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🔥金博股份最新交流干货分享&观点重申

李枝锦

2021-05-06 20:38:49

1、金博股份2021Q1实现营收2.0亿元，同比+118%；归母净利润0.77亿元，同比+87%；扣非归母净利润0.74亿元，同比+139%。

2、公司2021Q1毛利率62.5%，同比+2pct。净利率38.7%，同比-6pct，主要系2021Q1非经常损益0.03亿元，同比-71%，剔除非经常损益影响，公司2021Q1的扣非净利率为37.2%，同比+3.2pct。公司的盈利能力并不代表行业的平均水平，整体来看，C/C热场的行业综合毛利率在30%-40%，公司毛利率显著高于行业，主要系公司具备全产链的制备技术&沉积技术大幅领先竞争对手。

3、2021Q1末，公司存货金额为0.95亿元，同比+398%；合同负债为0.27亿元，同比+173%，热场供不应求，公司在手订单规模加速扩张。

4、产能逐步落地增强业绩弹性。公司20年5月上市前老产能200吨，随着旧产能放大&募投项目逐步达产，公司20年产量为486吨，我们预计21年底产能将爬升至1650吨，我们判断公司21年全年产量上限可达1000吨左右，同比2020年翻倍，有望充分释放业绩弹性。

5、大硅片加速C/C对石墨的替代。热场尺寸变大，石墨热场成本指数上升，C/C热场成本线性上升，C/C热场经济性提升，加速替代石墨热场。

6、电池片环节技术迭代利好C/C热场龙头金博股份：电池片环节技术迭代催生硅片P换N，目前公司对HJT、TOPCon技术都已经做好了相应的技术积累、产品验证及推广，届时等技术路线明确，补充相应的纯化产能短板即可。

7、风险提示：大硅片渗透率提升不及预期。

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