4月7日消息，腾讯南非大股东Prosus将出售1.92亿股腾讯控股股票，持股比例从30.9%下降至28.9%。Prosus曾在2018年出售了1.9亿股，并承诺3年不减持，如今承诺期满，Prosus再度减持，并再次做出3年内不减持的承诺，腾讯已获悉Prosus想法并予以理解和支持。
 
我们认为对Prosus的减持行为不必过分担心。在腾讯2004年上市后迄今为止的17年间，Prosus对腾讯的业务潜力，表现出了比几乎任何一个投资者都更坚定的信念。我们观察到有大宗交易较4月7日收盘价折让5.5%-8.7%的信息，该价格对应腾讯2021年non-GAAP PE水平为29.7x-30.8x。
 
部分悲观情绪认为，当前时点和2018年类似，腾讯之前出现较大涨幅（2017年114% Vs. 2020年48%），Prosus减持（均为1.9%），政策有较大不确定性（2018版号 Vs. 2020平台经济监管）。历史从来不是简单重复，2017年腾讯相对板块超额收益81%（Nasdaq指数回报率33%），而2020年腾讯相对板块超额收益2%（Nasdaq指数回报率46%）；2018年游戏版号为后期逐步酝酿升级，2021年的监管环境收紧在2020年已经发酵预演大半。总体上，我们认为没有必要为了历史的押韵强找理由，当前阶段我们依然看好公司业务发展，借此机会简单阐述如下：
 
短期来看，2021年腾讯业绩仍有望维持25%的增长：
（1）游戏业务Q1-Q2要经历一个高基数（2020年初疫情催化+Supercell并表效应消失），手游全年增速在18-26%（取决于大作上线时点）；
（2）广告业务有条不紊，今年有望冲击千亿水平；
（3）金融科技仍然保持收入的快速增长，利润率保持稳定；
（4）云在低基数基础上会有恢复性的较快增长。
 
从1-3年的中期维度看，腾讯多项业务在明显好转：
在我们看来，视频号、小程序、云都逐步找到了公司最擅长的路线，回到通用型产品叠加社交关系强化的打法上，将明确支撑公司未来3年的稳健成长。
另一点很重要的是，目前互联网用户渗透率进入深水区，前面要不然是客单价极低且供应链要求极高的生鲜（社区团购），要不然是涉及传统巨型产业改造的领域（造车），要不然是以十年为单位的超远期新业务（无人驾驶），虽然每一项最后的成功都意味着巨大的空间，但几乎每一个领域都会有艰苦卓绝的超级战役。在我们看来，腾讯是几乎不用参与任何一项超级大战役，但依然有望凭借社交网络地位和投资布局分享行业红利的典范。上兵伐谋，其下攻城，考虑到弹性与确定性，腾讯依然是互联网板块的不二之选。