招商电子团队前期参加了在深圳举办的全球MCU生态发展大会，安谋科技、兆易创新、极海、国民技术、华大半导体和灵动微等国内MCU公司出席了大会并对IoT设备未来发展趋势、ARMCortex-M架构、产品系列以及发展方向等做了非常详细的主题演讲，我们整理了7个核心观点

核心观点：

1、全球及中国MCU市场规模稳步增长，国产MCU迎来黄金时代1）全球MCU市场规模约150-200亿美元，其中2021年全球汽车MCU市场规模约76亿美元，为MCU第一大应用领域，汽车MCU中32位产品占比高达76.6%。2）中国MCU市场规模约250-300亿元，分六大应用市场：①家电和消费电子；②物联网；③智能表计、IC卡和安全；④计算机和网络通信；⑤工业控制；⑥汽车电子。国产MCU发展有五大驱动力：国产替代、芯片短缺、物联网、RISC-V和边缘AI。未来MCU设计朝着更加智能、更强算力、更低功耗、更加安全、无线连接和更小尺寸六个方向发展。

2、安谋科技：M系列内核打造多阶MCU，提升IoT设备算力、安全和可靠性

1）ARMCortex-M内核：ARM具有三个系列处理器：A、R和M，其中M系列面向MCU，围绕低功耗精简设计展开。其中STAR-MC1是ARM中国在本土研发的第一颗CPU，目前本土团队正在研发第二颗CPUMizar。2）IoT设备的展望：未来全球IoT设备市场规模可达126亿美元，IoT设备的未来技术趋势：①计算能力提升；②信息安全重要性增加；③本土市场迈向高可靠性蓝海。新一代处理器需要提高计算密度，保证信息安全和增加功能安全。

3、兆易创新：拥有国内最强大ARMMCU产品线，打造智能创新MCU方案

兆易创新拥有国内最大的ARM架构MCU产品线，连续五年位居本土MCU厂商第一，MCU年出货量超2亿颗，在2021年6月实现累计出货超6亿颗，从2013年至2020年，年出货量CAGR达160%。产能方面，兆易凭借SiP封装模式快速转厂获得产能弹性，以同样性能却更低的价格快速抢占海外厂商在中国市场的份额，从而实现国产替代；生态方面，兆易提供多种合作伙伴工具，并开展大学计划及支持创新创业等活动。与此同时，兆易布局全球化服务网络，积极拓展新品，在2021Q4会推出三部分MCU新品，分别为低功耗GD32L233、GD30PMU及M33内核的WiFiW515系列。

4、极海：打印机耗材MCU全球龙头，新品研发进军IoT、工业和汽车领域

1）发展历程：极海半导体于2000年成立，2015年之前主要聚焦打印机耗材领域，同时经营打印机主控，可实现国产替代。2016年之后涉足物联网芯片，包括MCU、蓝牙和通用SoC，目前打印机芯片全球第五，打印机耗材持续保持全球第一，极海半导体板块计划在2023年独立分拆上市。2）技术优势：具有多元化CPU内核、高端信号链芯片、混合架构芯片、多核异构芯片和安全加密嵌入式eSE芯片设计能力。3）MCU产品：兼具通用和专用MCU，具备M0、M3、M4和M7内核产品，出货市场主要偏工业和汽车，有少部分高端消费，包括伺服器、智能家电和楼宇控制，汽车领域的产品已应用到五菱宏光mini的主控芯片。新品工业级高性能APM32F407是M4内核产品，采用55nm工艺，处理+控制+联网于一身，同时内置丰富的接口，帮助下游厂商减少BOM成本。

5、国民技术：着力于低功耗+安全特色MCU，助力IoT应用创新

国民技术于2018年开始研发MCU，目前拥有80余款型号，内核覆盖ARMM0/M4，正在研发M7内核新品，制程主要集中于90、55与40nm，未来新型号22nm工艺，部分型号应用于大疆手持云台及宁德时代BMS系统，部分型号成功进入华为供应链，获得BIS许可。

国民MCU结合低功耗和安全特性，改善客户体验。国民技术MCU基于低功耗特性，同时将安全IP烧录进MCU当中，在防伪等方面表现出色，能够有效降低客户产品被仿制情况。以N32G系列MCU为例，采用内置国密算法，具有完整硬件保护以防暴力获取敏感信息，同时省去外置了SE芯片节省BOM成本，降低系统设计难度。国民技术产品持续迭代。国民MCU从M0拓展到M4/M7内核，同时从消费类拓展到工控、医疗、汽车电子、IoT等新兴领域。

6、华大：超低功耗和通用MCU产品齐全，逐步发力工控和汽车MCU产品线

1）发展历程：2014年5月在上海成立，是中国电子信息产业集团子公司，MCU产品主要由MCU事业部负责。华大MCU产品分为四大系列：超低功耗、电机控制、通用控制和汽车电子，面向物联网、工业、汽车和家电领域。2）MCU产品：①功耗分为静态功耗和动态功耗，静态功耗看待机电流和唤醒时间，动态功耗看能效比，华大超低功耗产品处于国内领先国际先进的地位，在国内超低功耗市场占有率达40%；②通用控制产品线齐全，具有从入门级到主频可达240MHz的高性能产品；③工业和汽车已有两颗量产，F460和F4A0均为M4F内核，工控客户包括汇川、英威腾和伟创电器，家电已出货至奥克斯空调外机。

7、灵动微：自研IP，面向八大应用领域

灵动微目前拥有200多个产品型号，出货量累计达3亿颗，大部分IP自主研发，目前形成M32F、L等四大产品线。灵动微产品线面向电机控制、消费电子、汽车电子等八大领域，灵动微从2011年最初几人团队到如今超200人规模，目前专利数量达70余项，同时拥有完整的生态系统。灵动微在2020年获得小米产业基金及张江火炬创投等知名战投机构投资，同时，和华虹、华天等代工及封测厂形成良好合作关系，在产能紧张情况下产能得到充分保障。

MCU是当前中国半导体产业的优质投资赛道，体现在市场足够大且持续成长，而供给侧产能相对受限，且国产化率低替代空间大，缺货涨价背景下MCU进口替代大幅加速。已上市A股公司中，我们建议重点关注兆易创新、中颖电子、国民技术、乐鑫科技、芯海科技和复旦微电，关注东软载波、士兰微、上海贝岭；关注已披露上市材料公司比亚迪半导体、中微半导、峰岹科技；关注暂未上市公司灵动微、华大半导体、极海半导体，杰发科技，芯旺微，航顺芯片、沁恒微、雅特力等。