太阳【中泰食品】安井食品调整点评
王小明
长线持有
2021-07-05 12:49:53
【中泰食品】安井食品调整点评
✨安井近日调整主要系市场对Q2业绩担忧，公司经营情况良好，6月继续稳定增长。
✨公司Q2在去年高基数下仍然平稳增长。收入端，预计Q2在高基数下仍能做到增速25%左右。C端在商超渠道整体人流下滑背景下受影响，但公司渠道BC兼顾，机制灵活，疫情后餐饮B端逐渐恢复，预计Q2餐饮端同比20年有50%左右增速。
✨业绩端存在一定压力主要系去年疫情特殊背景下：1）费用大幅削减导致净利率基数较高所致。2）高毛利产品锁鲜装快速爆量，占比提升提升整体毛利率水平。今年来看，公司销售费用投入加大，但在B端布局中高端产品，削弱锁鲜装占比下降对毛利率的影响，同时管理费用中股权激励费用下降。整体看业绩增速慢于收入增速。
✨公司短期业绩因为特殊因素承压明显，消化估值压力。整天看，公司中长期战略布局清晰，预制菜按步推进。回调带来机会，长期仍然看好公司发展。
💡风险提示：食品安全、行业竞争加剧、原材料价格波动。
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安井食品
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