【招商电新】新能源在线（37版）：再论六氟-韭研公社

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【招商电新】新能源在线（37版）：再论六氟

奥卡奥卡

2021-04-26 09:40:02

【招商电新】新能源在线（37版）：再论六氟

1、近期六氟新签价格达到24万元/吨左右，这一轮报价是比较小产能的二线公司发起的（不考虑长期，赚多少是多少），六氟几家主要供应商，大客户价格都显著低于现货价，可能在17-19万元之间，而天赐电解液的传导再慢1个多季度，目前给主要客户按16万元/吨左右折算。

2、供给方面，明年只有天赐、多氟多的新产能会落地，天际股份（新泰）一部分技改增量，这几家企业明年市占率会急剧提升；而且这几家扩产的也就基本满足明年的市场增量，预计明年六氟仍将维持比较紧张的供需与比较强的价格。
车展期间，遇到几个大电池公司，对六氟明后年供需比较担忧，给六氟的几年长单协议价格，也是远超我们预期的。

3、结论：主要企业今年基本面强，并且未来市占率将快速向头部的几家企业集中，由于需求快速增长，再考虑明年出货量弹性已经明年仍将偏紧的供给态势，我们预计2022年六氟企业经营情况大概率会继续超预期。
【天赐材料】六氟与VC严重制约交付，Q4瓶颈解除后明年量的弹性大（产能从目前1万多吨到年底3万吨）；双氟（FSI）开始释放（今年近2000吨出货，明年出货将超过5000吨），明年确定性比较高（静默期无投资建议）。
【多氟多】公司六氟产能持续爬升（目前1万多吨，技改后下半年近1.5万吨，而正在新扩产的0.5万吨可能提升到1万吨），预计明年出货量有望60%-70%以上增长，2021年估值不到20倍。
【天际股份】公司子公司新泰科技主业为六氟（目前产能从0.6技改到0.8万吨，新项目技改0.5万吨左右），业绩确定性高，如果母公司不亏损挖坑，2021年估值10几倍。

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