事件：公司发布业绩预告，21年归母净利润为20-20.5亿元，同比211.9%-219.7%；其中21Q4归母净利润为6.7-7.2亿元，同比71.2%84%。
    扣非净利润为18.5-19亿元，同比248.4%-257.8%；其中2104扣非净利润为6.3-6.8亿元，同比73.2%-86.8%。业绩符合预期。
    扫地机+洗地机业务双增，扫地机规模略高于手持类营收公司双十一全渠道成交额超30亿元，同比增长107%，其中科沃斯成交16亿，同比55%，添可成交14亿，同比241%。国内Q4重要大促节点销售情况出色。根据我们的模型预测，预计公司全年营收在130-132亿元，同比80%-82%；其中Q4营收约为48-50亿元，同比54%-60%。分业务看，我们预计21年科沃斯营收约为70亿元，添可营收约为50亿元，odm业务营收约为10亿元。科沃斯和添可营收占比分别约为50%/40%左右。我们预计科沃斯全年销里在350-360万台，添可销里在250-300w台。
    21Q4推出高端新品，贡献全年业绩符合预期从利润水平看，公司在21Q4推出新品X1系列，其中omni和turbo定价5999和4999元，定价远高于公司均价水平。而新品上新增了集尘、自动注水等配件模块，成本应有所上升，因此我们预计公司21Q4的毛利率水平环比21Q3应基本保持稳定。
    国内市占率稳步提升，国内外产品布局全面根据奥维云网数据显示，21年科沃斯清洁电器线上销额市占率为19.54%，同比+1.96%，销量市占率为8.04%，同比-0.48%，均价为2756元，同比+914元。扫地机线上销额市占率为44.98%，同比+4.08%，销里市占率为38.66%，同比+1.35%，均价2806元，同比+966元。公司市占率稳步上升，稳居国内行业龙头地位。
    22年公司高端X1omni在CES展上发布，新品定价1549美元，补全海外高端产品线，海外有望里价齐升。从行业看，我们认为22年国内扫地机市场将从技术升级转为放里增长，行业渗透率有望进一步提升。
    投资建议：
    行业方面，国内22年市场将从技术升级转为放里增长，行业渗透率有望进一步提升，海外市场处于随机类产品向规划类产品升级阶段，需求有望持续提升。公司方面，公司为国内行业龙头，市占率稳步提升，海外市场补全高端价格带，有望实现里价齐升。
    根据公司的业绩预告，以及公司此前股权激励的目标，我们暂不调整22-23年的增速，预计21-23年的净利润为20.2、28.2、37（前值为21.5、28.4、37）亿元，对应动态估值分别为38.69x、27.78x、21x，维持“增持”评级。
风险提示：新品销售不及预期，清洁电器市场渗透率增长不及预期，原材料价格大幅波动，业绩预告为初步测算结果，请以年报为准等。