大家好，

截至上午收盘，普莱柯股价涨幅+7.48%，盘中一度达+9.95%。且近期公司股价表现较强，近1月涨幅近+30%，我们认为这主要受益于公司非洲猪瘟疫苗研发，及相关政策进一步催化。

当前阶段农业板块景气度较高，且公司研发深、产品强，2022年多个新品研发支撑较强α，我们建议重点关注普莱柯的成长性机会，重申观点如下：

1、公司非洲猪瘟疫苗研发+政策催化，看好大单品推出机会。公司层面，近两年普莱柯研发非洲猪瘟亚单位疫苗这一大产品，研发投入和积累较多。同时，政策方面，12月20日，科技部下发《十四五国家重点研发计划  动物疫病综合防控技术研发与应用 重点专项 2021年度项目申报指南（征求意见稿）》，第一项提及非洲猪瘟疫苗项目，其中兰研所主导的非洲猪瘟亚单位疫苗为兰研所、普莱柯、中农威特合作研发。向前看，如其后农业部启动对应疫苗的应急评价机制，审批流程或快于其他疫苗品种，这有望提升公司未来发展空间和业绩弹性。

2、猪用疫苗主业新品迭代+大客户营销增强，带动22年收入稳健增长。1）前端研发创新为产品力奠定根基，1~3Q21公司圆环、伪狂犬疫苗收入同比高达约+70%、+100%。2022~23年，公司疫苗新品储备包括猪圆环-支原体二联亚单位疫苗，猪瘟E2蛋白疫苗等，产品力有望持续提升；2）公司补强营销服务，聚焦集团客户及综合防疫方案，以提升客户粘性，集团客户贡献收入占比持续提升，以支撑22年收入增长。

3、切入猪口蹄疫、禽高致病性禽流感疫苗市场，中长期天花板抬高。1）公司切入猪口蹄疫疫苗这一最大疫苗品类，且对应参股公司中普生物的研发持续推进，新品储备为猪口蹄疫、圆-支亚单位疫苗；2）禽用疫苗上，公司并购南京梅里亚后，不仅补齐禽高致病性禽流感疫苗牌照，切入更大市场，且可协同公司基因工程疫苗研发优势、原有渠道等。整体看，公司从猪圆环、伪狂犬疫苗等切入口蹄疫、禽流感两个更大的细分市场，中长期发展空间提高。