$阳光电源(SZ300274)$

首先我先简单介绍一下半年报的主要的一些情况，上半年应该说整个总体上来看公司做的还是不错的，我们营业收入从去年的69个亿上升到今年的82亿，同比我们增长占了18.27%，归属于上市公司股东的净利润，我们做到了7.6亿左右，相比去年同期的4.5个亿，我们增长了70%。每股收益从去年的同期的0.31我们上升到0.52，也增加了70%左右。加权平均净资产收益率，我们从去年的5个点左右到今年的7个点左右增加了接近2个点，当然了因为上半年我们存货的增加了，所以我们的经营现金流确实出现了比较大的一些流出等，包括我们的经营现金流大概是流出了31个亿左右，总体上看来我们的整个的业绩和我们之前的预期基本上是比较接近的。公司业绩取得这样的一个快速稳定持续发展的一个原因，我们主要看总结起来你们大致说这么几点。第一可能还是我们的主营核心业务光伏逆变器在海外市场以及户用市场上我们保持了一个高速的增长，在储能业务这块我们也是在今年上半年也取得了非常高速的一个增长。当然除此之外，其他的我们一些装备的业务也都还是发展不错的，风能去年基本上是持平的，但是今年大家也知道总体上来看，风电市场对于去年的抢装市场来说其实还是有下滑的，所以在这个时候我们还做了跟去年差不多的这种状态，包括市占率都是还有所提升的。上半年可能脱离业绩比较大的可能还是我们的电站业务，大家也知道因为组件一直处于高位运行，所以像电站项目的尤其是国内电站项目的这种投资收益率还是比较低的，所以大多数项目其实上半年基本上是不怎么启动的，所以这也带来了我们整个电站投资业务的上半年还是处于一个亏损状态，当然我们加上我们的发电收入之后还是盈利的。

总体看起来今年整个国内市场的节奏情况，应该说跟去年的整个国内市场的节奏情况还是非常类似的，一二季度是比较低的，三季度可能会起来，四季度尤其到四季度末的时候，可能会有比较高峰的一个装机。

Q&A

大家比较关心二季度逆变器的出货的一个情况，包括出的量，国内国外的一个比例，还有一个户用我们上半年大概是多少万台，大概能有多少GW？包括户用这边是海外多还是国内多？

上半年我们逆变器是比去年高速增长，大概是20多个GW，我们海外逆变器大概都占70~80%的。我们户用也实现高速增长，户用上半年我们总共发货大概15万台，海外其实也占40%，这是我们整个逆变器的情况。另外我们的电驱也实现高速增长，我们上半年大概实现了9~10万台的这种量，也实现了高速增长。

刚才说像研发财务费用减值或者这几个增加其实比较多的，我们看后面在四季度去看这个趋势大概会怎么变化？

研判下半年的趋势，因为整个上半年的光伏大家都知道，我们上半年的国内装机只有13个GW，我们研判就三季度四季度还是高速增长的一个市场，所以说整个我们的市场的大的节奏还在下半年，跟去年大概基本上类似。所以说我们研发收入结构，我们也是下半年会是持续的商量，这个三季度四季度会快速的上量。

费用我也再解释一下，就是我们看了我们近三年的半年的趋势，其实我们的整个费率销售费率来看，我们销售费率今年上半年大概是5个亿，我们看销售费率是降到了6.3，这就是我们整个规模效应持续的体现，这还是在我们电站业务没有完全释放的前提下，其实我们看整个销售费率在持续下降，就是我们整个规模效应在持续体现。第二就是我们看管理费用，管理费用我们上半年是2.3个亿，我们的费率大概是2.9，跟去年上半年基本持平，就是我们的管理费率也没有增长。另外看研发费用，大家可以可能比较关注一些，我们上半年研发费用达到5个亿，去年上半年我们只有3个亿，我们这样这就是增加了2个亿，费率也是从去年上半年的4.3上升到今年的6.2。研发费率主要原因第一个我们加大了研发投入，特别是在储能方面，在小型的户用方面，我们持续加大了研发投入。另外我们设了南京，深圳的研究中心，包括软件包括硬件方面持续进行发力。第二个就是我们一个新兴的业务，包括氢能，包括充电，包括我们的电动车，我们都在持续的加大投入，提高了我们整个研发费用。这个我们是为了储备就未来的竞争力提前做的研发投入。

因为从总体上看，我们判断未来整个行业包括我们现在所除了赛道都还是发展空间非常巨大，所以我们其实真正今年的整体费用投入都有比较大的。那上半年因为国内这个节奏没起来，所以看起来就是显得我们的费率上升了，但其实我们还是按照整个全年的既定节奏再投入这样一些相关费用。所以我们的人员包括一些设备都是在按我们的计划在进行。

就是说后面我们下半年国内的量需求起来之后，这一块相对来说会这里会被摊薄一些，可以这么理解？

对，应该是。

我们出货的情况上半年是延迟的吗，最后导致可能收入比预期的可能低一点，这个情况严不严重？

这地方有一部分，因为大家都知道今年在海外疫情也特别严重，印度这边疫情很严重，再加上你看现在海运就是非常紧张，我们有部分货还是在路在船上飘着，有这种情况。

我看在中报的时候披露储能的收入有接近9.2个亿，之前我记得谢总也给我们做过一个全年的指引大概在20个亿左右的收入，我不知道半年报这个数据出来以后，咱们最新的对于全年的储能系统相关的业务的收入的指引，包括明年的指引是否会有一个修正？

想请教一下毛利率的问题，就是储能系统的毛利率同比上年同期是有明显的下降的，我理解这里面可能的因素是运费的一个会计准则的一个调整，不知道是否可以请财务相关的领导帮我们拆解一下咱们整体的毛利率下降里面大概有多少是比如说产品自身价格下降带来的，多少是会计准则调整相关带来的？

