沪电股份目前以中高端企业通讯板和汽车板为核心产品，21 年营收占比分别为 65%、23%。公司下设三个 产区，沪利微电定位高端汽车板，青淞厂定位高端通讯板，黄石一厂和二厂分别定位中端通讯板和传统汽 车板，疫情影响昆山厂4月份生产仅一周左右，目前已经全面恢复生产，后续有望提高稼动率追单，并且整 体接单不受影响。 

服务器平台升级带来23年50%规模增长，数通各版块全面升级： PCIe 4.0的服务器主板PCB为12-16层，新一代PCIe 5.0平台的PCB层数提高至18-24层，单价是目前市场主 力产品3.0接近翻倍。产品升级后进入中高端PCB领域，能充分发挥沪电的高多层优势，新一代服务器产品 今年下半年开始升级，23年预计渗透率40%，叠加单价提升，带来行业50%的规模增长；新一代800G交换 机和112G传输网产品配套使用，预计23年上半年量产，单价均大幅提升。

产品升级考验PCB厂商高规格材 料的精细加工能力，沪电股份作为高多层PCB领域第一梯队玩家，数通业务占比超60%，有望充分受益此轮 升级周期。 积极布局汽车板，将成新盈利增长点： 智能驾驶、智能座舱在智能驾驶中的广泛使用将拉动高频高速等高性能PCB需求。

公司产品以智能化应用为 主，包括车载雷达、自动驾驶和智能座舱域控制器等，未来将随着汽车智能化持续受益。

投资建议：预计22-23年归母净利润13、17.5亿元，对应20、15倍，推荐！