中控技术24Q1业绩点评-利润超预期，α能力显著
夜长梦山
2024-04-17 10:13:08
【中控技术24Q1业绩点评-利润超预期，α能力显著】国金计算机
📈【公司发布2024年一季度报告，收入符合预期，利润超过预期】
#收入 2024Q1实现营业收入17.38亿元，yoy+20.25%。
#利润 2024Q1实现归母净利润1.45亿元，yoy+57.39%；实现扣非归母净利润1.19亿元，yoy+76.05%
#毛利率&净利率 2024Q1实现综合毛利率31.03%，yoy-2.30pcts；实现归母净利率8.37%，yoy+1.97%。
若扣除利息收入（3500w GDR产生），公司实现扣非归母净利润0.83亿元，yoy+27.95%。
📈【控费成果显现，业务规模效应显现，预计人员与23年底接近持平】
2024Q1研发费用率11.83%，yoy-1.04pcts；销售费用率9.50%，yoy-0.74pct；管理费用率5.58%，yoy-1.45pcts。
📈【经营性现金流同比流出收窄，合同负债与低毛业务剥离、大单拆分等有关】
#现金流 2024Q1经营活动产生的现金流量净额-6.77亿元，yoy+6.88%（23Q1-7.23亿），我们预计受战略备货、S2B业务部分占资、中小客户回款节奏等客观因素相关。
#合同负债 2024Q1合同负债为22.77亿元，yoy-8.04%，我们认为这与公司有意剥离低毛业务、对大单进行拆分、不同项目确收节奏存在差异等原因有关，公司整体订单情况依然保持稳定。
📈【历史估值低位，左侧位置建议关注】
目前公司估值对应24年利润28X PE，处于历史估值低位。我们认为，随着国内PMI回到枯荣线以上，公司【AI+降本增效构建生成式工业大模型，6月份有望发布】【海外版图持续拓张】【产品体系不断丰富，行业横向扩展】，公司长期成长空间持续向上。
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