储能这块其实我们的收入全年收入目标没有调整，我们上半年就是9个亿，但我们看去年全年也就只有11.6个亿，而且去年上半年我们看我们的整个储能的收入只有2.5个亿，我们可能就实现了跨越式的增长，就实现了2倍多的增长。这个增长我们判断整个下半年的可能还会持续的上量，特别是海外的储能会持续的上量，整个储能的年度收入目标没有调整。第二个就是说对于毛利率这块，大家也都可以看我们去年全年储能的毛利率大概也就是22个点，那么我们今年储能的利率水平起码也维持在21个点，去年上半年我们可能的毛利率是比较高的，我们之所以出现下降，主要还是因为我们产品结构的问题，跟海运费是没有什么关系的。我们这个产品结构去年上半年我们PCs要会多了一些，储能系统少了一些，但是今年上半年我们因为整个量上去了，我们整个储能系统的占比上去了，所以说我们整个储能系统的毛利率也回到了去年全年的水平。

您刚才讲的收入的问题，因为上半年已经接近10个亿了，全年的收入目标在这个基础上没有上修吗？因为您刚刚举的例子，我听下来意思是说去年上半年的收入不大，但是全年其实很高，意思就是说集中在下半年放量比较多，我们今年上半年已经9个亿的收入了，全年这部分的收入没有上升的预期吗？

之前我们也没有明确给出一个储能指引说今年20个亿，我们还是说总体上看我们储能每年翻番应该应该是没有问题的，所以从现在上半年的数字看，我们可能今年实现这个目标应该也是没有问题。下半年也的确刚才我们陆总所说的，其实整个海外的储能的市场需求量还是非常大的，我们接下来下半年我认为还是会有快速的一个增长，我们没有给出一个明确的指引，但是我们认为储能未来还是值得大家期待的。

在这个时间点能对明年的储能系统的相关业务的收入做出一个大概的指引？

明年的话我们还是这样讲，在我接下来的几年里面可能每年保持一个比如100%以上的这种高速增长，从储能市场的现在的整个市场需求以及未来的一个趋势来看，都还是非常有可能。

我们整个epc在上半年整体的一个盈利的状况？往下半年或者说往明年看整个epc现在现在能否做出一个大致的情况？

Epc我们上半年总体上我们的市场开工节奏是比较慢的，有些项目还是没有动的话，单纯从epc这一块，我们上半年应该说是是亏的，但是加上我们的发电收入之后，我们整个的电站业务还是盈利的。应该说可能大部分的电站项目可能还是会在下半年，当然了我们可能因为总体上看，因为今年电价包括这些项目指标都没有一些所谓的deadline，其实我们这些项目如果是留到明年，它也会有更好的这种项目投资收益，因为总体上看明年应该还是供过于求的，整个组件都会下降，所以对我们来说更多的还是看价格以及市场的一些趋势的一些判断，我们会调整我们的一些开工节奏，那么总体上看还是我们认为今年我们的电站业务还是会比去年肯定是增长的。

epc这块亏损是因为咱们收入起来，但是研发费用这些比较高吗？因为我感觉跟行业的情况好像还不太一样，有一些epc我们看今年上半年的经营还可以。

主要还是收入没起来，还有我们的相对来说我们研发投入的比较，包括我们开发人员的费用还是比较固定费用还是比较多。

因为开头我听介绍就是说今年海外的情况比较好，海外分布式这一块也比较好，我不知道现在海外整体地面电站的一个情况怎么样？从我们现在接收订单或者是跟踪下来的情况看，海外的地面电站这一块有没有这种起量的情况？

海外整个市场的结构分类数据具体的从第三方机构我们也没看到，从我们自身的发货来看，还是以分布式居多。下半年的情况下，我认为可能集中式会起来，因为尤其是国内集中式还没有起来，下半年总体上看集中式肯定会起来。

关于我们库存这边的，因为看到中报来看，其实库存增长的蛮多的，对应的其实计提增长也比较多，因为这块我其实不是很理解，像我们的原材料这边相当于我们库存去比去年年底增长了3个多亿，跌价计提就计了3000多万，我不是太理解是怎么回事，因为原材料价格都是在涨的，为什么会有一个这么多的原材料的计提？

我们上半年的库存增加主要还是备料，大家都知道现在芯片半导体这些都非常紧张，我们提前做了做了筹备，从去年就开始做筹备，所以今年上半年我们备料主要是为了全年，包括甚至是明年的备料，所以说上半年我们这种特别是元器件这叫增长特别多，增长了大概5、6个亿的这种规模。另外就是说我们要研判下半年的市场会放量，所以说其实我们也做了一些标准成品的一个备货，另外我们刚才也是因为船期比较紧张，我们有些部分货还可能在海上漂，这个东西也在我们合同的在发货里。还有一个我们电站，电站我们也做了一些也出了一些备货，整体还是为了为了下半年的快速的为了应对市场快速商量做了一些储备。

关于计提这边再解释一下，因为原材料和库存商品相关的计提就在我们存货分类这一项里面，其实都增长的蛮多的。

存货的计提我们是根据半年底的时候存货的现值和可变现它们之间的差异来做的，所以我们存货我们根据我们以往的会计政策，我们在每年在半年末的时候我们做了一些计提，根据存货它实际的情况，我们做了一个计提的准备。另外还有一个就是我们的电站这块业务，电站这一块它合同资产，合同资产我们现在根据我们以往的阳光电源一些会计政策，我们是每年的时候给你增加额我们是按照5%做一个存货的准备计提，作为这两种原因，所以导致我们今年的半年报的时候存货跌价准备可能记得和往年相比较稍微多一点。

