光威复材调研纪要20220107

Q:第四季度的成本压力？

A:采购的纤维在涨价，电力的供给也比较紧张。目前的合同是按照年初的合同执行，未来会有新的价格。民品已经在传导。民品的价格主要在民品纤维、预浸料和碳梁上。

Q:今年军品退税比较慢的原因，验收和经费确认慢的原因？

A:合同是分批确认的，近期已经收到了700多万的退税。对于国家相关流程公司没有办法控制。科研项目是配合大的项目和课题。项目启动前公司可以积极配合，但启动后的节奏没法把握。

Q:T800产能和价格，订单情况？

A:目前T800105吨通过验证了，可以生产产品，但是未来通过一定的程序就可以扩产。无论300还是800，只要有业务，产能是可以扩产的。大合同还在沟通协调中。因为涉及到比较多的环节和场景相对比较复杂，还是需要再等等。800还没有验收完，更多是样品的阶段。毛利率是与销量相关的，相比于300的毛利率低一些，也取决于市场价格和毛利率水平。

Q:Q3毛利率下降的原因？

A:三季度民品交付的量比较大，军民品的毛利率差距比较大。Q3碳梁2.26亿，Q21.7亿，现在交付量已经在逐步上升。

Q:包头的产能建设情况？

A:到9月30日，投了4亿，2亿设备，1亿土建，一期是4000吨，希望尽快投产。目前土建工程基本结束，开始进入辅助工程和设备安装的阶段。

Q:民品碳纤维牌号，

A:700s,800s,1000g,以及包头的低成本碳纤维。碳梁和部分民品是外采，比如台塑、土耳期aksa、吉林精工等，主要是碳梁的纤维。价格还是要看市场的情况。

Q:内蒙的电价？

A:双碳战略确实会对电价有较大的影响。目前公司了解到的情况是，光威内蒙是不受影响的，更长的不好说。对于包头和内蒙的能源还是要比其他地方更富有，有独立的蒙西电网和风电资源。在任何时候相对优势都是会存在的。

Q:增长相较同行并不是很突出？

A:公司业务的稳定增长是比较重要的。全产业链的特点就是在各种情况下都实现稳定的增长。

Q:包头一期是否有大丝束？

A:会有24K和48K,以低成本大丝束为主，并不存在大小丝束的转换。国内低成本产品也都在努力推进中。

Q:原材料的涨价对于涨价的影响？

A:原材料影响还是小于汇率，人民币升值大致影响毛利率4个点。

Q:应收款与存货的增加原因？

A:民品碳纤维是30天账期，碳梁是90天账期。历史上并没有出现过大的坏账，军品与碳梁都是优质的客户。存货增加是为了保交付生产导致的，到年底存货余额可能恢复到正常水平。

A:高模高强碳纤维的用量比较窄，主要是在航天应用，目前需求比较好。

Q:碳梁业务利润贡献不大，公司也比较多？

A:主要是民用产品，利润率相对低。大量的竞争者进来取决于未来主机厂开发更多风电叶片的工艺，另外碳纤维的供给与成本也是非常重要的。Vestas可以用，但是其他厂家不一定能用得起。一是纤维，二是与下游主机厂的合作。

Q:丙烯腈涨价的影响？

A:军品丙烯腈原料占比是10%，不会产生大的影响。民品是随行就市，原材料涨价，产品端也进行同步的上涨。目前公司碳纤维的工艺和设备没有瓶颈。

Q:航天进口替代情况？

A:去年海外供给跟不上后，确实是跟航天在合作替代。东丽的禁运在所有高端领域都有了替代的意识，包括高端民品的应用领域，像气瓶领域。+300-400的门槛低，进来者会更多。但700-800会好很多。目前东丽的订单是在进行点对点方式的边际放松。但有些应用确实是不会全被东丽再收回去。

Q:包头在vestas是否会再认证？

A:再认证就是几个月，比纤维短很多。在与国内的企业确实是在合作。专利主要是用碳梁生产叶片，碳梁本身就没有专利。

Q:民品的项目毛利率？

A:一是高强高模产品，航天特种用，卫星用，二是气瓶、热场和建筑补强。

Q:碳玻混合产品？

A:纯碳成本比较高，混编可以降成本。早期是碳梁，去年开始碳玻混编与混拉开始出现。两者是技术与经济性能的相平衡问题，两者理论上是互补的。

Q:是不是在热场上用？