发言人   00:49

会议严禁录音或转发，任何人不得对本次会议的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容，否则将承担相应的法律责任。国海证券就此保留一切法律权利。在任何情况下，国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。市场有风险投资需谨慎。

发言人   01:23

好，各位读者朋友们晚上好，我是国海传媒团队的分析师谭瑞乔。很高兴为大家做一个关于海外AI教育产品和数据的简短更新。距离去年4月我们第一次在进门进行AI教育的汇报，刚好过去了一周年的时间。当时GPT也是刚刚兴起不久，我们前瞻的挖掘了包括多邻国speak在内的很多海外优秀的AI教育产品，以及为大家推荐了像世纪天鸿，还有国有出版等A股的AI教育相关公司。

发言人   02:00

时隔一年，我们对海外AI教育行业再次进行了一个全景式的扫描，也关注到一些新的趋势来跟大家分享。这次汇报主要分为三个板块，第一个板块是海外AI教育行业的一些基本信息和我们教育投资相关的标的。第二个板块是海外AI教育的一个榜单情况。然后第三个板块是目前海外最主流的两个方向，语言学习和拍照搜题的产品分享。本次分享会控制在20分钟到半个小时以内，主要是做一个简要汇报。关于后面的一个具体的产品情况体验，欢迎各位领导线下和我们进行深度的交流互动。

发言人   02:46

首先我们认为教育板块整体的投资机会和相关标的，我们在这一页PPT里进行了一个梳理。因为下周刚好也是几家龙头公司的业绩，不少公司一季度的业绩是非常值得期待的。那么从AI相关的角度，相关的标的主要是包括AI产品，比如世纪天鸿，国有出版，比如南方传媒和皖新传媒。科创教育比如说盛通股份，还有AI硬件比如有道等等。我们经过对目前市场上几乎所有的AI教育产品进行了一个扫描。我们对产行业的一个产品形态和用户群体，使用场景和商业模式做了一个简单的归纳。

发言人   03:33

从产品形态而言从轻到重分别是小程序、APP、网页硬件。硬件里又包括玩具、掌机、平板，甚至人形机器人。小程序的话，像比如世纪天鸿的小红助教，有道的echo雅思英语老师，这个小程序是最轻量化的形态。那么到APP形态的话是最多的，这里我们就不举例子了。网页形态在海外是比较常见的，因为海外的移动互联网渗透率不像我国这么高，包括很多写作润色和课程学习类的产品，在网页入口也是比较活跃的。比如gramley和q chat，还有可汗学院，还有u DMi。硬件的形态的话相对会重一点，比如目前有跟AI结合的玩具AI toys，还有AI词典笔掌机、AI平板学习机，甚至于近期印度已经推出了AI驱动的人形机器人。

发言人   04:33

总体来看，考虑到AI仍然是一个比较新鲜的事物，而且它目前还具有准确率不够高一系列的缺陷。所以实际上我们认为产品越轻量化，付费门槛越低的话，相对而言就越容易起量。从用户群体来看，目前AI教育已经覆盖了教育类的所有用户。包括3到6岁的幼儿，主要通过AI恢复话，还有情感陪伴这两个需求去打。比如王慧文，美团的王慧文他创办的公司，他做的就是儿童绘画类的一个apt，通过直接涂鸦，免去了这个提示词prompt这样样的一个环节来生成绘画作品。还有AI玩具，AI机器人就是小型的AI卡通机器人，其实也是同类型的一个产品。这个产品通常而言定价不会太高，因为它偏非刚需。由于儿童用户对于产品的容错率相对好一点，所以有新这个新产品也有比较多的一个切入的机会。但是对于内容的审核的话会需要比较严格。

发言人   05:41

第二类的用户就是K12青少年，他们主要的使用场景就是家庭作业助手。这里面目前来看跑出来的头部产品几乎都是拍照搜题类的产品，也有校外批改类的场景。这类产品的商业模式有直接to school，还有两种。如果是C端收费的话，也有产品可能会把教师批改跟学生润色两个功能融合在一起。比如说国内的校园作文，它就是面向老师和学生用户的。国外也有类似的产品。这一类产品的提供商提供商通常会有比较好的同步类的资料积累，比如说同步题库等等。有一些会是老牌的教育信息化公司或者出版商。

