Beta怎么看？—锂价持续高位，核心是持续性

1） 【22年全年维持紧张】我们认为全年碳酸锂边际增量为18.8万吨，可边际支持406.18万辆新能车及50Gwh储能需求，整体不缺，为偏紧。

2） 【锂价3月博弈，Q2震荡，Q3-Q4维持高景气】在全年锂价节奏上，3月锂价大概率横在50万区间博弈；Q2随着6大供给边际释放，锂价或在高位震荡（40-50w）。Q3-Q4新能源车再入高景气周期，锂价将维持高景气区间（50w-55w）。

3） 【锂价拐点23Q2-23Q3】同时，根据我们分季度对边际供给的判断，我们认为锂价将22年全年维持高景气，若有拐点也大概率在23Q2-23Q3，与市场过去担忧22年中锂价下跌有明显差别。（详细测算欢迎联系） 

XX锂价以上不接单？—无稽之谈，更多是博弈

我们与产业链上下游进行交叉验证，并无出现减产/不交货等情况。短期50万锂价往上价格确实询单稀少，当前位置更多是大厂间的博弈而不是反噬需求。

预期正在发生改变。过去市场认为新能源车会经历锂价过高-难以盈利-减少排产-反噬需求-影响销量—杀估值，但目前我们观察到：限价谣言遍布、预期减少排产过后，并未影响到实际锂盐需求。同样因为产业链超长的库存链条带来的长尾效应，锂盐需求会持续放大，实际高于我们习惯追踪的电池排产、整车销量等数据。换言之，我们认为【站在整个新能源车产业链上，锂盐的需求会最坚挺、锂矿业绩兑现最强势、22年电车跑相对，锂矿最值得配】。

这波买的是什么？—核心标的周期与成长切换带来的估值修复

锂价持续性实则已经超出市场部分人的预期，价格的持续性预期修正带动周期向成长风格的切换，买的是可以走周期成长逻辑，核心标的估值修复。

怎么配置？—重点关注龙头标的估值修复

我们认为，在相对底部，市场会选择最高确定性而不是弹性。短期可兑现（Q4业绩耀眼，Q1业绩可期）、远期可走量（市场担忧的锂价下跌可用走量对冲，走量的企业也是能给上周期成长估值的核心）：

【核心推荐配置】：天齐锂业（赣锋、永兴、天华）、雅化集团、中矿资源。

【博Q1业绩】：科达制造、盐湖股份、盛新锂能。

【博弹性（买期权）】：西藏珠峰、融捷股份。