我补充说一下刚才提的我存货的跌价准备，它是一种谨慎原则，他跟买过来的期间的后面的涨价无关的，期间有可能会涨价，跟这个没有关系，这纯粹是一个财务的计提的原则。那么大概存货的减少了利润是个把亿，我看了个把亿它应该实际上它还是在的，逐步的变成商品收入确认以后，这部分当然自然会减小，所以这只是这个时间阶段上。主要就是刚才说了两个原因，第一个由于疫情导致货物发出特别困难特别慢。第二个由于是原材料的涨价和紧缺，导致很多的渠道性有一些问题，所以比如说印度工厂在4月初到5月中旬的时候停产，慢慢到6月份才开始恢复，因为你这个报表是6月30号，你不能人为去调整，本着实事求是的收入确认一贯的原则，在这个时间点上对这些进行了计提，主要是备货包括应收账款的这些计提，当然他在789这几个月看，从现在的情况来看，在这后面几个月在逐步的恢复，增加过程当中，总体来说下半年肯定会远比上半年情况要好一些。

市场格局方面，因为我们也是现在看到包括今天华为它里面的人说他们在逆变器，因为这个行业还是有比较大的，想请问一下我们这边观察他们今年过去几个月对在这方面有没有什么比较明确的动作和业务方面的进展？包括可能今年的芯片的影响，对于整个行业龙头企业的整合，您觉得有没有带来什么样的实际的影响？

我们友商的情况，我们不再评论友商情况，我们要做的就是自己根据竞争格局，根据现在竞争的态势，我们自己也是有些调整，主要的调整在一个是我们战略资源更进一步倾向到国际业务当中去，这是一个大的调整。就是国内的业务由于末端电价固定电站收益急剧下滑，甚至大部分项目亏损，产业链上的多晶硅开始的博弈，使得这些电站的资产的整体的吸引力逐步降低。当然由于整个国家也比较重视，那么央企现在也在进一步推动，所以我们在国内是以大客户营销为主，在海外一些情况就不一样了，由于一个是尽量往全球化的方向去努力，所以在海外我们贯穿着整个的是以品牌营销是以品牌价值推广为主线，同时在渠道营销和大客户营销双管齐下，总体上面这个效果还是不错的，目前我们无论从北美的时候，欧洲也好，我们欧洲的市场份额比友商的份额进度快接近，总体海外的市场占有率进一步大幅度的提升。平均的全球的整个包括中国这样一个市场占有率，我们预计今年要从去年的27%，至少要上升3个百分点到30%。总的来说友商的竞争不可避免，但是做好自己，坚持技术产品和营销方面的创新，争取在智能竞争当中处于主动的地位。所以我想一个是国际化的步伐不能停，第二个往在渠道往分布式这个方向这个比例在逐步的提升，这样也使得我们的单位每瓦的售价也可以基本可以稳定住，因为大功率的便宜一些，所以是整个营销是双管齐下，不管国内国外，但是总体品牌营销品牌推广，是我们接下来这几年的主要的营销工具和营销手段。

我们确实上半年像在这么困难情况下，像 Epc最终扭亏为盈，这个也是我们努力的一个结果。刚我也听到其实我上半年逆变器出货其实是有20多个GW的，其实跟我们了解到的行业的情况是比较符合的，因为我们在海外确实很多市场做的都非常的好，但是确实从报表上看确认量确实远远没有我们出货那么多，是不是在下半年最终都可以补上？

肯定是逐步的补上去的，主要是因为刚才说了有部分是没有确认的，我们确认的发货这1~6月份的我们是75%是海外，25%是国内的这么一个比例，总体来说接近20个GW。在路在途的6月7月份8月份这个情况总体爬升的还比较快，所以刚才你讲的这个问题，你总觉得确认是少了，其实这个不存在，我们不根据收入确认原则来调节我们的收入，这是给我们公司的一个底线，尊重6月30号的截止的时间。总的来说就是我想根据我们自己的推测，下半年情况是远好于上半年，这主要是来自于两方面。第一，海外疫情要得到基本恢复，海外的渠道布局和海外的业务包括海外的储能业务正在快速增长，国内因为上半年总共国内是做了10来个GW，所以按照国家能源局的要求是今年光伏加风电要做到90个GW，那么我们个人认为我是认为90个GW做到是非常困难，可能名义上会达到90个GW出货，可能在80来个GW就是光伏加风电，我个人认为出货到50个GW完全是有可能的。所以上半年可能就十几个GW这么一个数字，下半年应该是可能是上半年的两倍以上，所以这个是大概的我觉得毛估的下半年的情况。

我刚才也听到我们电驱这块上半年出货做到10万台，这个也是非常大的增长，就是说因为我们知道我们历史上电驱的主要客户是五菱宏光，这块就是说也给我们贡献很大的量，除此以外就是说我们有没有其他的一些我们觉得可能能算作标杆客户的或者比较有战略意义的客户在上半年实现突破，或者说在下半年我们也会看到一些比较可喜的进展？

应该是有的新的客户在独立的开发当中，开发周期比较长，从开始的研发到最后的定标公告等等，他的新能源其实还是有它的特殊性，尽管我们的大部分量还是来自于五菱宏光的，但是总体产品的稳定性可靠性也有大幅度的提升。当然这个业务还是亏损的，1~6月就亏损了1200万，它增长速度是比较快，收入已经达到了1.3个亿9万台的销售量，下半年的情况要比上半年还是要好一些，但是今年我估计这业务盈利是比较困难。刚才讲的我们包括a类的一些客户有拓展，有一些进展，总体是也在往乘用车适当的往高端的车方向发展，现在主要面临的就是电动车的爆发使得产品规格非常多，我们也在进一步梳理，有所为有所不为，现在不是做量的时候，而是要把每一个客户服务好，争取能到明年能够扭亏。目前新能源汽车的比上半年同比相当于增长了10倍，目前还不错。

