【核心要点】

1、2022Q1市场震荡，国联证券整体业绩稳健，净利润同比+20%至1.9亿元：1）公司为增加资产流动性及资金池深度，增加债券发行规模，利于长期发展。2）财富管理业务转型初见成果（2022Q1同比+10%），产品销售提供增量。3）投行业务快速发展，2022年预计有4-5单IPO带来确定性增量。4）资管业务快速成长，2022Q1资管规模1000亿左右（较2021Q4小幅降低），同时资管结构优化，主动管理规模快速增长。5）权益类自营相对稳健，2022Q1回撤3%左右。

2、公司财富管理业务针对ToB端新上线2家商业银行，针对ToC端与京东及大V合作。

3、固收/衍生品/财富管理/投行业务将提升公司ROE至10%（2-3年），但财富管理及投行业务的发展需要并购才能与头部公司看齐。

4、目前公司财富管理AUM为3.5亿元（700个人员，每个员工均50万元客户资产），未来希望达到2000个员工，每个员工均100万元客户资产（增加高净值客户）。

5、公司评级达到A后将有希望获得场外衍生品一级交易商资质。

【主要内容】

【市场整体波动剧烈】

2022Q1，指数整体下跌幅度较大（上证50下跌11%，创业板下跌近20%）；4月下跌幅度进一步拉大，上证50下跌14%-15%，创业板下跌近30%.

资本市场：

1）一级市场IPO权益类融资规模下降至1300亿左右，债券市场2022Q1规模15万亿左右（与2021Q1持平）。

2）融资融券市场整体较差，2022Q1下跌5%左右，市场压力大。

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