[东吴汽车 黄细里团队]汽车板块观点重申0311

近期汽车板块调整主要原因:

 1 )美国天气原因导致芯片紧缺周期拉长。

2 )原材料价格上涨带来对汽车产业链成本.上升的担忧。3 )跟随市场调整,其是涨幅多且估值高的品种。

2月主流车企产销快讯将披露完毕,剔除噪音的扰动,我们认为: 2月数据总体尚可,缺芯的影响已经体现。2021年2月累计同比2019年(同比2020年没有意义)实现同比正增长是:长城+本田+丰田。同比负增长幅度小于15%是:吉利+比亚迪+广汽自主+上汽自主。同比负增长幅度高于15%是:大众+通用+五菱。

分化原因主要来自:新车周期强弱+芯片短缺程度。

芯片影响重视程度仍需提高,或是未来6个月核心变量,将影响各家车企全年销量目标的完成度。乐观情景Q2末会明显好转,中性情景Q3会明显好转。2月份大概率是最差时点, 3月份有望小幅改善。

投资建议:短期优选不受芯片+原材料影响的[中国汽研]。依然看好短期虽受芯片影响但长期逻辑符合以下标准的个股: 

1 )已经积极应对变革能够在未来产业中有明确地位; 

2 ) 2021-2022年处于明确向上的业绩周期;

3 )未来业绩增长能够很好消化估值。整车[长城+吉利],零部件 [福耀玻璃+星宇股份+拓普集团+中国汽研+德赛西威+华阳集团+华域汽车]

风险提示:疫情控制不及预期;芯片紧缺时间周期拉长;原材料价格.上涨幅度超出预期。