石大胜华电话会纪要-韭研公社

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石大胜华电话会纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-04-16 01:36:37

3月检修，就2个月的经营。判断2季度有10%的增长环比。VC缺口影响电解液出货量，溶剂需求也影响，5-6月，VC的供给能出来，六氟磷酸锂的产能能出来，电解液六月能排产上来，能有对接的上量，溶剂能拉动。Dmc在一万到一万一，emc在2.2-2.3万之间，关注多的是dmc，电池级1.7到1.1，工业级1.4到5000，后面生产转变思路，华鲁投了之后，我们就是华鲁的客户，我们就买他们的工业品dmc在加工合成做成emc。这个成本就降低了特别多，工业级成本1.4再坐emc，不赚钱。但是现在买5000的dmc，成本最后是1万，卖2万，emc就赚大头。电池级做1-1.1，赚钱的emc然后是dmc，ec大概2000块。Emc一个月出4000多吨，技改后，emc产能3万吨，到6万吨技改后，再后能到9万吨，要新建5万吨emc，明年13-14万吨的产能。我们判断emc后面的需求会大于dmc。主要是海外这块，海外高镍三元明确，emc的高镍占 70%，普通三元铁锂就30%，dmc国内铁锂趋势。宁德时代，从我们这边采购，时代死扛，做新能源材料，宁德占66%，圈了大地3000亩，三期。一期建emc储罐，开了一条线，每天出货量1.5吨，给我们的指引，今年采购5000吨的emc，明年采购2万吨，对应2亿利润，明年能做到2亿利润来自宁德，新的突破。Emc的趋势比较好，这是近期的简单汇报。

Q&A
5000吨emc对应电池？
没算过。分高镍和铁锂。

Emc涨价持续到什么时候？
会比较长，emc过去在1.6万，新的产能没有，都在我们这里。今年需求在18万吨，供给在15万吨（有效），包括新宙邦2万吨，东北单套5000吨能技改，溶剂扩展周期非常长，到下半年才能投。2-3年的扩展周期，扩了ec和dmc，新企业进来，建设期3年，配套5种溶剂要5年，周期非常长。新进入者进来只能做低端，华鲁等都是低端，3个9，常用4个9，做到5个9要很多时间，现在只有我们能做5个9，天赐用5个9，日本5个9，宁德4个9，高端都是5个9。

固态是趋势，你们怎么看固态？
影响不大，铅酸100年历史，也没完全代替铅酸，未来5-8年，锂电池也会发展，固态只是少部分领域，剩下领域不一定有应用，20万以下铁锂，高端三元，这个很明显。包括储能很明显是储能。

电池格局，固态会占比多少？
这个很难测。这个谁都说不准。宁德投了600多亿都在锂电池，新产业都是几百亿，不可能5年内被代替。

固态会不会是极致理想？
肯定不是主流，成本降不下来。
锂矿涨价，锂盐也在涨，这块很大的空间，针对成本空间，还是技术方面？
都有，通过技术降成本。六氟磷酸锂，去年三季度开始涨价，现在产能很多出来了，这是短周期的。溶剂扩展周期特别长，15年开始，电解液扩了很多，但是溶剂还是石大胜华。15年均价5-6000，现在全年1万以上，只有溶剂是逐步增长的。能做5种溶剂的只有两家。

电解液市场？
去年30多万吨，今年40多万吨。

去年dmc和emc的出货量，和今年预期？
去年emc3万吨左右，dmc7万多吨，电池级，集中在下半年放量。Pc2万吨，dec占比非常少，ec4万吨。去年总的出货量在18万19万，今年能到23-24，明年到30多万吨。寻找第三季第，泉州在二期，想把25年做到100万吨，电解液量200万吨，溶剂160，我们要做到100万吨的产能，保证50-60的市场份额。

锂盐副业塞30多万吨，要降到20，什么时候？
很快，他们测算，最近要上的锂盐有30多吨，能降到20，如果到20多万一吨，毛利率水平怎么样？康鹏成本20多，规模起来成本就降。
电解液里，高镍会用的多，锂盐副业塞，六氟磷酸锂会减少。

