1、近期主要的变化是中煤榆林环评受理：中煤榆林120万吨煤制烯烃项目于近日二次通过环评受理（第一 次为20年），与此前行业内部的判断是有差异的，主要体现在大家普遍预期的政策文件没出之前，已经开 始有大型煤化工环评已经通过受理。但实际上政策是可以比较灵活的，特别在增长压力之下，大型煤化工 项目的审批整体上都是在加速的。对于宝丰内蒙项目而言，其审批通过的确定性在逻辑上已经重申多次， 而从实际时间进度来看，由于不再受限于文件发布时间，审批通过可能会比预想更快。

 2、公司涉及短期业绩波动的变量较多，包括原油、烯烃、焦炭、动力煤、焦煤等，均有独立逻辑，但由于 公司深厚的成本优势，实际上一些行业内部扰动对于短期业绩的影响是很有限的，没必要做颗粒度过于细 的跟踪。 3、逻辑重申：公司短期业绩稳健，Q1预计环比持平或略有增长，Q2在价差走扩和焦炭投放背景下预计表 现良好。同时长期逻辑始终通畅，本质是极致成本优势+重资产投放推动的持续增长。