关于我们储能业务的，想请领导帮我们展望一下国内的储能市场未来在不同的应用场景上，发电侧、用户侧还有输配电侧，从我们的角度来看的话，不同的场景它的一个起量的节奏和规模大概是什么样的？

储能的不同场景，不管是全球还在中国就是这三个场景，发电侧用户侧和电网侧，首先我们看电网侧的情况，实际上电网侧的情况，原来发改委的文件是已经上面明确说了，禁止？？进入输配性电价，但是今年后来发改委今年又下了文件，这个文件上比较含糊，从头看到尾看不明白到底是不是可以具有成本，所以看不明白的那就是不可以的，我认为还是不可以的，所以从电网上来看，现在还是处于比较缓慢的阶段，所以也就是电网侧的储能可能目前在湖南在这些电网比较强势的地方还是在推进，其他几个地方现在电网式的储能推进力度的时候不是太大，这是一个。那么发电侧的储能进步比较快，因为我们国家发改委主任等等多次明确对发电侧平滑，对发电侧的平滑的发展速度是非常快的，目前有很多光伏电站和风电电站多多少少，或者强制的或者自愿的储能的配比，所以这一块市场会发展是比较快。最后用户这一侧，因为这一次由于北京的爆炸事件，用户这一侧基本上是停了，那么最近国家能源局又最新出台了我们储能电站安全规范，这个是非常及时，下了一场及时的雨，这里面的核心精神是储能电站的建设方承担电站的生命周期的安全管理，首次明确了是建设施工和投资方对电站安全负责。所以在这个情况之下，有可能在用户侧也好，这个文件不光是针对用户侧的，这个文件有可能会使得在用户侧的储能进一步的在规范的情况下释放市场。那么同时叠加的今年对于峰谷差电价，对于峰值电价可以超过20%，不低于20%，因为今年的用电量是偏高，能耗受限，所以在这一个安全标准的引导和峰谷差的进一步扩大，对一个市场和一个规范的两个协同起来，用户侧我估计在明年开始应该会有比较大的一个进一步，峰谷差估计到最大到1:4，这就是一个商业模式上有可能盈利的点，但是目前还是受到场地受到安全标准的一些限制，所以逐步的在试水在发展。所以这个储能的三大不同应用的场景，如果说发电侧市场确实是起来了，用户侧由于法规政策和峰谷差以及以及调峰进一步的套利的，最后它会发展，电网侧我估计可能要等到电网的规划，比如说柔性电力系统，弹性的电力系统，灵活性的电力系统，电网侧实际上是储能用的最佳的地方，社会效益最明显，因为这是电网潮流的方向，知道哪个地方最需要存，哪个地方最需要放，但是目前很遗憾，相关部门还没有完全说写清楚，特别是两部之间要怎么落实等等，尽管抽水的两部电价已经基本明确了，但是对储能这一块的在电网盈利模式目前还是欠缺的。

关于我们的光伏并网逆变器业务，因为我们现在光伏逆变器器业务的话是定义为全场景的，包括集中式分布式还有户用都是大力发展的一个状态。想请问一下从公司的策略上来看的话，未来这三块业务具体我们定位的一个目标，未来发展的一个节奏，以及我们认为现在包括我们最早的优势是在大型的集中式的，也在快速的拓展户用这个领域，想请领导帮忙分享一下，从大型的往户用这个领域去做，以及有一些从户用往大型去做的这些厂商要求的能力有什么不一样？

关于光伏逆变器的三个市场集中式、组串式、户用式，目标定位阳光多年来坚持的就是因地制宜科学设计的指导原则，所以我们在三大块市场，除了我们的集中式的市场，分布式和户用的其实我们也是有着非常大的份额。大家可能也会有一些误会，觉得我们在分布式的上面占有率不高，其实分布式上面我们的市场占有率仅次于华为。那么在户用这一块，原来我们主要是没有渠道营销，发展的慢一些，但是今年要确保50万台这个规模，所以总体来说三驾马车都是我们的重点市场，在这三块市场当中，我们没有刻意的去追求哪一个市场，这都是阳光的产品，也都是阳光最重要的战略客户战略市场。

我们的中报存货里面刚刚也说的比较清楚，可能电子元器件igbt这块储存量还比较丰富，而且我们应该是从去年就开始准备，包括在今年上半年为明年做准备了，那么整个igbt现在的供货形式，公司的一些行业的整体的情况，能不能请公司领导给我介绍一下？

总体是非常偏紧的，是属于供不应求的状态，所以你说igbt要存多少货，其实也蛮难的，因为不光是igbt，它涉及到几千个零部件，所以它是一个联动的工作，其实igbt的备货他都没货给你，你怎么去备，有的你可能就是要付出定金，有的你要对igbt以外的也都要备好的，能备的你要备上，你背不了的，你就等着货来了，你才能安装，所以这个是一个矛盾体了。但总的来说确实是很多战略物质，像芯片类的，bms芯片，因为这些它确实也是战略物资，所以存货是在不停的增加的，所以我想这个是非常重要的。总的来说，对于下半年的应对的策略，一方面还是我们坚持跟国际巨头跟他们合作，锁定长协，同时要进一步加速国产替代的进程，目前国产替代的情况是正常进行当中，应该来说希望从现在的非常低的比例逐步的走向大概国产企业占到20、30%的水平上去，一方面降低成本，另外一方面也是支持国内零售品牌的企业做大做强，解决尽量去克服卡脖子带来的影响，所以总体来说半导体器件两个战略，第一就是国际巨头，优质的全球知名的供应商保持密切沟通和锁定长单。第二，努力的开发国产的这些器件的使用，尽量能够使得产品进一步提升，降低供应链的风险。

