【国君军工】紧张局势短期难缓和，行业基本面长期向好-韭研公社

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【国君军工】紧张局势短期难缓和，行业基本面长期向好

奥卡奥卡

2021-01-27 09:41:43

🚩🚩【国君军工】紧张局势短期难缓和，行业基本面长期向好

🚩1月26日中证军工指数大跌6.7%，我们认为下跌非基本面影响，周边紧张局势短期难缓和，行业基本面长期向好，首选航天、航空产业链，重申核心逻辑。

🚩【紧张局势短期难缓和】1）据南海战略态势感知报道，卫星图象确认，美海军“罗斯福”号航母已于1月23日上午10时许，经由巴士海峡进入南海活动，25日航母经过黄岩岛附近。拜登上台后，美航母闪现南海，挑衅意图明显。2）据《环球军事》报道，1月14日，美国提前30年解密了一份由美国国家安全委员会（NSC）于2018年制定的《美国印太战略框架》，印太战略意图扰乱中国周边局势。3）结合拜登上台后的挑衅看，我们认为美国印太战略短期难转向，紧张局势短期难缓和。

🚩【行业基本面长期向好】1）2020年以来中美摩擦不断印证军工长期成长逻辑，即世界向两极化方向发展大背景下，国际秩序加速重构，大国博弈加剧是长期趋势，加大国防投入是必选项，军费处于补偿式增长期，行业增长可持续。2）我国国防实力与经济实力尚不匹配，2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板，行业基本面长期向好。

🚩【十四五，航天航空或加速成长】1）航天、航空装备是战场致胜核心要素，展望十四五，参考美军发展经验并结合我国国情，我们预计三、四代航天、航空装备有望成为装备费用投入重点。2）2020Q3，航天、航空上游元器件 (+25%，+6pp)，原材料 (+45%，+13pp)等领域业绩加速增长；部分军工企业已发布2020年年报业绩预告，业绩高增长标的均来自航天、航空领域，航天、航空加速增长。两会过后十四五规划逐步落地，加速态势预计仍将持续。

🚩【投资主线】1）总装厂：中航沈飞、中直股份、航天彩虹（受益）；2）分系统：航发动力、中航机电、中航电子；3）元器件：中航光电、航天电器、鸿远电子、火炬电子（受益）；4）原材料：中航高科、菲利华、光威复材、中简科技。

国君军工：彭磊18600037164/滕光耀 18910355879

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