发言人   06:29

最后一类用户的话是大学生和成年学习者。这一类用户的特点是付费的刚需性不像K12阶段那么强，付费率可能不一定好提升。但是他们的自律性和强，也刚好契合了当前AI产品普遍轻量化的一个状态，有非常多创新型的产品出来，也有一些老产品AI学习助手的功能，从而改善产品体验。这一块的海外产品，比如语言学习类的多邻国，还有speak elsa，然后编程学习类的产品，甚至我们还看到了一些AI音乐学习类的海外产品，以及体育训练测评类的产品等等。

发言人   07:11

在这里面我们想分享一个例子，就是一组数据。今年3月份哈佛大学的教授发表了一篇论文，探讨了CS计算机科学的教育当中生成式AI的应用。文章里提到了从二三年的夏季学期开始，他们在哈佛的CS50课程当中引入了AI工具。主要应用于代码解释、代码风格修改，还有答疑聊天机器人，这个机器人叫做小黄鸭。文章也提到了老师最终的目标是通过使用大模型来将远期来说来将教师和学生的比例达到1比1。就是提供一个AI教学助理这样的一个功能。

发言人   07:51

这篇文章的调研数据显示，大模型工具从有用的有用性的方面来看，有47%的学生认为非常有用，有26%的学生认为有用，21%的学生认为有点用，而6%的学生认为没用。那么从使用频次的方面来看，好有17%的学生每周使用超过十次，32%的学生每周使用超5到10次。另外26%的学生每周使用2到5次，还有25%的学生每周使用不超过两次。整个的使用体验和使用频率都是比较好的一个数据表现。

发言人   08:33

那么在成本方面，他们认为这次使用的这个小黄鸭的AI工具，成本也在合理范围内大。大约是每名学生每月1.9美元，每条提示词大约是0.05美元5美分。像OpenAI和microsoft这样的公司，还会给教育用途提供一些免费的额度，从而帮助这些教育类的机构去减少成本。实际上从这个例子我们可以联想到AI大模型针对最优秀的或者是比较自律的这样的一些成人学习者提供其实他们能够提供非常有效的一个帮助。

发言人   09:13

以上是我们关于AI教育的整体行业情况和相关标的的一个介绍。因为从数据的角度来看的话，根据我们对AI教育产品的阅读跟踪，从去年4月到今年3月，整整等一年内网页端的流量都保持了一个非常稳健的状态。证明了教育类产品用户粘性是非常强的，并非是艺术兴趣的。我们也看到很多AI产品的类型，可能是偏一波流的产品，乐信的产品。我们认为AI教育显然不属于此类，许多产品都是真实解决用户痛点的刚需性的产品。

发言人   09:54

移动端的虽然我们没有跟踪到访问量的数据，但是从第三方互动率的指标来看，这些教育产品在各类目的APP当中也仅次于陪伴类的产品。陪伴类指的就是像character AI这样，众所周知的超高互动率的一个产品品类。实际上这个数据也侧面证明了教育对产品的一个粘性。

发言人   10:17

由于目前行业还在比较早期的阶段，所以我们现在主要还是通过头部榜单来观测行业的格局以及最新的趋势。左边这张图是大名鼎鼎的风投公司AA16，可以针对生成式A产品进行了一个top 50榜单的一个梳理。绑单的时间是今年的三月，排名是根据活跃用户的数量来排的。

发言人   10:42

在这份最新出炉的榜单当中，我们看到了前五十有6款教育类的产品，前十有两款教育类的产品。而且我们这里采用的是狭义的口径，没有把一些写作和教育类的产品算进来。前十的两款分别是主要做拍照搜题的，photo map排名第三，非常靠前的一个排名，以及在线教育的社区，bringing他的AI功能也是拍照搜题。这款产品的排名是第六，后面几款产品包括排名第19、28和35位的三款都是拍照搜题的产品，以及第42名的elsa是一个语言学习类的产品。这个榜单相对而言可以更多的反映出整个海外AI教育产品的情况。

发言人   11:28

这左边的绑带，右边的榜单是美国单一市场的教育类APP免费榜。从这个榜单我们可以看到，第一名多邻国，第二名question AI第四名高资，都是AI教育类的产品，他们分别也是语言学习和拍照搜题方向的。所以现在结论已经比较清晰了。就是头部榜单里面来看的话，语言学习和拍照搜题是AI教育最先跑出来的两个比较火的一个目前的一个方向。那么我们先从语言学习的方向来看一下，过去几年其实语言学习类的融资事件还是非常多的。包括这里我们不完全统计了，过去一年，大概总额1.6亿美元的AI语言学习类的融资。