因为今年我们知道其实还就是像英飞凌这样的公司应该给阳光包括华为两家头部公司的保供还是非常确定的，我不知道具体是什么情况？是优先比如说我们和华为要多少，就供多少，如果还有富余产能，再去保证二线的公司？还是说可能给我们的量也就是比如说恒定的一个量？

功率模块部分这个量是基本能保证的，就是中大功率主串逆变器、集中逆变器、储能逆变器，但是对小功率的，因为这小功率这里面这个器件是小单管，这个单管有有一些知名品牌的，觉得他的利润率都偏低，长远来说可能中国企业也会起来，所以主要现在缺的就是这些器件，这器件一些大公司不太愿意做，那么国内的一些公司有机会去做，所以现在正在处在断档的状态，就是这些现在反而是拿不到，就是户用的。

我看到我们中报里面合同负债还是继续保持了比较高的水平，我看就是也还是有20个亿，比去年年底还是增长比较快的，主要是这部分的订单是来自于 储能光伏epc的，还是逆变器的会比较多一些？因为这一点我觉得还挺超预期的，继续保持了一个比较高的水平。

合同资产主要是我们电站epc包括电站的开发这块的合同资产，这个资产因为特别是海外我们还把它确认收入主要放在合同资产里面，这量还是比较大。

我们的光伏电站epc业务可能上半年如果不含电站发电收入的话应该是亏损状态，今年下半年的量还是会比较大的。在这种情况之下，今年比如说我们单看下半年的话，整体这一块的盈利情况怎么样？

电站这块，你们可以看我们的具体数据，其实我们上半年我们地面电站主要还是想提升我们的盈利能力，提升我们的品质，我们上半年的电站的毛利率是13个点，其实去年我们看同期是7个点，是实现大幅提升的，所以说我们现在的盈利能力还是下半年还是有就保证了，我们也是预测整个全年的电站的收入，包括盈利能力还是比去年要好的。

我们储能业务的毛利率，估计年底的交付量也会比较大，从全年的水平上面来看，我们储能的毛利率跟今年上半年或者去年相比还是会维持一个比较高水平的时候，就不会出现明显下滑是吗？

对于储能这块，我们判断整个今年主要业务的主力还是储能系统，所以说整个储能业务的盈利能力也是有保障的。

我看到7月这个行业的逆变器的海外出口数据，其实环比6月是有一点下滑的，想请问一下公司近两个月的海外逆变器的一个出口是不是跟行业一样，还是有一些环比的小幅下滑？如果有的话这个原因是什么？是因为海外需求的原因吗？

海外出口数据可能因为大家都知道海运的目前处于紧张状态，出口的下滑它每个月存在一定波动性，我觉得这是正常的。从我们公司来看，其实我们海外其实一直还在持续的，除了5月份疫情原因，我们有点下下滑，我们近几个月都在持续的上升的。

想问一下逆变器这一块，咱们刚才也讲到国内大概占40%，海外是60%，咱们的国内外出货功率上有大概是一个什么水平，就有什么样的一个差异？

国内的出货的功率会偏大一点，因为国内我们户用平均整个市场平均都是20千瓦这样的体量。海外的户用平均出货的供应量会偏小一点，大概十几个千瓦左右。

epc这一块，我看到其实看咱们上半年整个一些业务收入同比是有一定下滑，但是整体的毛利率还是在提升。想一想背后具体的一个原因是什么？咱们的整个全年的咱们开发的规模是什么样展望？

我们毛利提升主要还是今年我们主要还是把整个电站的整个规划，包括我们开发的能力，包括我们这是这个项目管理能力都是持续的在提升。另外再加上今年电站慢慢由这个是变成一个供方市场，所以说整个电站的毛利是提升的，有内部原因，也有外部原因，内部主要是我们包括开发能力，包括我们的开发的管理能力，包括我们的风险控制能力，包括我们的项目管理能力都在持续提升。另外整个电站的供需也在逆转。

这里有一点，有的可能看不明白跟毛利率在提升，为什么整个的在下滑，电站开发的我们的1~6月份净利润是负的3000万，等于就亏损的状态，比去年同比是下滑了25%，收入也是一样的，主要是因为如果说我要把收入做上来，但同时又是没有利润的，我干嘛要去做这个数，我这样的电站我不如再往后推一推，大家都是往后面去看，总的长期来说成本还是要会下降，所以上半年电站收入上面就我们也是明确无奈，做的是优质的，基本上使得能够非常艰难的把上半年度过来，使得上半年基本上处于会不盈利，但是也没有什么亏损的状态，确实做的应该说对自己是非常满意的，做了20多亿的销售，但是基本保持了微亏的状态。所以如果说没有做到有所为有所不为，可能亏的就更大，这东西都很贵，所以现在是采取避险措施，到了下半年开始逐步好转。

咱们上半年整个风电变流器的收入大概是接近5个亿，咱们上半年整个出货是一个什么水平，全年大概能做到一个出货的目标？在如果咱们展望的话，没有像光伏那边一个市占率目标？

其实我们风电变流器我们去年出货了15个GW，市场率也是达到30%左右，我们说的风电的国内市占率，但这个风电的市占率其实已经做得非常不错了，所以说今年上半年我们的市占率还是维持在去年的水平，大概也是20 30%左右，我们上半年的量大概是6个GW，目前市场装机上半年大概才11个GW，我们上半年的量已经非常高了，但全年判断来看，因为去年有个抢装潮，抢装潮之后，今年市场开发量没有那么大了，可能市场量会萎缩一些，今年判断大概是30个GW，但是我们的市场还是保持稳定，我们的收入也会保持稳定的水平。

