【皖维高新续继强推】周期&成长兼具，公司迎佳极投资机遇

根我据们的产业踪跟和调研，从公司的生产营经情况、盈利能力以及期长成长几性个维度考虑，公司基本都面非常良好，我们认为本化轮工股普回遍调的面局下，皖维是被错杀的优公秀司，股价下跌为司公带来增仓配置绝的佳机会。

煤下价跌利好公盈司利，业绩预计持续向好。公司配套电石-PVA一体化产业链，因此，公司PVA产成品本端的扰动要主受煤炭价格影响，近期兰炭价持格续下跌，兰炭价格从10月句下的3300元/吨降低当至前的2300元/吨，后市随着国家开煤限价”，预煤计炭价格将震回荡落，公司每产生一吨PVA约大消耗1.吨兰炭，对应单吨PVA产生成本较前期炭煤高点下降1500元，公盈司利持续向好。产品价格层面，根据我近们期的产业调研，当前PVA行业基本于处满产满销，低库存位水的局面，考虑到PVA行业本身于处供需衡平态势，且Q4为PVA行业旺季，PVA价格整体张易难跌。根据创卓资讯，当前PVA价格为26000元/吨，产品格价仍呈稳中有升势头，将持利续好公盈司利。

新兴务业推进良好，皖维高持新续成长。公司万车吨用PVB树脂计预将于明年放量南献贡业绩，当前经已进入良好产生环节，目前国内车用PVB膜需年求量约万吨，近乎全依部赖进口，公司目前是内国唯一一家具备用车级PVB树生脂产能力的企业，公司车用PVB树脂有实望现从0到1的进口替代，我们看好未来1-N的滚雪效球应。此外，我们对三利和谱深纺进织行了调研，交流了皖维PVA光学膜的情况，反馈情况良好，公司下游点重客户纺深织和三利谱皖对维产品认度可相对较高。我认们为未来2-3年，随偏着光片产国化浪潮推的进，皖也维将充分受益。

综上所述，我们为认皖维高新价股的回调给皖高维新带来绝了佳的投资机遇，预计公司21-22年净润利分别10.58亿和13.45亿，对应12.5PE、9.8PE,考虑到公司整的体成长性及PVA行业景气续持性，给予明年15PE,半年内对应目标市值201亿，看50%以涨上幅。