【天风电新】当升、欣旺达、亿纬反馈

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🌼当升Q1预告：

2021年Q1公司预告归母利润1.2-1.5亿元，同比增长261%-351%，中值为1.35亿元，同比增长310%。

 

分业务看，我们预计Q1非经2000万（包括了汇兑套保收益，其实应算经营业绩），中鼎高科约800-900万，正极业务利润约1.1亿，我们预计Q1归母接近1.4亿元。

 

我们预计Q1出货8600吨，同比增长接近190%，环比基本持平，单吨净利约1.3万元，环比基本保持稳定，若考虑加回汇兑套保，Q1单吨净利预计超1.4万元，盈利能力较强。

 

公司Q1业绩超预期，随着常州新投产1万吨产能爬坡，二季度单月排产已达3500万吨，我们预计全年公司出货有望超4.5万吨（加上外协），预计今明年利润有望达6.5、9亿元，目前估值33X、24X，继续保持推荐。

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🌼欣旺达HEV广汽定点：

公司获得广汽乘用车HEV定点，配套A9E项目，是广汽HEV系列平台的重要项目。

 

欣旺达将配套多款车型。量产时间预计为明年下半年，明年需求量预计约8-12万辆，单车价值量约4000-7000元，预计将贡献3.2-8.4亿元收入。

 

这是公司HEV领域继日产与雷诺后又一个车企定点，也意味着随着国内双积分政策趋严，车企加速导入HEV降低油耗，HEV国内有望在明年迎来元年。

 

预计公司今年消费电子相关业务利润达16亿元，已经能支撑目前300亿市值，安全边际较高，而目前等待动力电池进入拐点，今年有望实现动力30亿收入+减亏。

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🌼亿纬锂能本部：

近期受电子烟政策影响调整较多，但除了电子烟，希望市场也更多关注动力电池业务持续兑现，看好其在动力电池竞争力提升，有望再造一个亿纬。

从量产能力和盈利角度看，去年公司动力电池（三元软包+三元方形+磷酸铁锂方形）迎来拐点，预计贡献1.5个亿利润，今明年有望贡献4、9个亿。 其中明年对磷酸铁锂方形出货假设为12gwh，而到今年年底有效产能为20gwh，能否超预期主要看下半年lfp方形定点。

从客户定点角度看，三元方形在手客户宝马-iX3、48V等。三元软包-戴姆勒phev、现代起亚bev、小鹏p7。lfp方形-南京金龙、5g通信基站、电动船舶等。

从产业调研看，目前pk项目：戴姆勒mma2、lfp两个大客户、三元方形12V、46800三元大圆柱等多项目。

中期看，研究员认为公司本着“不堵技术路径”的态度，有望形成4:3:2:1的动力电池产能布局。

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