【华西军工】买入军工板块
1、军工三季报较为优秀,可比利润增速达40%,且利润增速超过收入增速,规模效应明显。沈飞、航发动力等主机厂持续增长,中航机电、中航重机等中游公司显示出明显的后发优势,上游元器件企业保持稳定。预计四季度和明后年仍将保持较好的增长水平。在目前经济环境下表现出较好的防御性。
2、《军队装备采购规定》的颁布背景是近年来装备需求量快速增长,军改后需要专门做出规定。可以预见未来几年,武器装备采购量将显著攀升。从备战、实训需求出发,预计各类飞机、导弹、火箭弹等主战装备和训练模拟仿真系统、各种靶标、后勤防护装备等将有大规模采购。从企业生产角度看,已定型的常规产品将保持合理利润,能产生大额利润的以新产品和新系统为主。
3、当前,部队训练经费投入不断提高,训练部署密集。越贴近实战,越能够参与到“实训实操”中的装备订购量越大。各类弹药、飞机发动机、各种靶标平台、模拟仿真系统等消耗性装备是重点,同时要特别关注能解决“训练实战痛点”的装备。
3、当前,上中游主要军工标的对应明年估值在30倍左右,在科技成长股中处于较低水平。从估值切换角度看,明年40倍应是合理水平。目前内外部环境对军工发展较为有利,军工企业开始真正创造价值。我们预测军工指数或创新高,看好军工跨年行情。
4、受益标的
主机厂:中航沈飞、航发动力;
军工电子:鸿远电子、紫光国微、航天电子;
飞机&发动机产业链:中航机电、图南股份、北摩高科、爱乐达、三角防务;
电子蓝军:航天发展。
军工最近也是走了一波,不过也是涨了一波,中长期继续看好军工。
所以,每次下跌时应该多分析。