焦炭的基本面拐点来临带来的炒作机会---转自研讯社-韭研公社

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焦炭的基本面拐点来临带来的炒作机会---转自研讯社

能赢的金韭菜

一路向北的老司机

2022-04-06 20:12:28

黑色系焦炭价格近期连续上涨：现货端从2月末以来连续四轮提涨，累计提涨800元/吨，涨幅30%；期货端环比3月初上涨24%，接近年内新高。

2021年下半年以来，焦化企业的盈利状况并不算太好，大多处于亏损状态，这次受益于需求端的回暖、价格持续上涨，焦化企业盈利大幅改善、扭亏为盈，焦化企业的基本面拐点已经到来。

焦炭的逻辑大●●

事件：截至4月6日收盘，焦炭期货报价4074.5元/吨，日涨幅2.75%，近一月涨幅为24%。

期货方面，焦炭期货价格继续上行，截至4月6日15:00，焦炭2205合约收于4074.5元/吨，日涨幅2.75%，环比3月初上涨24%。

现货方面，3月18日，全国主流焦炭产区开启自2月末以来的第四轮提涨，截至目前，焦炭四轮提涨落地，累计提涨800元/吨，涨幅为30%左右。焦炭港口现货准一级焦炭参考成交价格3600元/吨，环比上涨450元/吨。

由于2021年三季度以后焦炭价格回落，焦化企业的盈利状况并不算太好。2021年11月份和2022年2月份均一度陷入亏损状态，吨焦盈利大约在-100元左右。在焦炭经过新一轮提价以后，焦化企业的利润已经有所改善，并于3月份实现了扭亏为盈，目前吨焦盈利大约在250元左右。

供给端：焦化企业开工率不足，月度产量低于上年同期水平，焦炭供给偏紧。

受疫情等因素的影响，2022年以来焦化企业的开工率较低，导致焦炭供给偏紧。截至3月底，Mysteel统计口径下的焦化企业产能利用率为77.1%，尽管环比回升5.6%，但同比依旧下降10%左右。从产量来看，2月焦炭日均产量为94万吨，同比下降15%左右；3月底焦炭日均产量达到112.78万吨左右，环比2月有所增加，但依旧低于2021年同期的120.7万吨。

总的来说，今年以来焦化企业受疫情等因素的影响，开工率与产量低于往年同期水平，导致当前焦炭供给偏紧。

需求端：下游钢厂生产有望逐步恢复，有望带动焦炭需求回暖。

前期受冬奥会、两会以及疫情等因素的影响，钢厂高炉开工率和高炉产能利用率较往年同期均有所下滑。截至3月底，Mysteel统计口径下的钢厂高炉开工率大约在77%左右，同比去年下降6%左右；高炉产能利用率在84%左右，同比去年下降3.4%；3月底日均铁水产量226万吨左右，同比下降4%左右，同时1-2月的日均铁水产量也低于去年同期的6.5%。

在钢厂开工与产能利用率处在低位的影响下，焦炭的消费量也有所减少。1-2月焦炭累计消费量在5700万吨左右，同比下降8%左右。随着冬奥会、疫情等因素对钢厂开工的制约逐渐消退，预计钢厂将继续复工复产，从而带动焦炭需求回暖。

库存端：受焦化企业开工率不足的影响，焦炭库存处在低位。

截至3月底，焦炭社会库存不足1100万吨，而2021年同期焦炭社会库存大约在1250万吨左右，2020年同期大约在1400万吨，低于往年的同期水平。

总的来说，受供给端的影响，当前焦炭库存处在低位，供需格局偏紧。后续钢厂复工复产将进一步带动焦炭需求的上行，焦炭供需偏紧的格局将有所持续，目前市场有预期焦炭仍有继续提价的可能。在涨价的带动下，焦化企业的利润有望持续改善。