汽车连接器行业交流纪要-韭研公社

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汽车连接器行业交流纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-11-15 23:49:24

电子团队观点：我们从8月份启动前就已经密切关注这个板块，代表性公司包括瑞可达、中航光电、鼎通科技、电连技术、徕木股份、意华股份、沪光股份、胜蓝科技等等，当时我们把行业大部分的公司都走访了一遍，发现从一线的供应商到二线代工的公司，从国际大厂到国内的后起之秀，都有非常好的对于汽车的订单预期，这些公司的来自电动车客户的打样和量产的需求都很旺盛，甚至下半年比上半年都要好得多——我们认为这肯定不是个例，很可能是一个新兴市场快速崛起的表现。所以我们自下而上调研过程发现的这个板块。

首先，从板块的投资逻辑看，连接器属于配套传输电流或信号的无源器件，是配套整个终端比如通信或汽车整体构架发挥功能的，我们看到从传统油车到电动车的升级里，有源器件比如芯片相关像MCU、存储器、IGBT等发生了巨变，价值量也翻了好几倍，与之配套的无源器件也一定会有升级，比如连接器、PCB、被动元件等，这类单车价值量升级的空间也是非常明显的，比如连接器、PCB、被动器件单车价值量至少有1-2倍的提升，高压连接器就是里面提升最大的增量，连接器面临的行业机会正在于此。

第二点，为什么这个时候推荐连接器行业？我们看到上半年电动车受到缺芯的影响比较大，各类模块的芯片产能紧张成为了约束行业起量的最大掣肘，但到了8月份，到上个月10月份，缺芯的影响逐步缓解，电动车销量环比上行明显，连接器这个环节和PCB一样其实是比较靠近终端的，它的拉货情况和车型销量有明显的正相关关系，所以我们相信Q3环比来看，汽车连接器的订单是有着明显增加的。

第三点，我们看连接器这个赛道，格局到底怎么样？为什么说电动车连接器相对于传统油车的低压连接器，对于供应商来说是一个全新市场和大级别机会？
这两个问题其实是一个答案。
首先我们应该说传统汽车的连接器，格局是比较固定和死板的。我们后面会讲到传统车的前10家左右的供应商，全部都是欧美日公司，占比大概是85%。中国的汽车连接器产值在全球来看，占比总共不超过15%，而且还有一部分产值是给海外巨头代工的成为了别人的产值。汽车这个产业这么多年的演进，并没有为国内的供应商打开太多的份额，我认为主要的原因还在于国产车的品牌、tier 1的供应商，还垄断在欧美日手里，这就导致了后面的tier2 或tier3的连接器供应商，很难突破如此固化的商业壁垒。但是电动车国内新老势力的品牌力和销量提升很快，包括tesla这类车企的供应商还是非常开放的，我们能看到很多国内的连接器供应商有机会，在当前行业的朝阳期成功进入的话，国内公司就有机会占据30-40%甚至以上的市场，带来的市场空间也比之前的传统油车要大得多。

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