六氟磷酸锂？
海外卖20-21万，每个月1.6万吨，去年成本6-7万，现在11万。作为锂盐，占比15-17，添加差不多多。

六氟磷酸锂未来怎么看价格水平？
不好判断，我们量少，最近有新的量出来，但是不会往下跌。

海外在波兰，进展？
推进比较慢，在捷克做了子公司做贸易，从青岛海运过去，供当地的天赐，德国波兰那边国泰都有，先还是国内的运过去，然后后面不一定会推进，建厂成本太高了，泉州成本低，运费客户掏的，经济性，国产比海外产的好。欧洲那边的生产效率低。新宙邦和LG化学，还是决定在欧洲建厂，电解液终端在那边，原材料还是在国内。日韩也都过去扩建了，电解液没有办法。

国内去年总的出货量18-20万吨。今年情况怎么样？
今年emc7-8万吨，技改2季度能出来，dmc7.5，vc4万吨，pc和dc各2，ec技改一些。

股权改革，引入山东国资委？
630后。后天15股东大会，先换董事会，然后继续推进。

二季度？
增长，6月比较好。天赐下游宁德量会起的比较多，4-5月看vc的量能不能放出来。Vc我们有一半量也出口，vc在铁锂多，dmc铁锂用的也多，六月应该没有问题。

澳客？
溶剂，有小装置起来。实际上要做5种一定要，客户一定是一体化采购，澳客这个，他们还早，他们只有ec和dmc两万吨没有任何优势。

传统石化？
年报做了计提，5600万，丁烯的装置的折旧，计提完了，其他的没有可减值的了，两套装置做了代加工，不受原材料价格的波动了。今年营收会降很多，但是利润会增长很快。

今年新能源车的需求？
客户指引，二季度末开始，要货量很多，所以六月会放量，就是下半年。产业链会比较紧张。

我们成本端？
90%原材料自产自用，变化不大。降本在技改，石大胜华的优势在于装置做了十几年，每年投一个多亿技改，降低单耗，单吨成本比同行低很多，技改提高产能，边际成本非常低。投个3万吨的装置就几千万，其他企业要3-4个亿。我的成本优势很明显。

Dmc投完多少钱？
5-8亿，还要配套上游，然后配多大，再配乙烯丙烯。买环丙烷那就赚不到钱。单看dmc影响并不大，多少必须配套做。5万吨配套，不配套5-8亿，还有公用工程。一万吨一个亿来算。资本开支已经很小了。

铁锂比三元多dmc多少？
5倍。
Emc今年4000吨一个月，一季度，dmc一个月在5000-6000吨。四五月比较稳定，6月会上量。emc今年有3000吨缺口。下游要的比较多的话，dmc价格还是会涨，虽然价格底部多少历史还是高位。需求不可能没有，还是环比上涨，和1.7万今年比供需更紧张，emc和dmc都紧张。Dmc主要是vc缺口。1.1万净利4000，多少只有我们能做到。因为没配套，其他厂是不赚钱的。

这个行业没有配套是做不出差异化？
对。溶剂，必须垂直一体化和5种溶剂。昨天公告，9月投产，但是最快7月投产。

新宙邦和天赐往上？
天赐没有，新宙邦是5万吨4溶剂自用，也不够他用，他今年8万吨电解液，还是要外购，不影响我们，不是我们主流客户，他影响海科。新宙邦从海科那边采购量变小了。新宙邦想做溶剂，说明溶剂很关键，要做一体化。

Emc供需缺口？
也是三万吨。dmc没有特别缺。Emc缺，dmc不是很缺。

Emc成本多少？
1万。Emc不怎么赚钱，多亏华鲁恒升买他们的dmc5000块，中间赚10000，华鲁没装置，做不来emc，赚一万，经理8000。原材料5000，甲醇，二氧化碳蒸汽，损耗1万，生成emc加dec，能卖到2万多。一个月能赚4000万，emc。高位可持续，一直持续。新产能只有我们能放，明年会更缺。电解液量大，天赐还要放量，天赐九江，液体六氟磷酸锂，9万吨，对应6万吨emc需求，天赐一个月要5000多吨emc，我们供不到2000，他们还有2000缺口，海科供，小装置全包了。

大客户需求很足，这个高价，打破高价的平衡点？
电池没需求，除非电解液没需求。不现实。Emc三季度到现在一直紧张，所以去年三季度技改。一直缺，可以问天赐。除了电解液，液态盐，都要大量emc。
高镍emc占电解液70%，dmc占铁锂电解液30%。

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