1、Q2业绩超预期，8月25日公布2020年中报。公司2020H1实现收入27.9亿元，YoY+13.6%；实现业绩1.5亿元，YoY+42.1%。折算2020Q2单季度，公司实现收入17.7亿元，YoY+46.0%；实现业绩1.8亿元，YoY+165.5%。受疫情影响，二季度公司防疫类产品销售态势较好，拉动收入、业绩快速增长。公司是一家专注于按摩器具产品研发、生产及销售的公司。主要产品为传承中医传统文化的按摩器具,能够帮助中老年人群和亚健康人群实现自助式日常保健.公司拥有同行业最大的研发团队,具备同行业领先的可靠性强化试验技术、加速寿命试验技术和高应力筛选技术等测试平台。

2、健康环境产业爆发，引入战投拥抱千亿市场

据公告，奥佳华将健康环境产品作为第二主业发展，并且在积极布局新风产品业务，新风系统通过换气增氧，实现室内外空气的循环，是家庭消费升级的重要方向。我国目前精装修新风系统配置率低，仅为28%，对标发达国家90%的渗透率，还有很大的上升空间。当前，国内新房室内新风量标准要求提高以及精装修迭代升级，家庭新风行业有望步入快速发展期，未来行业空间达到千亿。另一方面，房地产市场精装修比例的提升，使住宅交付前室内家具材料增加，甲醛等有害气体也相应的增加，而新风系统能较好的处理这些室内污染。考虑到目前室内环境污染控制标准的进一步趋严，有望推动新风系统在地产精装修领域的需求提升。公司厚积薄发，确立其为第二主业，拥有多项国际专利，携手钟南山院士旗下广州呼研所联合研发的模式能补足终端品牌的认知，引入国内一线知名房企（保利地产）作为重要的战略股东，预计自主品牌有望在工程、医院、学校等B端渠道实现重大突破。

3、经营稳健，支撑第二业务市场拓展

2013-2018年期间公司营收的复合增速达到19.56%，净利润的复合增速达到33.51%，2019年，受中美贸易影响及全球经济下行影响，公司营收和利润出现负增长。2020H1上半年受益于空气净化和恒温枪等防疫物资需求的增长，公司收入、利润分别同比增长14%和42%，目前在手现金达27.36亿元，近三年每年经营性现金流保持3-5亿，将为公司拓展家庭新风业务工程市场提供强有力的支持。

4、电商渠道放量，按摩椅业务复苏

目前，中国大陆按摩椅的渗透率为1%左右，而同属东亚文化圈的日本、 韩国、香港、台湾，按摩椅市场保有率均在 10%左右（日本最高达到 20%）。对标海外市场，中国按摩椅市场还仅仅处于起步阶段，若未来成熟阶段市场渗透率达到10%，则对应市场空间将达到966亿，有六倍以上空间。公司代工起家，深耕行业十数年，为国内按摩产品龙头，份额第一。近年来公司大力拓展国内渠道，构建自有品牌的发展，今年因疫情影响，公司将经营重心转移到线上，推出以下举措：1）邀请罗永浩、雪梨、华少等主播直播带货。2）自建直播间，组织日播，为消费者展示产品。3）积极运营小红书、抖音、微博等社交媒体，注重内容营销。根据公告，2020年3~6月，公司电商销售收入YoY+86%，以上运营策略取得了较好效果。券商认为按摩椅业务复苏以及公司确立健康环境第二主业长期发展空间广阔，公司2020年公司合理PE估值区间为28-30x，对应目标价18-20元。（部分资料来自中信证券、天风证券、安信证券）