更新【国君食品】重庆啤酒股东大会及小范围交流精要

关于成本：据交流和我们测算，预计公司直接成本绝对值或上涨10%以上（假设完成目标销量增幅）。公司表示，大麦目前已对2022年全部锁价，并且截至目前仍按协定价执行，未出现违约迹象。本次股东大会通过关于对铝罐锁价的决议，未来3-6个月内或将对铝罐进行进一步锁价。嘉士伯全球参与采购价协定，预计原材料采购价格涨幅低于行业涨幅。

关于提价：据交流和我们测算，预计乌苏已于2月中下旬开始启动疆外出厂价提价，3-6月或逐步进行全国范围内提价，预计平均提价幅度中个位数。同时，预计乐堡、重庆亦将于2022年完成提价，并不排除对1664进行提价的可能。据测算，我们预计2022年所有产品提价平均幅度中单位数，基本覆盖原材料价格上涨（按照测算值）。

关于销量：据交流，预计1-2月总体销量10+%（包含疆内乌苏），根据渠道反馈，截至2月底渠道有一定库存压力，3月受疫情反复影响动销较1-2月有所趋缓，但升级趋势尚未有放缓迹象。

关于组织：据交流，公司BU改革目前已接近尾声，省区级领导调整，重叠区域重新划分，从2Q22年开始将全面实现按区域全品牌销售，同时经销商梯队也做了相应调整，未来部分原CIB经销商或同时售卖乌苏，总体费效比提升。