线下客流分析系统龙头企业，业绩稳步增长
　　公司主营业务是运营人工智能、大数据等技术赋能线下实体商业、政务、政法等行业，为客户提供行业数字化解决方案，目前形成了数字商业、数字政务、数字政法三大业务板块。其中数字商业是公司最主要的收入来源，该业务主要做线下实体商业消费行为数据的采集分析及应用，产品包括客流分析系统等，至今已持续为全国2000多座购物中心以及超过5万家品牌零售店提供线下大数据分析服务，每年客流统计人次超过150亿，是国内线下客流分析系统龙头企业。公司营收从2012年的6202万元增长到2021年的3.89亿元，CAGR为22.62%，对应的净利润也从1865万元增长到3554.22万元，增长了90.57%，业绩稳步增长。
　　内外生拓展政务、政法业务，丰富业务范围
　　在数字经济快速发展的大背景下，公司积极拓展数字政务、数字政法业务：1）数字政务：基于多年技术积累，公司将在线下商业实体内对人与场所的综合感知与分析能力应用到政务领域的党群服务阵地、行政服务中心以及社保服务大厅等政府面向群众服务的场所。2021年新增200多个独立客户，承接了上海市热线12345智能感知分析与上海市环保局数据治理与主题库建设等项目；2）数字政法：通过收购多融科技，切入法院数字化领域。多融科技主营为数据法院和智慧金融信息化系统的开发与集成，在数字法院领域具备领先地位，客户包括上海市第三中级人民法院、长宁法院、杨浦法院、奉贤法院、青浦法院、松江法院、崇明法院等，实现了上海法院信息化运维的全覆盖，并承接了上海市全市法院信创项目。
　　数字哨兵助力疫情防控，新增业绩看点
　　为进一步加强疫情预警和监测，提高疫情防控工作精准性、有效性，上海市决定自2022年4月5日起，在全市推行“场所码”和“健康核验一体机”（数字哨兵）扫码通行措施。2022年5月15日上海市副市长陈通表示商贸企业应当在恢复经营前，全面实施场所码或数字哨兵。数字哨兵是一种具有快速核验健康码、身份证、核酸检测信息等功能的硬件设备，公司推出的“数字哨兵”系统可快速实现人、证、码、温四个维度多重数据的快速匹配核验，同时该系统与上海市大数据中心“随申码”实时对接，将大幅度提升人群通过效率，提供更精准的数据分析服务，为数字防疫贡献力量。目前公司数字哨兵系统已在上海地区包括政府机关、党群服务中心、社区街道及零售店铺等部分场所实施完成部署。随着上海复工复产的稳步推进，数字哨兵的需求提升，将成为公司新的业绩增长点。
　　盈利预测
　　我们看好公司线下客流分析系统的龙头地位以及数字哨兵业务带来的业绩增量，预测公司2022-2024年归母净利润分别为0.67、0.89、1.12亿元，EPS分别为0.55、0.73、0.92元，当前股价对应PE分别为30、23、18倍，首次覆盖，给予“推荐”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、客流分析系统下游需求放缓的风险、数字哨兵需求不及预期的风险、业务拓展不及预期的风险、新冠疫情反复的风险等。
华鑫证券/宝幼琛