【中泰电新】PVDF点评：锂电级PVDF价格跳涨，关注国产化替代进度

事件：据鑫锣锂电，PVDF（三元）跳涨10万/吨，均价达67万，PVDF（铁锂）跳涨6.5万/吨，均价48.5万/吨。

紧缺持续加剧，预计22年维持紧平衡。下游需求高增&铁锂占比提升持续推动锂电级PVDF需求提升，海外厂商扩产开启于22年底-23年，22年增量需求主要取决于国产厂商，由于锂电级高壁垒&认证周期长，我们认为国产化的替代将是渐进的，总体上22年预计PVDF仍将保持紧缺。

142b配额政策下，PVDF国产化大势所趋。锂电级PVDF目前主要由海外厂商配套，但相较于国内厂商，海外厂商无法一体化配套142b产能。由于PVDF核心原材料142b（单耗约1:1.8）受配额限制，外售流通总量将持续缩小。22年的PVDF空窗期开启国产替代良机，配额构筑国内企业成本优势。目前142b价格约为18万/吨，其自生产成本仅约为2万，国内厂商将具有显著成本优势。

投资建议：推荐东阳光，建议关注联创股份等。

风险提示:下游需求不及预期，国产大规模替代导致pvdf价格下降等

苏晨/陈传红