结论：

1.镁价今年来已经翻倍有余 ， 作为世界镁合金绝对龙头的云海金属将显著受益

2.粗算一下 ， 在镁锭价格维持3.3万的情况下 ， 云海金属年化利润将达到36亿 ， 在和宝钢项目落地的情况下 ， 合计利润价格升值40亿左右 ， 目前公司估值极低

3.按照宝钢控股西藏矿业后其涨5倍（宝钢控股云海金属的意图明显），以及磷龙头（磷价涨幅与镁差不多）400%的涨幅对比，云海金属未来的空间极大。

一、 怎么看一个品种涨价的持续性

没有研究过大宗商品的人，很难确定一个东西涨价会涨多久？比如高位买了猪，现在估计是惨不忍睹，猪周期有多长，鸡周期有多上，可能很多人都不知道。
因此，周期品的研究需要以下的知识，以工业品为例：
一是对行业状况要充分了解，上中下游话语权，产业链利润，国内外行业布局等
二是对供给和需求的弹性做充分的了解，计算出供需错配的周期，产量、产能、行业政策、资本开支等，做合理的推算

以锂为例，典型的是需求爆发，供应的增速跟不上需求的增速，导致的价格大幅上涨，由于一个行业的渗透率到40%才可以算作成熟行业，因此现在的上游工业品可以放心的按照成长行业估值。
而猪作为一个短周期的例子，猪的养殖周期是3-6个月，因猪瘟和环保导致的涨价行情，也就维持了一年，被疯狂扩张的产能打成了严重亏损。我一个朋友在生猪期货26000的时候做空，他坚定的看到12000，而现在猪价已经到了14000左右，这位朋友基本上已经财务自由了。

二、 镁价反转存不存在现实的基础？

对于镁的价格，近两个月出现暴涨，镁锭年内低点还是15000，现在到了33000了，几乎是一天一个价格。看下图

有人说，价格是不是虚高了呢？其实看一下历史价格，还没到2008年的价格水平

 
甚至今年的时候，价格还一度逼近近13年的最低点。

而随后出现的反转，是最大的看点，也让很多人疑惑，镁价上涨可以持续吗？

我们把产业链拆一下看看：

需求：汽车轻量化的需求是不可逆转的趋势，因为电动车越轻，电池越耐用。镁合金的重量比铝合金还要轻30%，未来10年全球镁的需求还将持续增长，10年间年平均增幅为5.2%，略高于前10年。镁需求持续增长的主要驱动力是镁合金在汽车领域的增长，预计在2021年-2030年，镁在汽车领域的消费年均增幅将是7.6%，而在这一领域中，电动汽车的发展是拉动汽车用镁的关键因素。镁在冶金领域的用量也将保持增长，而增长的驱动力是品种结构的变化，诸如航空用铝、用钛的增长。
汽车方面，这里参考工信部的数据就行，单车的镁使用量25kg

供应：2020年-2030年，全球镁的生产量年均增长率为5.1%，到2025年将达到约140万吨，到2030年达到约180万吨。在需求和价格拉动下，未来10年中国及其他国家都会有原镁新项目和扩建项目建成投产，中国产量年均增速为4.3%，其他国家为7.8%。虽然，今后全球镁供应格局会发生一些变化，供应会多元化，但中国仍然是全球最主要的原镁生产国，产量比例仍将在75%以上。河北鑫滔新材料科技有限公司列举了国外的5个在建和拟建的镁冶炼项目，分别在加拿大、美国、澳大利亚和挪威。

 
然而，不是想扩产就可以扩的
目前，镁资源分两大类:一类是矿石资源，以菱镁矿为主，还包括白云石、蛇纹石、水镁石等；另一类是盐湖卤水镁资源及海水镁资源，其镁资源储量更大。
据介绍，全球已探明的菱镁矿储量为24亿吨。菱镁矿储量丰富的国家包括俄罗斯（6.5亿吨，占总储量的27%）、中国（5亿吨，占总储量的21%）和韩国（4.5亿吨，占总储量19%），三国合计占全球菱镁矿储量的67%。

 
盐湖的确有潜力，但是就像锂一样，盐湖的金属产能释放极其缓慢。比如2018年就是盐湖的产量释放导致的。

其实中国的镁行业供给就是两个省决定的，山西和陕西。占80%

价格：需求没问题，其实就看供应

先说结论，2021年产量增速比较小。

先说为什么陕西这么多年没有减产金属镁？

以为工艺的问题，陕西采取的是焦化-镁的生产方式，如果减产镁，那么焦化也需要停产，另外就是就业问题，可以说焦化行业是陕西的重要经济支柱之一，哪能说减产就能减的，老百姓吃饭问题很重要。

此次镁价暴涨的最主要原因是工厂缺货，目前厂家基本都没有现货，均在预售期货，且期货排单期较长，另外，该地环保重压，供应紧张状况加剧，加上煤炭、硅铁价格涨幅较大，下游用户受恐慌情绪影响提前备货，成交一直有跟进，多因素叠加共振，带动镁价扶摇直上。该人士表示，近日，镁价暴涨，后期风险加大，他们一直随行就市出货，不留库存。对于后市走向，该人士认为，主要看订单跟进情况。

三、云海金属有多大程度受益？

1.业绩暴增

公司现有的原镁、镁合金产能分别为10万吨、18万吨，拥有从“白云石开采—原镁冶炼—镁合金铸造—镁合金加工—镁合金回收”的完整镁产业链。
另外还有一些拟投产项目
①博奥2万吨镁合金，8000吨镁粒子和100万件镁铝合金；
②东屏铝合金；
③云信中间合金；
④巢湖云海精密压铸项目；
⑤青阳等项目的逐渐投产（和宝钢合作的项目），

目前镁锭3.3万元每吨的情况下，如果这个价格持续一年，也就是镁锭价格从年初到现在每吨涨2万元，公司利润将增加约36亿。

这一点，格隆汇的文章《近一月大涨47.7%，从镁价上升看云海金属上涨逻辑》这篇文章也介绍过，从年初至今，镁合金锭每吨价格上涨达约20000元，粗略估计下云海金属利润将增加36亿元（硅铁、铝等成本也在上涨，但是涨幅明显小于镁锭）。

值得一提的就是青阳项目，云海金属、宝钢金属有限公司（宝钢金属）将在安徽省池州市青阳县投资104亿元建年产30万吨高性能镁基轻合金及深加工项目，双方合力推动镁合金轻量化产业目标更进一步。中云海金属、宝钢金属分别出资10.8亿元，占公司股权的45%。项目全部达产后，可实现年均销售收入102.49亿元, 年均净利润12.47亿元。

2.宝钢控股云海金属的意图明显

2018年，宝钢金属耗资3.63亿元受让云海金属实控人梅小明持有的上市公司8%股份；今年8月11日，宝钢金属再次耗资4.19亿元受让梅小明持有的上市公司6%股份，使得宝钢金属持股比例上升至14%，交易完成后，宝钢金属与实控人梅小明（持股18%）的持股比例已相当接近。

总结：即使不考虑和宝钢合作的项目，镁价维持在现在价格水平下，公司利润也在30亿以上，PE仅仅3-4倍。公司有翻3-4倍的潜力