宁德时代回复函整理∶
王小明
长线持有
2021-11-16 08:23:06
宁德时代回复函整理∶
1）宁德调整募资金额从582亿元调整为450亿元，主要是车里湾项目募资减少8亿，湖西二期31亿项目取消，补流93亿取消
2）公司当前已投产待爬坡之后满产产能为220GWh到240GWh
3）三季度公司动力电池毛利率依旧有部分下滑（1-3季度为22.52%，上半年为23%）
4）三季度产量43G（预计出货应该在33-35G左右），产销差异主要是为了四季度备货
我们预计本次调整募资金额主要还是此前582亿定增市场关注度高，而公司在有大额现金的情况下 ，有93亿的补流，这个比较敏感—些，过会难度会有所增加。
这个事情不改变我们对于公司长期成长性的判断，今年已经能明显看到公司上半年到三季度手利率依旧还是有压力的，和产业链整体情况基本一致，我们认为明年随着原料价格见顶甚至有些回落，宁德的动力电池毛利率有望恢复到长期25%左右的水平，22年量利弹性较大。
我们预计21/22年公司净利润约为110/220亿左右，对应出货分别为120/250GWh，从盈利能力看，公司明年业绩有望超预期（主要是靠盈利能力带来）
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