想了解一下公司在氢能业务这一块的一个进展？

现在我们目前还是在于投入阶段，我们去年自己做了一个示范项目，今年我们把5000瓦100立方的产品已经完成下线，今年会形成一个5000瓦1000立方的示范项目。同时我们？？也同时并行推进，今年这个产品在持续推进，因为这个业务我们判断还是长期的业务，需要长期投入，所以说我们在这块业务上，我们还坚持稳定的长线投入，获取未来的市场。

关于逆电器的价格这块，能不能展望一下下半年的一个价格趋势会不会有一定的降价？

整体我们判断是因为市场还是偏紧张，特别是户用都是偏紧的，所以说整个市场价格应该是持续稳定的，甚至部分市场还会上调。

因为我看到这边有其他的业务，其他业务这块的话也是有几个亿的收入的，想问一下其他这块主要哪些部分？

其他业务主要包括水面光伏，还有我们的智能运维，还有氢能充电充电桩这些业务，这个是其他业务的范畴。

为什么领导这边判断说下半年电站业务这块会比较好？是成本这块是有下降的，这块成本的下降是体现在哪块部分？因为从组件的角度来看的话，现在可能上半年的平均价格可能比下半年的平均价格还要低一些，所以想问一下为什么我们判断下半年的话可能项目的盈利会更好？

对于下半年的市场预判，我们判断现在目前大家看其实硅料、组件还是处于比较高的位置，但是其实我们判断下半年供需，硅料包括硅片环节产能还是非常大，中间的渠道还是有些量的，下半年特别上游的硅料产能在持续释放，下半年供需会稍微缓解，在下半年整个系统的成本会有所下降。

这是两方面，一方面成本下降的是很有限的，因为你上半年去年还延续了一些太阳能组件的价格略微低一点，但是正因为没有利润的，所以我们和在大客户的谈判也都进入新的阶段，就是我们最优质的电站那就适当的涨价，因为电价是不能上调，但是由于你组件从去年1块5涨到今年的1块8涨了3毛钱，如何去消化这3毛钱的成本，消化非组件类的其他的成本，这个就需要我们一方面需要把电站做的更优质，发电效益更好，通过创新的方式，另外一方面还要跟业主潜在的买家深入的谈判，谈判的情况都是不错的，这也是我们自身能力的提升，实际上是议价能力的提升。所以下半年总体来说根本是没有下降的，但是毛利率是在回升的，这是第一。第二，就在项目选择上也发生了新的变化，以前是什么项目都接，什么项目都要去弄，现在很多项目明显你看经济性不具备，你比如像贵州那些项目，我们就都放弃，主要还是要对每一个项目负责，对每一个项目对每一个企业来进行这个负责到底。

第二要追求它的贡献，追求它的价值，宁缺毋滥就是我们开发的原则，所以这样下半年就是总体情况还是比还相对是比较好的。

电站业务这边尤其是电站开发业务，是不是我可以通过阳光新能源开发这块去做一个的参考？

对，基本上我们开发的主体就是那个新能源的公司。

刚才说其他业务里边水面光伏这块，方便拆一下收入多少，利润的情况怎么样，因为去年这一块其实还是做的比较不错，想问一下今年的情况？

今年我们上半年也做得挺好的，我们水面光伏这块上半年实现收入2个亿，同比增长45%，主要还是80%做海外市场。

刚刚领导也介绍过储能整个的毛利率下降是因为系统占比的提升，想请教一下就储能系统本身的它毛利率是不是有下降的情况？如果有的话是不是因为电芯的成本上半年可能涨的比较厉害？

储能你可以看我们整个去年全年其实是23%了，去年上半年我们刚解释主要还是我们产品结构PCs为主，销量比较高，就把毛利率拉下去了，所以说整个储能的毛利率盈利能力是没有什么改变的，整个还是23%左右，这是储能的。

咱们的经营性现金流同比是有一个大幅的流出，请教一下是不是主要用于采购元器件这些电子的芯片了？

从现金流来看，我们确实是付的比较多，它主要还是说我们做了一些存货，我们现在存货的结构主要还是说做了原材料储备，我们原材料大概是比去年增加了4个亿左右，还有我们成品增加了10个亿左右，所以整个是这样的一个存货的结构。

能不能请领导稍微的拆一下我们存货合同负债的一个结构，就在光伏逆变器、储能电站开发等等几个板块？

我们合同负债主要是我们的 Epc，电站开发。

刚才也提到关于逆变器那边在海上漂的情况也有，可不可以分享一下，大概有多少是海上漂没有确认收入的，我记得在周五晚上曹总也提过，我们这边好像6月份的时候在海运上是有一点困难的，就是想了解一下具体的情况是怎么样，我们七八月份是不是已经开始上的？

我们海上这块从大概6月份来看海上大概是是8个亿左右的量，这是海上的。

关于光伏逆变器的，我看到我们上半年光伏逆变器的毛利率同比是有一个改善的，在原材料涨价这个情况，想了解一下主要的原因？是由于我们在有跟去年比有上升吗？也想了解一下下半年光伏逆变器的毛利率的展望？

从逆变器的毛利率来看，我们逆变器毛利率在持续提升。所以其实一方面就是我们结构的问题，就是海外的是逆变器收入占比在持续提升，但是海外的毛利率本身就拉高了我们的毛利率。第二个结构变化就是我们的户用，我们户用的占比也在提升，户用本身是高毛利，所以说拉高了毛利率，这是我们逆变器的毛利率提升的原因。下半年我们判断主要一般性毛利率还是会保持维持水平的。

