关注原因：短线，12月30日商汤科技港股上市，截止1月3日收盘，上市3日大涨101.2%。韭菜公社www.jiucaigongshe.com

1、事件驱动：12月30日，作为CV四小龙之一的商汤科技在港股上市。此次IPO共发行15亿股，募资总额57.75亿元。根据招股书披露，目前商汤的业务方向包括：面向智慧商业的商汤方舟企业开放平台；面向智慧城市的商汤方舟城市开放平台；面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare平台；面向智能汽车的商汤绝影智能汽车平台。

商汤科技技在计算机视觉、语音处理和深度学习等领域的科研实力和技术创新能力在AI行业处于领先地位，拥有深厚的SLAM技术积累，在智能驾驶中提供包括ADAS系统、L4级别自动驾驶解决方案等，其下游的车企包括本田、戴姆勒等。

2、场景是AI公司决胜的胜负手

根据商汤科技的招股书，公司在过去的3年半时间内亏损超过240亿元，其余几家CV头部公司也尚未实现盈利，商业化困难是近两年AI公司在上市过程中“遇冷”的重要原因。从产业发展的阶段来看，AI在专业场景中的应用红利已被逐步消化，通用场景应用的爆发仍需时日。现阶段，场景是AI公司决胜的胜负手，在标的选择的过程中应重点关注所处的赛道对于长尾场景是否敏感，以及AI公司能否占据数据端口。

3、关注经营拐点，弱化短期估值

由于AI赛道标的仍较为稀缺，存在一定的估值溢价。若单纯按照PE或PEG的衡量标准将这些标的与其他细分领域的标的进行比较，往往会由于前者处于“估值劣势”而放弃。在行业长期处于上行期且格局尚未确定的背景下，以目前业务对应的估值衡量其投资价值存在一定的偏差，更需关注由于业务边界拓展或新业务放量而产生的经营拐点。

4、AI四小龙上市进展

在AI概念股中，商汤科技、依图科技、旷视科技、云从科技被称为“AI四小龙”，此前，其余三家均已提交科创板IPO申请，不过2021年进展各有不同：其中依图科技已于6月份主动撤回申请，市场猜测其或将转赴港股；旷视科技9月9日科创板上市首发获通过；云从科技已于7月份过会，并于8月4日提交注册并更新招股书。

5、12月11日，美国财政部将中国商汤科技有限公司列入所谓“涉军企业名单”，实施投资限制。

（国泰君安、公告互动）