中科飞测：营收端持续高速增长，扣非盈利水平有所改善-韭研公社

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中科飞测：营收端持续高速增长，扣非盈利水平有所改善

夜长梦山

2024-04-25 10:58:30

中科飞测：营收端持续高速增长，扣非盈利水平有所改善【华西机械】事件：中科飞测公告2023年年报和2024Q1季报。 #①半导体量检测设备快速放量，23年业绩实现高速增长。1）营收端：2023 年实现营收8.91 亿元，同比+74.95%，分产品看：检测设备收入6.54亿元，同比+70.15%；量测设备收入2.22亿元，同比+88.56%。2）利润端：2023年实现归母净利润1.40亿元，同比+1072%，实现扣非后归母净利润0.32亿元，实现扭亏。2023年公司销售净利率、扣非归母净利率分别提升+13.44、+20.81pct，盈利水平大幅提升，主要系收入规模扩大，相关费用率下降，2023年公司期间费用率同比-16.64pct，其中研发费用率同比-14.78pct，下降尤为明显；毛利率端，2023年整体毛利率达到52.62%，同比+3.95pct，检测、量测毛利率分别同比+4.54、+2.95pct，表现出色。 #②Q1营收延续快速增长势头，合同负债环比提升。1）营收端：2024Q1营收2.35亿元，同比+45.60%，主要系公司在手订单充足，公司半导体设备产品销量同比大幅增加； 2）利润端：2024Q1实现归母净利润0.34亿元，同比+9.16%，扣非后归母净利润778万元，实现扭亏，真实盈利水平有所改善。毛利率端，2024Q1公司毛利率54.34%，同比-0.92pct，推测受收入结构变化影响，仍表现出色；费用端，2024Q1期间费用率同比-5.8pct，主要系规模效应。我们注意到2024Q1公司合同负债4.78亿元，环比有所提升，推测Q1接单延续快速增长势头。 #③半导体量测设备市场规模大（23年国内市场规模接近40亿美元）、国产化率低（不到10%），且盈利水平出色（30%以上净利率），是弹性较大的细分赛道之一。公司无图形晶圆缺陷检测、图形晶圆缺陷检测、套刻精度量测、介质薄膜膜厚量测、三维形貌量测、金属薄膜膜厚量测设备已经在国内头部客户批量量产应用，而明场纳米图形晶圆缺陷检测设备和光学关键尺寸量测设备已出货客户开展产线工艺验证和应用开发，暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备正在进行客户样片的工艺验证和应用开发中，在产品持续丰富的同时，积极布局先进制程，引领量测设备进口替代。投资建议：后续国内晶圆扩产有望超预期，半导体量检测市场空间大，国产化率低，公司作为细分赛道龙头，产品持续验证突破，成长弹性较大，建议重点关注。

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