星云股份：锂电检测+储能+智能充电桩+宁德时代+华为+举牌+业绩高增长
1、星云股份成立于2005 年，是一家专业研发并生产销售锂电池组检测设备、双向变流器及锂电池组智能制造解决方案的高新技术企业.公司在锂电池检测设备行业深耕多年，产品定位于中高端市场。凭借自身技术优势，公司积累了宁德时代、时代新能源（CATL）、欣旺达、华通、微宏动力、新能德（NVT）、沃特玛、索尔新能源、飞毛腿（SCUD）、捷新动力（ATBS）、比亚迪（BYD）、青岛国轩、孚能科技、猛狮等优质客户。随着新能源电动汽车的品质不断提升，规模不断扩大，各个国家加大了对电动车的重视和扶持力度，各大整车厂以及电池巨头们数百亿的投资规模，使锂电池检测设备这一细分领域的重要性日益凸显。星云股份是国内领先的锂电池检测系统服务商，可高度融合锂电池检测、电力电子、自动化等行业技术，以高精度的锂电池检测系统为基础，辅以公司自主开发的MES系统，将锂电池组组装制造过程的电芯充放电、电芯分选、电池模组焊接、BMS检测、电池模组检测、电池组成品下线检测等工序设备，整合成锂电池组自动化组装生产线。
2、全球锂电池检测系统制造商中，规模较大、知名度及市场份额较高的企业有美国 Bitrode、德国 Digatron 及纳斯达克上市公司 AV 等，国外企业占据高端锂电池检测系统极大市场份额。目前国内企业已开发出不同应用领域的锂电池检测系统，技术成熟，星云股份部分产品参数达到了国际领先水平，同时公司7月20日在互动平台表示：公司为华为公司提供了锂电池组保护板测试系统和动力电池组工况模拟检测系统等产品。
3、战略布局风光储充一体化电站储能业务，与CATL设合资公司，共同开拓储能领域。储能由于前期扶持不足，未来政策加码可期。未来新能源产业链广泛布局必然离不开储能技术的基础支持，2020年密集出台了多项关于储能技术的政策布局也彰显了储能技术在“十四五规划”中的重要性。光伏发电是应用潜力最大的清洁能源，而光伏+储能将光伏发的电存入储能电池中，减少并入电网的“不稳定”电量，保障电能质量、提升电网的灵活性、提高分布式光伏自发自用比例，降低用户的用电成本，因此“光+储”模式得到越来越多的重视和认可。据测算，到2030年我国大部分地区光储结合可实现平价，储能市场空间可达1.2万亿以上
为开发和推广储能领域设备，公司与宁德时代在风光储智能电站上战略合作。19年与宁德时代共同设立时代星云。作为重要的战略合作方和参股方，公司向时代星云出售PCS、BMS、充电桩等产品。2020年,公司与福州车充网科技有限公司进行储能战略合作，三座位于福州马尾的储充检一体化智能充电站正式动工建设，通过强强联合构建了从核心设备、解决方案到市场运营的产业协同体系。
公司积极储备储能领域，BMS、DCDC及PCS上技术优异。前期公司与 CATL 达成储能领域战略合作，进行风光储充一体化智能电站产品研发。19 年公司与 CATL 共设合资公司时代星云（公司占 10%，CATL 占 20%，公司实控人另设有限合伙占 15%，另一自然人占 55%），完成由战略合作到成熟商业模式的落地，时代星云成为 CATL 储能集成业务的重要载体，或将沿袭 CATL 源出 ATL 的路径，成长为储能领域的“CATL”。而公司有望成为其 BMS、DCDC 及 PCS 最核心供应商。
4、获上海南土资产管理有限公司举牌
9月1日晚间，锂电池检测龙头星云股份(300648)发布公告，公司获上海南土资产管理有限公司(下称“南土资产”)的系列基金举牌，后者于8月20日至8月26日期间增持137.85万股(占总股本的1.02%)，目前持股比例已达5.92%。未来12个月内，南土资产预计仍将继续增持。
这个南土资产是谁？南土资产成立于2015年，公司专注于二级市场权益投资，目前共有员工30人，其中投研人员11人，均来自中金公司、易方达基金、农银汇理等知名公募机构，覆盖了医药、TMT、新能源汽车、消费等重点行业。核心人物吴刚擅长成长股投资，善于在“天花板”较高的细分行业寻找处于萌芽或快速成长阶段的龙头股，并长期持有。 5、可检测电池的智能充电桩
公司董事长、总经理李有财在活动上表示，公司智能充电桩产品目前暂为配套公司智能储充检一体化智能电站进行销售，未来可应用于智慧能源基础设施等新基建领域项目。公司产品可实现单枪超级快速补电，具有输出电压及电流调整范围大、兼容性强的特点，而且创新性的集成了车载动力电池安全检测功能，可对车载动力电池进行检测。公司充电桩产品现已在福州自贸区内的储充检一体化智能充电站上开展使用。 6、星云股份发布三季度报告，营收及利润实现大幅增长，单季度归母净利润同比增长293.63%：前三季度公司实现营业收入3.98亿元，同比增长51.62%，归母净利润0.52亿元，同比增长724.90%，扣非后归母净利润0.46亿元，同比增长1601.67%。其中单季度营收为1.76亿元，同比增长71.25%，归母净利润0.19亿元，同比增长293.63%，扣非后归母净利润0.19亿元，同比增长287.03%。
公司盈利能力持续提升，巩固龙头地位。公司前三季度毛利率为49.29%，净利率为13.91%，同比分别变动+5.81pct、+10.55pct。业绩增长主要系销售订单增长，锂电池保护板检测系统销售大幅增加所致。
公司费用控制良好，彰显规模效应。前三季度期间费用率为31.72%，同比-8.38个百分点，其中销售、管理、财务、研发费率分别为10.65%、6.74%、1.06%、13.28%，同比分别变动-4.76、-2.18、+1.04、-2.46个百分点，财务费用的上升系银行贷款的利息支出增加所致，其余费用受益于成本控制、营收增长均下降。
项目建设持续投入，现金流量保持充裕。公司前三季度在建工程达1.78亿元，同比增长120.13%，主要系新能源汽车电池智能制造装备及智能电站变流控制系统产业化项目建设持续投入所致。前三季度公司货币资金约为1.38亿元，同比+98.87%；经营活动产生现金净流入为0.17亿元，同比+121.40%，其中单季度经营活动产生现金净流入为0.28亿元，同比+162.97%，主要系收到销售货款增加，采购原材料以汇票方式结算增加所致。
盈利预测及投资建议：我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为0.8、1.18、1.70亿元，当前市值对应公司PE分别为55.28、36.81、25.59X，维持买入评级。 
