欧洲1月销量不大行？
大家看国内排产比较好，所以对欧洲要求比较高，都在看环比。这点不合理，从历史上看欧洲季节波动很大，不能看环比；且目前欧洲部分地区4s店不营业。

先说法国数据，1月ev销量1.5万辆，同比+0%，环比-60%；数据确实一般。但可以理解，1）法国21年总补贴为4亿欧、单车补贴6千欧（20年10亿欧，单车补贴7千欧）；2）从渗透率看，法国1月ev渗透率11.6%，比20年全年略高。

而荷兰、挪威这些高频数据，1月同比仍是高增的，因此还需要持续等德、英重要国家数据。

国内市场怎么看？
1月从排产来看，我们认为20万辆左右（含商用车）；销量目前也不清楚，但市场预期在13-15万辆。

我们怎么看？1）历史上确实没有哪一年，有今年开年来的景气度，也不必过于执着短期的具体数字，且同比高增也是确定无疑的。2）从小鹏今天发布的数据看超预期，1月交付6015辆，环比+6%（12月5700辆）。

为什么天赐材料滞涨？
1）担心6F暴涨，电解液涨价慢受损，目前跟踪看，开年来公司调价3次，基本是顺利传导的。

2）担心VC暴涨，电解液出货低于预期？1月最终出货9k吨，vc认为3月会缓解。

担心材料暴涨，宁德等电池厂没业绩？
1）优秀的电池厂底部都会做一部分库存管理。

2）CTP占比提升，即出货结构性调整带来成本下降，对冲材料全面涨价。一季度影响不大，而国内电池一季度一谈价，后续还要跟踪电池价格的变化。

综上，我们怎么看板块？1月以来板块的调整，本质上不是基本面变化，而是太过漫长的业绩真空期，四季度业绩好的除了拓普预告，真正能引领行业的重要个股宁德、亿纬、恩捷等都不预告，也就是说至今为止，板块业绩还未接受检验，估值偏贵，难免担心。

我们的观点：
1.今年最大的预期差是中国和美国（详细观点见策略报告）。

2.TSL MY国产定价/欧洲降价、宝马iX3降价等等信号都指向了一点，销量很有可能持续超预期。

配置建议：2-3年维度（很重要，投资理念和周期的问题）最看好电池赛道（宁德、亿纬、欣旺达等）；其次材料三个方向经营杠杆（拓普、科达利等）、新技术和市占率提升（天奈、当升、璞泰来等）、涨价传导有超额收益的(天赐等)。