建筑行业周观点：建筑减碳排首推钢结构
居合
一卖就涨
2021-03-09 12:51:19
投资要点
本周政府工作报告提出推动绿色发展是“十四五”时期主要目标任务之一，要加快发展方式绿色转型，实现单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%。要扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。制定2030 年前碳排放达峰行动方案。我们认为建筑行业减少碳排放需落脚在绿色建筑，绿色建筑需落脚在钢结构。《绿色建筑创建行动方案》提出要大力发展钢结构等装配式建筑、新建公共建筑原则上采用钢结构。当前钢结构行业政策面和行业需求不断向好，钢结构龙头将持续受益，未来订单和业绩有望继续保持高速增长。近期钢结构龙头鸿路钢构和精工钢构均已发布2020 年业绩快报，全年业绩表现较为亮眼，印证钢结构赛道成长逻辑。
本周钢结构龙头精工钢构发布2020 年业绩快报，全年营收、归母净利润为115.32 亿元、6.52 亿元，分别同比增长12.67%、61.73%。我们认为公司全年业绩高增62%略超预期，Q4 收入加速增长，新业务占比提升带动盈利能力提升。本周装配式设计龙头华阳国际发布2020 年业绩快报，全年营收、归母净利润为18.94 亿元、1.74 亿元，分别同比增长58.55%、27.42%。我们认为公司业绩符合预期，市占率有望受益于装配式设计的高景气而持续提升。
装配式建筑行业政策面和基本面持续向上，继续关注钢结构、装配式装修、PC 结构及设计等三大细分领域的投资机会。继续重点推荐钢结构制造龙头【鸿路钢构】，推荐【金螳螂】、【华阳国际】【精工钢构】。
本周隆基股份公告拟溢价收购森特股份27.25%股份成为二股东。我们认为BIPV 契合绿色低碳理念，前景广阔，本次收购将在BIPV 领域强强联合打通“建筑+光伏”，将森特建筑屋顶设计、维护优势与隆基BIPV 产品制造优势相结合，共同开拓大型公建市场业务发展，拓展光伏应用场景。
本周（2 月27 日-3 月5 日）基建数据跟踪：2020 年初至7 月17 日，发改委基建项目累计申报232100.18 亿元，同比上升83.76%。本周工程中标金额1187.74 亿元，环降8.98%，2 月中标额增长191.2%系去年基数较低。本周无新增专项债发行，年初至今无累计新增专项债。
建议重点关注全年新签订单快速增长的央企与民企龙头。重点推荐： 1）装配式产业链：重点推荐钢结构制造龙头【鸿路钢构】，推荐装配式装修龙头【金螳螂】、装配式设计龙头【华阳国际】、钢结构EPC 龙头【精工钢构】；2）央企龙头：推荐基建央企【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】，推荐专业工程龙头【中国中冶】、【中国化学】。
风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP 规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险
本周政府工作报告提出推动绿色发展是“十四五”时期主要目标任务之一，要加快发展方式绿色转型，实现单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%。要扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。制定2030 年前碳排放达峰行动方案。我们认为建筑行业减少碳排放需落脚在绿色建筑，绿色建筑需落脚在钢结构。《绿色建筑创建行动方案》提出要大力发展钢结构等装配式建筑、新建公共建筑原则上采用钢结构。当前钢结构行业政策面和行业需求不断向好，钢结构龙头将持续受益，未来订单和业绩有望继续保持高速增长。近期钢结构龙头鸿路钢构和精工钢构均已发布2020 年业绩快报，全年业绩表现较为亮眼，印证钢结构赛道成长逻辑。
本周钢结构龙头精工钢构发布2020 年业绩快报，全年营收、归母净利润为115.32 亿元、6.52 亿元，分别同比增长12.67%、61.73%。我们认为公司全年业绩高增62%略超预期，Q4 收入加速增长，新业务占比提升带动盈利能力提升。本周装配式设计龙头华阳国际发布2020 年业绩快报，全年营收、归母净利润为18.94 亿元、1.74 亿元，分别同比增长58.55%、27.42%。我们认为公司业绩符合预期，市占率有望受益于装配式设计的高景气而持续提升。
装配式建筑行业政策面和基本面持续向上，继续关注钢结构、装配式装修、PC 结构及设计等三大细分领域的投资机会。继续重点推荐钢结构制造龙头【鸿路钢构】，推荐【金螳螂】、【华阳国际】【精工钢构】。
本周隆基股份公告拟溢价收购森特股份27.25%股份成为二股东。我们认为BIPV 契合绿色低碳理念，前景广阔，本次收购将在BIPV 领域强强联合打通“建筑+光伏”，将森特建筑屋顶设计、维护优势与隆基BIPV 产品制造优势相结合，共同开拓大型公建市场业务发展，拓展光伏应用场景。
本周（2 月27 日-3 月5 日）基建数据跟踪：2020 年初至7 月17 日，发改委基建项目累计申报232100.18 亿元，同比上升83.76%。本周工程中标金额1187.74 亿元，环降8.98%，2 月中标额增长191.2%系去年基数较低。本周无新增专项债发行，年初至今无累计新增专项债。
建议重点关注全年新签订单快速增长的央企与民企龙头。重点推荐： 1）装配式产业链：重点推荐钢结构制造龙头【鸿路钢构】，推荐装配式装修龙头【金螳螂】、装配式设计龙头【华阳国际】、钢结构EPC 龙头【精工钢构】；2）央企龙头：推荐基建央企【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】，推荐专业工程龙头【中国中冶】、【中国化学】。
风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP 规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险
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