咱们一二季度逆变器如果是确认收入的口径的话，是销量是多少？因为套模型里面如果出货的话，这数据差异还是很大的？

我们一季度可能8、9个GW，我们上半年就是接近20GW，大概这样的情况。

我就拿这个数据算，就咱们一季度的收入是16个亿左右，算下来单瓦是卖2毛钱，二季度如果按照12GW算，20亿收入3单瓦只有1毛7，刚才咱们又提到说产品结构和地区结构分布其实还是改善的，因为户用又和海外的比例都提升了，为啥均价还环比有下降？主要是什么原因？还是说这个产品是降价的？

这个是口径的问题，其实我们收入是发货确认收入，发货量是我们是发货口径，就是我们发出商品的口径，这是两个口径，你不能简单的除。

在报表上面口径，二季度是是确认多少GW？

具体的数据有可能就没办法给的那么细了。你理论上来说，我从合肥发到印度的还不能算，要印度发出去到了美国的，印度发出的就可以计算，所以非常细，具体的太难了，我们有数据，但是那个会很仔细的去弄。另外一个其实运费也是在增加的，总体来说应该是整体的价格应该是维持住的，大概是这么个情况，还会有上调的可能。

曹老师您意思就是我们一二季度是产品是没有降价，实际上还是持稳的一个价格是吧？

假如说没有印度工厂这个数据里面基本上对的上的，因为出关了以后我就可以确认，但是我一个现在前方都是有货的，包括我们海外的库房里面这货我也把它发回来的，所以这样的包括海关出去的数据，包括到印度这些零部件，包括全球的采购的一些零部件在海外工厂的等等，这个情况也太复杂了，那那这无法做到那么细了。

请教一下您对下半年价格的展望，就下半年因为如果芯片持续短缺的话，就咱们海外有可能涨价吗？

也是有可能，现在已经有一点涨价，半导体都涨价，所以也有可能要涨价，所以就不好说。

如果涨的话是户用跟电站都要涨，还是说只涨户用？

具体跟市场策略有关，不同的市场也不能采取不同的策略，没法一概而论。

对于明年逆变器整体的出货或者是一个市场预期，而且以及明年整个户用的出货的一个台数预期，现在有指引吗？

现在就没有给出个收入利润这些指引，大家更多的是更结合我们的比如市场的一些市占率，包括我们总的全球装机量，大家做个大致的测算，基本上也都大差不差了，如果弄得非常仔细，本身这件事情你都是预测也弄不到那么精确。我们的目前市占率，我们之前去年在27%，今年上半年看起来其实我们市场还是有所提升的，所以从全年的角度来看，我们稳中有升，应该这个趋势还是比较明确的，所以明年大家都可以根据自己的对公司的一些判断，适当的给出一些预测就好了。

我看上半年epc的毛利率是同比提高了有6个点，去年同期7%，今年13，净利率为什么只有1%？这里面主要是一些什么费用？

主要还是因为收入低了，主要一个固定费用，因为我们1000多人的电站人员在这摆着，你收入还是低了，你即便毛利提升了，整体的费用还是那么高的。

其实是二季度的收入其实是一季度增加不少的，但是业绩上来讲结果现在差不多，我想问一下到底是哪个环节是增收了，导致利润还没有增加上去？

电站是没有利润，如果把这个东西去掉当然都很好，电站现在是同比是下降了26%的收入，利润的下降25，使得上半年电站的开发出现了3200万的亏损。还有我刚才前面提到的我们摊销很大固定，包括我们减值非常大，减值是因为我们我们都备了货，库存增加，所以说我们减值在大概1个亿，这也影响我们整个利润的。

刚才介绍公司在印度的生产基地今年四五月份的时候有过停工，请问一下现在印度的生产基地产能开工率恢复情况怎么样？而且如果未来印度疫情持续甚至更加严重的话，在什么情况下生产基地有没有这种可能长期停工的这种可能？

这个停工我们只有5月份，因为刚开始疫情大爆发，停工了半个月左右，在半个月之后我们全体员工都注射了疫苗，这个目前到6月份之后一直保持满产状态，另外在国内市场收入今年上半年是比去年上半年是有所降低，在日本市场和欧洲市场的收入有一个大幅的提升。

想问一下公司未来对于国内和国际两块市场的一个战略计划，战略规划是怎么样的？

还是全球化是最核心的，这是国际市场，所以因为中国市场上它也不挣钱，所以我刚才已经说过总的战略目标还是要争取优质客户，争取优质的市场，那么中国市场实际上是相对差一点，但是中国市场它也是个龙头，所以要保持它的存在，保持它一定的市占率，同时在各个创新的实验，各种国内的这种产品的整个的推广各方面国内的市场还是非常重要的，应该说国内市场是根基是我们的基础，所以但是总的来说是我们还要积极开拓海外市场。亚太的我看一下日本这样的，因为现在但是我们比较薄弱的市场，我们中东市场市占率是比较高的市场。我们的目标还是战略还是趋向全球品牌推广和定位，所以这一点是坚定不移的，增长最快当然是美洲了。

