21全年实现归母净利润18.04亿元，同比增加46.8%，扣非后归母净利润15.48亿元，同比增加 39.16%。22Q1实现净利润5.43亿元，环比下降16%，实现扣非后归母净利润4.91亿元，环比下降15%。 

关键信息梳理：

 1、2021年业绩拆分：组件出货24.8GW，其中大尺寸占比65%，贡献利润16.6亿元，单瓦盈利0.067元；分 布式出货超2.1GW，贡献利润2.1亿元；支架出货1.8GW，略亏损0.5-0.6亿元，电站开发交付1GW，贡献1 亿利润，智慧能源贡献1.6亿元利润。

 2、22年目标规划：电池产能50GW，组件产能65GW；组件出货目标43GW，分布式出货目标5GW。 

3、22Q1组件盈利环比持平。22Q1组件出货8GW，确认收入7.1GW，贡献利润约5亿元，单瓦盈利0.07元， 环比持平。

 4、22Q1分布式出货持续上升，与原定目标略有偏差。22Q1分布式出货近900MW，并网量600MW多，贡献 利润1亿+；出货量增长，但与目标有10%的偏差，系Q1公司的主要市场山东、河北受疫情影响。 

5、210R：新尺寸叠加Topcon技术构筑价值增益。预计210R尺寸叠加Topcon相比传统尺寸的PERC组件预计 有0.15元的价值增益，其中0.05元来自于尺寸。

 6、Topcon：深耕8年，效率领先，预计成本与PERC持平。公司已储备23年量产效率超25%的技术路线，公 司在建8GW的Topcon产能，预计爬坡完成后Topcon成本和PERC成本持平。中期看晶体硅电池极限效率 26%，长期看钙钛矿和钙钛矿叠层技术效率达到30%，公司均有布局。