发言人   12:15

从头部产品的角度来看，我们主要关注多邻国speak和elsa 3款产品。那多邻国大家都比较熟悉了，它是一家美国的上市公司。全球有超过8000万的月活，是OpenAI发布的GPT4的时候，直接官宣接入的两家教育公司之一。Speak是我们去年4月就跟大家介绍过的一家创业公司，他是OpenAI参投的美国语言学习类的公司。从第三方的数据来看的话，流水差不多是多邻国的10分之1。虽然在美国并不是他的主场，但是他在韩国和日本表现非常突出。第三个产品就是elsa，它这款产品有超过1300万的用户，也是一家类似speak的一个AI驱动型的一个语言学习公司。这三家公司都接入了大模型。

发言人   13:11

我们从产品整体测试的角度来看的话，得出的一个暂时性的结论可能由于目标用户和产品定位不同的一个原因，实际上多邻国的AI含量并不是那么高。而且在AI使用过程中，最大的我们的一个感受就是后面两款AI驱动产品，它在反馈互动上的自由度是明显高于前者的。这里面的原因我认为与其说是技术的原因，技术的差异，不如说是产品设计和定位上的一个差异。

发言人   13:43

因为多邻国本身是更类似于超休闲游戏的一款产品。它非常重视通过轻量化的学习方式来维持一个比较高的核心用户留存率。它的产品留存率是可以避免游戏娱乐类的产品的，远远高于100般的教育类的产品。所以它的学习设计是更标准化和更轻度的。而后两者的设计明显会更侧重多轮对话的训练和实战训练，包括对发音和语法错误的纠正。后面两款产品也比多邻国要细致的多，这个是语言学习类产品的一个比较情况。

发言人   14:22

如果从拍照搜题类的产品角度来看的话，我们对比了头部的四款，分别是美国上市公司check旗下的math way，还有中国的字节跳动旗下的公司。高斯目前有400万的一个周活用户量，2亿的一个总用户量。然后还有第三个是美国谷歌收购的一家叫做photo math的公司。这一款的话是整个赛道的龙头，第三方数据显示它有超过400万级别的一个日活用户，以及最后一款是中国的公司作业帮旗下的questioning II大家应该都知道作业帮本身就是在国内做拍照搜题起家的一个最头部的公司。因为一些政策方面的原因，目前是以出海为主，在拍拍收这个业务上是以出海为主。最近我们关注到两款中国产品，在美国的教育榜单上排名提升非常迅速，包括在加拿大、印尼这些比较大的市场有不错的成绩。

发言人   15:28

然后从产品特点的角度来看的话，像自己和作业帮的产品都有比较深度的AI融合。从技术路径上来说，相比于原来的拍照识别跟数据库对比，然后匹配显示答案不匹配推荐真人答疑，这是原来的一个产品逻辑。在融合了新的一个大语言模型之后，它整个的一个产品使用体验会更加流畅。尤其是在题目分析和互动反馈整个环境。

发言人   16:00

我们在对产品进行实测的过程中，发现实际上这些头部产品都不能够完全的满足学生的解题需求。比如说我们这里截图展示的是我们对一道美国AMC竞赛数学题你做的测评。其中4款里面有两款就是美国的那两款产品，它是直接显示没有匹配答案的，就是没有解出来。整体测评下来，我们发现实际上现在用户的需求是比较强烈的。包括我们去看到产品有非常多的真实用户评价。但是没有出现一款产品能够真正意义上满足用户既能解题又能解对题的这样的一个需求。所以这个赛道确实有比较多的产品在跑，但是还没有完全分出胜负。相比于语言学习，比如说语言学习它的一个对错误的容忍度会比较高，但这种偏解题类的产品的容错率要求实际上是更高的。

发言人   16:59

至于我们说AI特色，就是它跟原本的拍照搜题到底有什么区别？其实刚刚也有讲到，第一点我们认为AI对于产品的宣传推广是有助力的，它是一个比较好的卖点。我们也关注到这四家公司都在海外谷歌和facebook上做了针对AI的一些买量的动作。这也是为什么尤其是像中国的这两款产品，在接入AI之后有比较明显的起量。第二点就是AI可以有效的帮助产品快速扩科。第三点就是AI的加入是可以帮助提升用户体验的那我们有尝试说在产品给出正确答案之后，我们还要针对不懂的地方进行一个多轮对话。这个也是加入AI之后可以更顺畅的去完成的一个功能。

