中央军委主席签署命令，发布新修订的《军队装备条例》，自2021年1月1日起施行。《条例》中围绕落实需求牵引规划、规划主导资源配置的要求，完善了装备领域需求、规划、预算、执行、评估的战略管理链路；优化了装备全系统全寿命各环节各要素的管理流程；立足破解制约装备建设的矛盾问题，构建了灵活高效、竞争开放、激励创新、规范有序的工作制度。 

本《条例》为军队内部在武器装备的建设以及全寿命管理等方面的制度性文件。《条例》在周边局势持续紧张、武器装备升级换代日益加速、全面聚焦备战打仗的背景下签署，具有重要战略意义。我们认为本《条例》进一步强化了武器装备建设的必要性和紧迫性，从制度上敦促我国军事装备发展与国际身份地位相匹配，军工企业作为武器装备的供给方将受到正面影响。

我们反复强调，军工板块进入三年强周期，核心是订单驱动。军方订单大规模集中释放、预付款按时足量拨付、产品补价等利好将提振板块整体活力。中国军工产业已实现闭环发展，拥有完整的国内产业链，是比较纯粹的内循环。预计十四五期间军工投入规模远超十三五。预计2021-2022年军工行业整体复合增速可能超过40%，部分细分领域增速可达70%-80%。社会资源加速向军工领域集聚。

目前看，未来几年导弹和飞机产业链增速最高，航空主机厂公司面临价值重估，上游材料和元器件、零部件类公司业绩增长弹性较大。中航西飞、中航沈飞等公司的主力型号产品已进入批量生产和全速生产阶段，行业度过“试验期”，进入收获期，风险收益比将显著改善。C919大飞机有望在2021年投入运营，这是军转民高端装备的集中代表。

预计十四五期间，国内军工产业可能有如下变化：第一，国产武器装备产销量大幅提高；第二，装备定价更灵活，体现激励约束机制，刺激企业生产，加快国际接轨;第三，部分国产优势武器将获得全球竞争力和定价权，中国军火走出去步伐加快；第四，在军事前沿性战略性颠覆性技术上，可能实现重大突破。

重点推荐导弹、航空主机、军工电子、新材料等细分赛道。

【导弹】：推荐大立科技、睿创微纳和高德红外等；

【主机厂及部件】：推荐中航西飞、航发动力、中航沈飞、北摩高科等；

【军工电子】：推荐紫光国微、振芯科技、鸿远电子、振华科技等；

【军工新材料】：推荐钢研高纳、光威复材、宝钛股份等；

【空天信息】：推荐中国卫星、上海沪工、中国卫通、北斗星通等。