福耀玻璃：2024Q1业绩超预期-韭研公社

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福耀玻璃：2024Q1业绩超预期

夜长梦山

2024-04-26 08:43:35

【招商汽车】福耀玻璃：2024Q1业绩超预期，盈利能力持续提升，龙头逆势领航 2024年1季度公司分别实现营收、归母、扣非归母88.36亿、13.88亿、15.18亿；同比分别+25.29%、+51.76%、+72.89%。销售毛利率36.82%，同比+3.62pct。销售净利率15.71%，同比+2.74pct。业绩超预期，原预期为经营性盈利14亿元左右（即剔除一次费用和汇兑损益），实际的经营性盈利为16.06亿元。 1、利润总额人民币16.95亿元，同比+52.17%，若扣除下述因素影响，利润总额同比+61.82%：（1）24Q1 汇兑损失8,812.43 万元，23Q1汇兑损失 11,915.06 万元。（2）24Q1太原金诺实业有限公司终止履行北京福通剩余24%股权转让的相关约定，公司终止确认应收股权转让款人民币3.21亿元并保留北京福通24%股权。现时合计持有北京福通49%股权，对应的减少投资收益2.12亿元。（投资净收益-2.09亿元） 2、一季度ASP增速回升，同比+7.48%，2023年全年为同比+5.94%。 3、逆势加强资本开支。公司于1月25日公告，拟于安徽省合肥市设立三家全资子公司福耀玻璃（合肥）有限公司、福耀玻璃（合肥）配件有限公司和合肥福耀浮法玻璃有限公司（暂定名），并投资人民币57.5亿元用于建设汽车安全玻璃项目（OEM配套市场）、汽车配件玻璃项目（ARG售后维修市场）和优质浮法玻璃项目，配备先进的现代化生产设备，最终形成年产汽车安全玻璃约2,610万平方米（约配套650万辆乘用车）的生产规模和两条优质浮法玻璃生产线。后续，我们认为公司业绩将继续保持高质量增长。一方面是ASP的回升，另一方面是原材料成本在一季度维持低位（考虑1个季度的库存周期）：24Q1，国内纯碱（轻质）现货均价为2261元/吨，同比-18.90%；环比-12.92%。目前国内天然气价格基本维持稳定。

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