发言人   17:53

当然准确率第一是目前这类产品比较大的一个痛点，所以才需要多款产品去搭配使用。这个是AI拍照搜题产品的一个测评情况。最后我们选择了两款其他类型的产品做展示，分别是针对高年龄学生的研究助手型产品和针对教师的批改助手型产品。研究助手型产品叫consensus，中文名就是共识。它目前在OpenAI的GP store里面排名非常靠前，也是一款高频刚需的一个大热产品。

发言人   18:28

我们看到这款产品它的一个整体的设计界面也是比较简洁的，上方是一个搜索框。我们在测试的时候提了一个相对比较需要专业参考资料的问题，就是媒体报道对大选有什么样的一个影响作用。他下面提供了全部是来自于论文的这样的一个结果的搜索。它有一点像这个专业搜索引擎，它针对这些搜索结果进行了生产，是大模型提供了一些概括，并且把所有的搜索结果进行了一个合并。并且在右边提供了一个量表，这个量表里对于一个我这个问题是一个是否性的问题。它对于这个问题题，大家做的一个论文的一个答案，究竟是是还是可能还是否就是中性，还是有答案，就进行了一个量化的一个汇总。他对于做文献综述这类工作，我是比较有帮助的，可以大量的节省时间。

发言人   19:32

另外一个产品就是批改助手。我们这里选择的例子是美国的writable，这家公司现在在北美很流行，是一个比较重要的老师的AI批改工具。目前是被HMH或米夫林出版集团收购了。包括我们也关注到新另外一家出版巨头Michael o hill，麦格劳希尔公司也宣布他正在研发同类型的一个产品。

发言人   20:00

这个界面整体来说是一个偏类似于教育信息化的一个界面。有这个班第一个第一张图是整个班级的一个学生后台的一个显示。然后第二张图是作文批改作业批改这样的一个界面。它能够提供AI提供的打分，并且有一个AI反馈，老师可以在AI打分和AI反馈的基础上进行一个润色和修改。同时老师也可以把他自己的评分标准个性化的输入到他的这个系统里面，从而使AI的打分更符合老师的一个要求，甚至还可以去提供老师评分评语的一个语气上面的一个润色的模型。你可以上传一些老师的评分的一些例子，让他以更贴近老师批改语气的方式去输出。

发言人   20:55

以上是我们关于海外AI教育产品的一个整体的梳理，有一些定性的结论，定量的数据已经在前面展示过了。第一个来说的话，我们可以看到整个行业还是不断的在涌现新的产品。包括虽然大模型可能平等的赋能了所有公司，但是产品的区分度越来越从数据积累和产品设计这些方面体现出来。目前来看的话，软件类产品的痛点主要还是商业化设计，以及建立竞争壁垒和护城河。而硬件类的痛点还是性价比，以及大模型什么时候能够从营销上面的卖点变成用户的真实需求。目前看很多硬件还处在一个用户教育的阶段。第二个就是我们必须承认AI的能力现在是有限的。但是一款比较成功的产品还是可以通过合理的进行产品定位，用户痛点的选择和定价来弱化AI的缺陷，从而在商业化方面取得一定成就。

发言人   21:58

第三点结论是我我们认为中国的教育公司通过AI技术的赋能进行出海的一个前景是比较广阔的。比如像我们今天有谈到的字节和作业帮，已经在美国教育APP里面成为了领头羊。注意我们这里面的榜单不是AI教育产品，而是全部教育类产品，他们已经排到了前四名的一个位置。国内的教育公科技公司，实际上有多年的数据积淀，也是比较独特的一个优势。未来的话，中国企业通过结合AI技术以及中国企业比较擅长的人性洞察和商业化设计的思路这几个方面来切入海外市场，我们对这一块的前景是感到比较乐观的。

发言人   22:47

以上就是我们今天的整个汇报。如果有其他关于行业和这个话题的一些问题，包括对于APP的一些具体的互动展示，欢迎各位投资者在会后与我们团队取得联系，谢谢大家。感谢大家参加本次电话会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。

发言人   23:21

本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用。国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而视其为客户。本次会议内容不构成任何投资建议。据此做出的任何投资决策与国海证券、国海证券员工或者关联机构无关。本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点，仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断，相关内容请以研究所以公开发布报告为准。

发言人   23:54

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