我国中西部发展和东盟发展的指标股北部湾港

广西是我国唯一与东盟国家（越南）海陆均接壤的省份， 2020 年前 9 月广西对东盟的进出口贸易额占广西进出口贸易总额比例约 48.2%，远超广西与其他地区的进出口贸易金额。

北部湾港一半的外贸航线（ 14 条）是对东盟国家的航线，我们认为由东盟发起的 RCEP 协定的签订，将极大促进我国南方省份特别是广西与东盟国家的贸易发展，推动北部湾港货物吞吐量加速增长。

2、公司前三季度业绩超预期

公司发布2020年第三季度报告，前三季度公司营收38.16亿元，同比+13.53%，归母净利润8.37亿元，同比+16%，扣非后归母净利润8.17亿元，同比+15.28%，基本每股收益0.51元。

2020年Q3单季度，北部湾港实现营收13.92亿元，同比+21.65%，归母净利润3.13亿元，同比+26.48%，扣非后归母净利润3.05亿元，同比+26.96%。

Q3公司吞吐量加速增长，单吨货物收入较疫情期间降幅缩窄，推动公司Q3营收及业绩增速超预期改善。

3、三季度单季收入同样可观

2020年Q3单季度公司营收同比+21.65%，较Q2的+10.57%的增速环比提高个11.08百分点，归母净利润同比+26.48%，较Q2的+7.79%的增速环比提高个18.69个百分点，我们判断主要原因为：

1）货物吞吐量加速增长：Q3单季度公司完成货物吞吐量7572万吨，同比+24.2%，较Q2的+16.4%的增速环比提高7.8个百分点，集装箱吞吐量同比+35.1%，较Q2的+30.5%的增速环比提高4.6个百分点。

2）单吨货物收入较疫情期间降幅缩窄：根据我们测算，Q3公司单吨货物收入同比-0.9%，较Q2的-3.9%的降幅缩窄3个百分点，较上半年-5.9%的降幅缩窄5个百分点。

4、规模效应显现，Q3公司毛利率同比提高，盈利能力不断提高

作为重资产行业，公司经营杠杆率较高，随着业务规模的提升，公司盈利能力处于不断上升的趋势。

从毛利率上来看，2020年Q3单季度公司毛利率为38.8%，较去年同期37.1%的毛利率提高1.7个百分点。前三季度公司毛利率为40.4%，较去年同期38.8%的毛利率提高1.6个百分点。

总体来看，公司费用率呈下降趋势，盈利能力不断提高，2020年Q3单季度公司净利率为24.46%，同比环比均有改善。

四、萝卜君福利环节

众所周知，今年以来，新能源汽车板块是股票市场的香饽饽，很多新能源汽车的股价在今年都有了很大的涨幅。

而另一方面，近期随着双十一、RCEP等利好消息的接踵而至，物流车也受到了广泛的关注。

而新能源汽车和物流车的结合体，新能源物流车这个特殊的板块，肯定会同时享受这些利好的叠加。