公司发布三季报，前三季度实现收入66亿元，同比增长146%，实现归属净利15.5亿元，同比增长200%。

公司发布股权激励草案，拟向616人授予总计841万股，首次授予的股票期权的行权价格为150.75元/股，考核目标为2022、2023、2024净利润分别不低于38、48、58亿元。

公司拟在四川投资“年产30万吨电解液和10万吨铁锂电池回收项目”。

1、2021Q3在电动车行业高景气的带动下，公司保持满产满销，预计公司Q3出货3.6万吨，同比增长57%，环比增长20%；叠加电解液产业链价格的上涨，公司Q3实现收入29亿元，同比增长165%，环比增长37%，增速均明显超过出货增速。

2、盈利能力方面，在6F、电解液涨价驱动下，公司毛利率继续提升，Q3毛利率43.5%，同比增加5.9pct，环比增加7.3pct；并且在收入规模扩大的摊薄作用下，公司期间费用率显著改善；最终，公司Q3实现归属净利7.7亿元，同比增长273%。同时，值得注意的是，Q3公司对江西云锂的长期股权投资计提了1.1亿元减值准备，若加回该减值，公司Q3主业经营层面利润约8.6-8.7亿元，超出此前预告上限，超预期。

具体拆分来看，我们预计传统日化、卡波姆业务利润保持稳定；选矿、磷酸铁业务随着价格上涨，Q3相应实现一定盈利提升；考虑江西云锂减值准备的加回，估算公司Q3电解液单吨净利超2万元/吨，超出预期，验证了公司优异的盈利能力。

3、其他财务方面，公司Q3实现经营性现金流2.7亿元；Q3资本开支4.7亿元，同比环比增长明显，表明公司在积极推进相关产能建设，今晚公司发布四川基地电解液、铁锂电池回收产能建设规划，将进一步完善公司产能布局以及提升竞争力。

4、此外，市场对于公司的担心点在于后续6F价格回落后公司业绩增长的持续性，我们此前一致强调，公司核心成长逻辑是依靠纵向产业链布局的成本优势实现份额不断提升，以及新型锂盐LiFSI、磷酸铁等新产品的增量布局，未来经营增长具备较强支撑。今晚公司发布股权激励草案，设定考核目标为2022-2024年净利润分别不低于38、48、58亿元，整体目标超出市场预期，也验证了公司中长期经营持续增长的能力和信心。

5、预计公司2021、2022年业绩27、40亿元，对应明年PE约36倍，继续推荐。