宏德股份（301216.SZ）是公司是国内领先
的风电铸件公司，行业处于景气周期，公司
产能加速扩张助推业绩持续向好。公司2020
年实现营业收入6.72亿元，归母净利润0.76
亿元。截至2022年3月29日，可比公司对应
2020年平均PE(LYR)为22.75倍(剔除永
冠-KY和文灿股份)。

公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司
是国内领先的风电铸件公司，技术处于国内
领先水平，下游客户质量较好，包括西门
子-歌美飒、金风科技、Vestas和Enercon
等全球前十的风电整机商。公司目前已获批
铸件产能12万吨，实际产能仅为4.32万吨，
随着募投项目建设产能有望迎来加速扩张助
推公司业绩持续向好。在双碳目标大发展趋
势下，国内风电行业中长期将保持高景气发
展，下游需求持续旺盛。（2）公司本次
公开发行股票为不超过2040万股，发行后总
股本8160万股。公司募投项目拟投入募集资
金总额3.98亿元，本次募投项目投产后，有
利于增加产能，缓解公司产能瓶颈，提升公
司产品竞争力，增强公司综合盈利能力，进
一步巩固公司在高端装备关键铸件行业的市
场地位。

主营业务分析：公司收入主要来自风电设备
专用件，占比逐年上升至70%。受益于下游
风电行业红利，公司的风电设备专用件需求
量快速增长，进而带动公司业绩上行和毛利
率上升。2018-2021H1，公司期间费用率
整体较为稳定。

行业发展及竞争格局：我国铸件市场产量呈
现中低速增长态势，其中铸铁件产量居主导
地位，随着行业和科技的发展，下游需求端
产业活力被不断激发。发达国家铸件市场呈
现一定的垄断，我国铸件市场竞争激烈。公
司产品在新能源风电领域具有较强的竞争力
和领先的市场地位。

可比公司估值情况：公司所在行业“C33
金属制品业”近一个月（截至2022年3
月29日）静态市盈率为26.49倍。公司
专注于从事高端装备关键铸件的研发、
生产及销售，根据招股意向书披露，选
择日月股份（603218.SH）、吉鑫科技
（601218.SH）、永冠-KY（1589.TW）、
明志科技（688355.SH）和文灿股份
（603348.SH）作为可比公司。截至2022
年3月29日，可比公司对应2020年平均PE
（LYR）为22.75倍（剔除永冠-KY和文灿股
份）。