公司的电站投资的业务，未来公司把这块业务的定位是什么角色？未来对于电站投资的规模发展的方式有没有什么规划？

在这个业务其实也是我们一个非常重要的资产和重要的业务，从2012年开始到今年也是已经做了整整有9年了，那么除了这两年利润有所下滑，特别是今年和去年下半年原材料的涨价，电价被固定，平价的电价，所以就导致这块业务是出现了一些萎缩，但是我们对这块业务总的来说，我们还是保持着非常高的关注度和信心的。实际上我们在现在的定位，我们把这个业务叫做阳光新能源电力开发有限公司，主要是努力电站资产平整化的过程当中做到度电成本，降低发电量的增加，也就是我们是有研发队伍有设计队伍的整个的大型epc，所以目前应该说在全球的当中我们也是数一数二的这么一个，现在有1000多人的研发队伍，所以很多人都觉得这块业务现在很多国企也在做pec，但是这个小的epc我们是不感兴趣的，我们要做的就是大的epc，就大的整体解决方案，为整个电站提供全面的解决方案，这是我们整个电站事业部的一个宗旨和定位。一方面就是要把电站做到性能领先，发电量使用年限领先，成本还要比较低，努力要做到创新，要做到研发，我们现在有100多个研发人员在电站开发部门，那是其他所有的开发公司都不具备的。第二在电站业务方面也要努力的实现国际的布局，因为今年主要是疫疫情的原因，还有种种政治上的原因，比如说缅甸发生了对政权的波动，我们的缅甸的项目就停下来了，越南有疫情非常严重，越南项目也是进展非常缓慢，那么包括澳大利亚的项目进展也是有疫情等等。但是未来全球化的业务当中，我们对现在还要走出去，我们最近又在海外做一些布局，总体来说这块业务我们是有比较高的一个目标要求的，要为阳光未来的5年的作为协同的主要的一主营业务之一，我们是希望能够保持核心竞争力的地位，所以这不是一块边缘化的。

我们二季度的话存货大概有57，我不知道其中元器件的话大概有多少，以及这些的话大概能保持我们今年的一个需求吗？

我们元器件大概8、9个亿左右这样的样子，因为元器件它是主要还是分成大的小的，这个东西基本上能保证我们全年年度的量，特别是我们户用50万套量也是能保证的。

想问一下模块和单管的涨价幅度分别大概是什么样的情况？

大概20%左右吧。

因为看到我们毛利率上升比较多，之前提到结构性的问题，想问一下如果说不从结构性的去考虑，毛利率会不会是会因为原材料涨价会有所下滑？

因为这个涨价从去从年初就已经涨了，所以说我们的毛利率到现在还是保持这个水平，我们预计影响还比较小，因为终端有的个别产品也会涨价，部分市场也会涨价，整体毛利率全年预计还是能够维持这个水平。

今年逆变器包括还有储能电站这些业务的订单情况怎么样？整个我们现在来看，除了芯片公司可能比较紧张，在供应链环节上还有没有其他现在也比较紧张的？

除了芯片，除了刚才讲的功率器件以外，凡是只要有智能化的器件，比如说智能的风扇，这种温控等等，这些地方它也会用到里面也会用到芯片，所以紧缺的情况确实是要如履薄冰，在元器件的渠道性方面是一个最大的挑战，也就是说这里面你有2000个部件，你缺1个部件它也没法没法做成产品，所以要积极找好第二供应商，同时现在对元器件的元器件都进行了一系列的管理和追溯，进行了一些预警，也就是往更上游的去策划供应链的安全的问题，所以具体的应该是不只有一个半导体芯片是紧缺的东西，有十几样。

海外做储能我们和国际上这些像福伦斯这些，我们的的强项优势在什么地方？包括可能大家的差异？

跟这些国际巨头的差距还是存在的，主要的差距是他们主要目前因为贴近客户的比较近，而知名度比我们要高，所以在往往他们现在项目，特别在疫情期间项目长期策划的过程当中，他们捷足先登，近水楼台先得月，这种情况还是非常普遍。阳光的优势我想就两点，第一，我们有的与新能源协同的巨大优势，无论是在光伏项目还风电项目当中，我们储能的结合，我们是真正掌握了客户的需求的，掌握了他客户要把这个储能作为运行模式，作为怎样的运行模式，是多少的份额功率用来分配去平滑，多少的用来去调峰，多少的是最优的。所以我们阳光就是在发电侧储能当中巨大的优势，因为我们有着这么多的存量市场，有着这么多的风光电的价格，应该说那么这些优势他们的其他几家都是不具备的，所以我们要充分发挥优势。第二，阳光执行的是无电芯战略轻资产，但是我们在系统集成在bms管理，在整个项目的可交付能力，以及整体解决方案，以及对电网对电力系统的理解方面，是比我们的竞争者们有一些优势。所以下一步要把这两块要继续夯实，因为储能的竞争正在激烈化，更多的企业进入了这个行业，所以只有发挥自己的强项，不断的进行创新，降低成本，我才能我们维持住我们的地位，所以我们对整个阳光储能技术有限公司接下来的运营我们也是不能掉以轻心的，要不断进行创新，降低成本，确实满足客户的实际的需要，更加来做好我们的交付服务以及后续的服务以及定制化的能力。

今年上半年在疫情这么严重，原材料大幅度涨价的情况之下，阳光也取得了比较好的业绩，这也是由我们各位投资者对我们的关爱支持信任密不可分的。尽管很多人都在说我们上半年的业绩是低于预期的，我不赞同这样的一个观点，一个是我们在上半年面临的国内的原材料的涨价的情况形势非常严峻，我们做了大量的经验和努力的工作。同时对于全年的情况来看非常乐观的，总体是有信心完成全年的各项业绩指标的，我本人对我们上半年经营工作也是打了高分的，那么接下来我们主要是因为现在已经Q3还有1个多月了，所以我们要努力在克服好疫情，解决好目前原材料的短缺，供应链的管理等等的这些大的问题，并且去为我们客户提供更优质的服务，努力去创造价值，让我们下半年能够为投资者为，为我们的市场和我们的客户交上一个满意的答卷。