【浙商马莉/周期龙头周复盘】继续看多天虹纺织/晨鸣纸业等龙头

 

1、国棉持续强势上涨，推荐【天虹纺织】等

328棉价本周16558元/吨，上涨2.77%。受原料拉动，天虹业绩将超预期，历史上多轮周期高点天虹纺织PB长时期的维持在2倍以上（2010/2013/2016），当下市值对应21PB仅1倍左右。

 

2、木浆系涨幅巨大，继续推荐【晨鸣】等龙头。

针叶浆本周855美元/吨，+63美元/吨；阔叶浆691美元/吨，+87美元/吨；化机浆650美元/吨，+100美元/吨。受纸浆涨价拉动，铜版纸本周6813元/吨，+810元/吨；双胶纸6740元/吨，+888元/吨；白卡纸8154元/吨，+197元/吨。作为拥有浆纸一体化的龙头，晨鸣受益最大。

 

3、箱板纸开启温和上涨通道，推荐【山鹰/玖龙】。

在高端箱板原料紧缺拉动下，其他纸种大幅上涨拉动下，本周箱板纸5043元/吨，+200元/吨；瓦楞纸4208元/吨，+150元/吨；白板纸5505元/吨，+150元/吨。原料端国废2352元/吨，+29元/吨；美废234美元/吨，持平。

 

4、油脂/化肥等也在兑现涨价预期，推荐【新洋丰/赞宇科技】。

从油脂原料看，棕榈油本周8185元/吨，+390元/吨，我们预计2021年将是赞宇科技业绩爆发年，对应PE不足10倍。

从化肥产业链看，上游农产品价格频创新高（大豆本周4910元/吨，+3.08%；玉米2995元/吨，+0.32%），复合肥硫基本周2300元/吨，上涨2.22%，上游磷酸一铵等原料前期涨幅巨大，作为拥有原料一体化优势的新洋丰将受益显著。