【诚意药业】高纯度鱼油拟获FDA通过开启第二曲线

1、主力品种高增长。现有核心品种盐酸氨基葡萄糖原料药产能及制剂销量位于国内行业前列，该产品现已与国内大部分核心医院以及所有大型连锁药房建立合作关系，相较汤臣倍健健力多有更大的学术优势，公司未来通过医院+药店渠道推广预计该产品叠加维生素K1等其他产品未来5年内将保持30%增长；

2、高纯度鱼油第二成长曲线显现。公司下一个重磅品种高纯度鱼油已于2021年下半年成功试生产，目前已同期报国家药监局和美国FDA注册认证。高纯度鱼油生产壁垒高，全球现有市场超过20亿美元，目前公司在国内尚未有其他竞争对手，预计公司产品有望于2022年中获得国内和美国FDA批文，年产100吨产能达产后预计峰值销售超过10亿元，利润有望超过4亿元。

3、估值：短期看翻倍，中期看5倍以上空间。不考虑年内高纯度鱼油达产可能带来的业绩弹性，保守预计公司2021/2022/2023年利润分别为1.9/2.5/3.3亿元，对应估值分别为19/15/11X，公司第二成长曲线显现，第一步看估值修复到2022年30X，随着公司鱼油产能达产和利润释放，中期市值可看到150-200亿元，5倍以上空间。