结论：目前是看不到湿法的“天花板”
干就完鸟
明天一定赚的龙头选手
2021-08-22 12:29:53
事项：星源材质发布2021年中报，21H1营收8.3亿元，同比增长144%，归母净利润1.11亿元，同比增长56%，扣非净利润1.08亿元，同比增长100%；其中21Q2收入为4.1亿，环比基本持平，归母净利润0.49亿，环比下降21%。评论：生产稳步推进，客户开拓积极。21H公司销售锂电隔膜产品超过5亿平米，单平净利约0.2元/平，相比于2020年0.13元/平有所提升，我们认为随着公司海外客户进一步拓展放量，湿法隔膜占比持续提升将进一步带动单平净利边际上行。公司进一步加大与LG化学、三星SDI、日本村田、SAFT等海外头部电池厂商的合作，国内与宁德时代、比亚迪、合肥国轩、中航锂电、亿纬锂能、天津力神、欣旺达等主流电池厂商批量供应锂离子电池隔膜，公司通过持续提升干湿法隔膜、涂覆隔膜的产能、产量，不断扩大公司的市场份额。全球布局五大生产基地，百亿投资实现产能翻番。根据公司最新公告，公司将于南通投资100亿元用于建设年产30亿平方米湿法隔膜和涂覆隔膜项目，分三期投资。未来公司将坐拥深圳、合肥、常州、南通、瑞典等全球五大生产基地。共计规划47亿平湿法+6亿平干法+40亿平涂覆产能，未来有望晋升一线隔膜龙头。盈利预测与估值分析：我们预计公司2021-2023年营业收入分别为16.7/22.5/32.5亿元，同比增长72%/35%/44%，归母净利润分别为2.71/4.15/6.48亿元，同比增长124%/53%/56%，当前最新股价对应PE估值分别为90/59/38倍。基于龙头隔膜厂商不断享受行业格局优化所带来的红利以及公司基本面持续向好，我们给予公司2023年40倍PE估值水平，
对应股价为
57.73
元
/股。维持“强推”评级。操作思路
：低吸高抛。守底仓，活加仓。每一次的回调都是很好的介入机会。
均线，都是拿来糊弄小散户的。不要被眼前的
k
线所误导，一根阳线就改变看图炒股的股民。
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星源材质
S
恩捷股份
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无用
真知无价，用钱说话
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