2021年12月2日09:39:09

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国内已导入小鹏（车用及充电桩BMS控制器等）、理想（热管理控制器等）、蔚来（车灯、座椅控制器等）、比亚迪（BMS控制器等）、广汽（车灯控制器）等国内客户，HW也在深度接洽。海外通过博格华纳、尼得科等一线Tier1进入大众、宝马、奔驰、沃尔沃，目前还在接洽其它Tier1。公司正在根据客户要求，积极扩产线，目前全球设置6条，拟再增加3-4条。
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我们认为公司围绕汽车车身域布局控制器，且广泛提供车身相关各类控制器，便于公司拓展车身域控制器，汽车控制器发展将非线性增长，目前在手订单超80亿元，未来6-8年完成交付（非平均），因此虽然今年汽车业务不到2亿收入，但可能2-3年将达到30亿收入体量。
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市场担心2022年家电、电动工具需求一般，但公司基本都为大客户，根据客户给的明年指引，预计仍有30%左右增长，表现好于预期。我们预计公司21-23年归母净利润分别为5.9亿元、8.1亿元、11.5亿元，对应PE40x、29X、21x。考虑公司汽车业务将爆发、芯片布局也很好，对标科博达、德赛西威等，公司估值应该不低于40倍。
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此外，我们最近几周还在推荐【鸿泉物联】，建议重视新的行驶记录仪标准给公司带来的弹性，此外公司商用车控制器、智能化业务进展也很快，业绩明年有较大拐点。