【科华数据】数字中国3倍龙头，IDC+逆变器两翼齐飞

1）IDC持有量第一梯队3万机柜，平均上架率近70%，2022年公司IDC规划机柜数量达6-7万个。与腾讯合作进展迅速，清远机房已经上柜并收到回款；怀来机房业已交付。腾讯第一期TB合建订单份额超60%，后续有望继续拓展。

2）2020年逆变器产品（光伏逆变器、风电变流器、储能逆变器等）3.6亿元，2021年预计12亿元（其中5亿元海外，印度、欧洲、美国等，户用光伏主要在波兰、澳大利亚、法国等）；光伏逆变器业务受光伏主产业链价格博弈和产能周期的影响较小，需求与盈利能力预期更为乐观。

3）预计2021年5.5亿元业绩（4.5亿元IDC+1亿元逆变器），预计2022年7-8亿元业绩（5.5-6亿元IDC+1.5-2亿元逆变器），当前2021PE仅17倍，2022PE仅13倍。参考阳光电源、锦浪科技、固德威逆变器业务的估值水平，2022PE约40-50倍；IDC业务2022PE约25-30倍；公司合理市值约240亿元。

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