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东北中小盘】煤价回落电价上涨，火电板块底部反转

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-05-09 12:47:26

【东北中小盘】煤价回落电价上涨，火电板块底部反转
[Rose]1. 火电盈利能力与煤价强负相关，煤价逐步回归合理区间利好火电困境反转
a) 《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》已于5月1日起正式执行，动力煤中长期交易价格有望进一步向合理区间回归；
b) 发改委4月30日首次明确国产动力煤市场现货价格上限，即超过中长期交易价格上限50%将被视为哄抬价格，煤电企业燃料成本上限进一步确认；
c) 国务院自5月1日起对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，煤炭进口成本有望下降，沿海煤电企业燃料成本有望进一步降低；
d) 5月4日，中国人民银行增加1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度，新增额度支持领域包括煤炭安全生产和储备，以及煤电企业电煤保供；
e) 自去年9月份以来，我国已核增煤炭产能2.2亿吨左右，并增加应急产能约1亿吨，国务院计划今年新增3亿吨煤炭产能，发改委明确加快推进2亿吨以上政府可调度煤炭储备能力建设，我国煤炭供需紧张局面有望缓解；
f) 煤价目前正处于下降通道：据全国煤炭交易中心，5月中长期合同价格为719元/吨，较4月下跌1元/吨。据国家统计局，4月下旬动力煤价格环比中旬下跌0.9-1.6%。
[Rose]2. 电价近于顶格上浮，电改持续推进
a) 根据各火电上市公司一季报，煤电市场化交易电量占比大幅提升，交易电价相比基准价上浮近20%，远高于去年上浮比例，火电板块Q1营收同比增长超过20%；
b) 燃煤市场化交易电量占比预计将按照国家规定快速提升至100%，对高耗能企业电价优惠陆续取消以及不设上限利好平均售电价格进一步上涨，此外随着不设价格上限的现货市场售电量占比提高、辅助服务市场逐步完善、辅助服务收入增加，煤电企业有望充分享受电力市场建设及市场化交易电价上涨带来的业绩弹性。
[Rose]3. 成本下降叠加收入增加，火电板块有望迎来困境反转，22Q1业绩环比大幅改善，并有望逐季提升。目前板块整体估值处于低位，重点推荐：华能国际、国电电力、华电国际、内蒙华电、福能股份、吉电股份
[Rose]欢迎各位领导联系交流，

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