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1、公司业务解释

智能增强驾驶——前装网联化产品

车载联网终端——后装网联化产品

高级辅助驾驶——adas 系统前装

人机交互——商用车车舱电子

智慧城市业务—— 水务气象等城市平台业务（稳健发展）

新业务——汽车电控及控制器

2、强政策即将落地

前装网联化产品 ：20 年市占率重卡 26% 轻卡 26% 22 年公司市占率有望 30%以上。

12 月底之前发布，记录仪升级为灾备模块+摄像头+tbox 等，价值量由500 涨到1500-1600， 毛利率保持不变。具体来说重卡原来强制安装联网定位、辅助功能价值量 500+，新规要求有灾备功能+两路视频监控 dsm、蓝牙等，销售 1500-1600，目前陕汽、福田等已经下订。

今年加了重汽 明年 30%市占率， 客户是陕汽、重汽、福田等等，一汽要去推广。轻卡要进入江铃、江淮，工程机械准备进三一、徐工。

3、市场格局：公司市占率 20%多，竞争对手厦门亚讯（国企），20%多。启明信息（一汽20%，份额缩减，公司有望进入一汽）。公司各项业务毛利率都在40%以上，亚讯 30%左右毛利率 ，主要由于其国企成本管控 供应链有 2-3%采购中介费 半成品。因此公司长期超越行业的管理，带来持续高毛利率。

4、前装智能座舱业务（类似德赛西威）， 重卡中高端车型标配 陕汽北奔 三一福田重汽单个 7 寸 1000 ，10.1 寸 1500，毛利 40%，没有芯片影响实际可以更高 ，即将联合中科创达（合作），提升车机质量。 去年出货 3 万台，今年增长 50% ，预计这块市场有长期增长空间，测算 22 年 0.8 亿收入。

5、后装业务。中国重汽保有量 1000w，轻卡保有量 2000w。这部分一直在更新。公司今年接到渣土车订单，今年恢复到 6000 万+，后装的 tbox  环保 obd 都在快速增长。今年 1000 万重卡部分省市进入后装 广东 江苏（1800 1 万）河南刚入围（5 家），预计 21 年 0.7 亿， 22 年接近 1 亿，这一块毛利率比前装还高。

6、高级辅助驾驶 adas ，卡车单车价值量 2000 元，目前这块装机量还不大，但是趋势上会持续上量。22 年预计 1.5 亿收入。如果 adas 有强制措施，这块市场有望爆发。

7、新业务 控制器

1 月份开始做 北京全资子 经纬恒润团队目前和前装的签订了技术开发协议 二供进了重汽今年几百万，明年小几千万收入，长期近两年开始进入域控制器。座椅雨刮 无钥匙启动 加起来 1000-2000 块。

重卡 160 万，2000 元，32 亿市场 经纬恒润 60%。轻卡 200 万，300 元。

8、整体看公司明年收入会到 8+0.8+1+1.5+0.3（控制器）+0.4（智慧城市），12.1 亿收入， 不考虑规模效应，回溯股权激励费用，取同样净利润率水平 22%，公司明年 2.6 亿利润。考虑规模效应，取净利润率 24%，明年利润应该在近 3 亿利润。公司常年维持 35 倍估值且对标公司都在 35 倍左右，因此公司目标市值 100 亿。

9、核心总结：1、强政策刺激带来的确定性收入爆发。2、车舱电子业务，这块在商用车领域确实会爆发，司机现在愈发关注娱乐性。3、控制器，a 股控制器公司基本估值都在 60 倍以上，这块业务逐渐打开估值空间。4、黑盒子，这一点信息存储监控符合国家目前对汽车信息的控制思路，有比较大的空间，如果公司进入乘用车领域则更有空间。