在重大项目和发展上。

· 关于PPP新模式，我们了解到，地方政府仍然倾向于以PPP模式推进此类项目。因为如果政府平台公司直接进行项目，不仅需要公开招标，而且在融资和国家专项资金安排上也会面临困难。所以，未来PPP项目将是重点。

· 另外，特许经营权从30年延长至40年，这对污水处理行业来说，有利于民营企业更加专注于技术和服务，提高提标改造的积极性。延长的经营期限使得企业对未来有更明确的预期，有利于长期规划和发展。

· 最后，关于现金流的问题，近期我们的收益比率约为80%，虽然不是特别高，但我们正在积极解决回款问题，以改善现金流状况。

5、应对财政压力与激励机制

· 主要是因为应收账款的增加所导致的。我们的主供水业务还算稳定，因为基本上都是直接面向客户的，而且基本上都能及时回款，供水主要是通过APP缴费的方式进行。

· 问题主要集中在我们的污水处理业务上。整个行业目前面临一个较大的问题是，地方政府财政困难，即便有些地方政府将污水处理费用纳入预算，但由于财政亏空，无法支付污水处理费用。针对这一问题，我们公司采取了几个针对性措施。首先，对于财政状况较差的地区，我们正寻求转让这些项目。其次，我们未来的投资方向将聚焦于财政状况较好或有发展潜力的地区。例如，我们特别关注宜春，因为宜春拥有丰富的云母锂矿资源，吸引了江特机电、宁德等公司大量投资。宜春的经济发展向好，人口增长，是我们未来发展的重点方向。

· 第三，我们积极成立协调小组，与应收账款较多的项目所在地政府进行沟通。同时，我们实行领导小组责任制，确保应收账款在一定的周转期内得到回收。目前看来，这些措施已经取得了一定成效，许多地方政府在我们的协调下挤出资金进行了支付。我们相信通过这些手段，我们将逐步控制应收账款在一定比例和周期内，从而使财务状况和现金流逐步好转。

· 关于宜春项目，之前因为污染问题，有人担心这是否会影响我们的水源水质和增加生产成本。但据我们现场人员了解，污染主要集中在下游，而我们的取水点主要在上游。我们的污水处理主要针对生活污水，并未涉及工业污水。同时，宜春近期的整改方案也将对工业污水进行达标处理。我们认为，随着当地环保意识的提高，这些问题将得到改善。

· 至于未来的资本开支，我们计划今年进行大约20亿的资本开支，虽然对我们来说压力较大，但我们的投资团队正在积极寻找储备项目。

· 在激励方面，自从数华总加入后，我们对考核与激励机制进行了改进。今年我们计划采用基础工资加共享奖金的模式，设定基础目标值，超过部分按照一定比例提取，由管理层进行分享。这一方案对管理层具有较大激励作用，目前我们的工作状态非常好。

· 关于股权激励，由于我刚加入公司两个月，尚未制定相关方案。但随着新一届董事会的到位，我们将逐步完善相关措施，按照上市公司的标准进行。

· 最后，关于业绩目标，我们制定了一个五年发展规划，预计业绩增长将非常可观。目前规划尚未最终定稿，一旦定稿，我们会及时与投资者沟通。可以肯定的是，我们设定的增长率非常高。

6、直饮水项目与并购策略

· 您好，我想请教两个问题。首先，关于行业未来的增长方向，我们之前讨论过直营市场等方向，大家如何看待未来的发展？其次，关于类似宜春项目的并购，公司未来是否还有计划？我们的收购标准是什么？

· 目前，公司已经制定了明确的发展规划。我们的主要业务集中在供排水和环保处理领域，尤其是直饮水项目。市场分析和行业研究表明，直饮水市场潜力巨大，达到上千亿规模，且毛利率良好。因此，我们今年已经正式启动了直饮水项目，并计划首先在四川地区推广。未来五年，如果发展顺利，我们有信心实现业绩的翻倍。

· 在供排水方面，我们将重点关注财政状况较好的地区，特别是PPP项目和相关并购项目。我们的第二主业也在逐步探索中，例如去年我们尝试的光伏污水一体化项目，即在污水处理厂建立分布式光伏电站。这不仅能够实现电力自给自足，还能获得一定的政策支持。虽然这些项目还在探索阶段，但随着数华总的加入，我们相信会在这方面取得更多进展。

· 关于供排水并购，我们一直在积极进行。我们的并购标准主要有两个：一是项目所在地区的财政状况要好，特别是污水项目要纳入当地政府的财政预算；二是项目规模，我们更倾向于10万吨以上的规模，但这并非硬性要求，我们会根据具体情况进行项目选择。